Scott (2006):
Chapter 10 Executive Compensation
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
Pendahuluan
Rencana Kompensasi Eksekutif (Executive compensation plan /ECP):
Banyak ECP didasarkan pd dua ukuran kinerja:
Kontrak antara perusahaan & manajernya yg berusaha unt menselaraskan kepentingan pemilik & mnjr dg mendasarkan pd satu/ lbh ukuran kinerja mnjr dlm operasi persh melibatkan gabungan pertimbangan: insentif, risiko, dan horison keputusan laba bersih, dan harga saham
Ukuran kinerja berganda (multiple ) meningkatkan efisiensi pengontrakan 12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
Pendahuluan
Peran laba bersih dlm pelaporan pd kinerja manajer sama pentingnya dg peran dlm pelaporan pd investor:
Sebab motivasi kinerja mnjr responsibel & peningkatan operasi menyeluruh pasar tenaga manajerial adl tujuan sosial yg dpt diharapkan Sama pentingnya dg pemfasilitasan keputusan investasi bagus & operasi psr sekuritas yg benar
Pemahaman tentang properti kebutuhan laba neto untuk mengukur kinerja manajer adl penting bagi akuntan
12/22/2010
Jika laba neto tidak memiliki kualitas yg diharapkan tentang sensitivitas & ketepatannya, maka ia tdk menjadi informatif tentang usaha manajer Tidak akan mengukur kinerja scr efisien Tidak memungkinkan pasar menilai scr tepat nilai manajer Bandi, 2007
Magsi UNS
ORGANISASI Bab 10
Uk knrj laba bersih vs hg saham
Kontrak insentif, perlu?
Contoh Kontrak insentif
Prn penting pelaprn keuangan
Teori
Ush jk pdk & jk pnjg, congruance
12/22/2010
Riset kompensa si empiris
Bandi, 2007
Magsi UNS
Politik kompens eksekutif
Apakah Kontrak Insentif Perlu?
Fama (1980)
perlu:
Pasar tenaga manajerial dpt mengendalikan moral hazard , pemonitoran internal akan mendeteksi adanya penyimpangan & akan dilaporkan oleh manajer yg lbh rendah yg ingin naik pangkat Manajer tdk akan menyimpang (shirk )
Arya, Fellingham, & Glover (1997) perlu:
tak
Walau eksploitasi kemampuan mnjr unt saling memonitor di antara mnjr dpt menurunkan biaya agensi MH, tetapi tak dpt menghilangkan MH
Wolfson (1985) perlu:
Walau kekuatan pasar dpt menurunkan problema MH manajer, tetapi tak bisa mengeliminasinya Pasar tenaga manajerial tdk scr efektif penuh mengontrol MH
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
Rencana Kompensasi Manajerial
Contoh BCE Inc., Aspek kompensasi Pegawai perlu memegang sejumlah shm BCE, berkisar 2-5 kali gaji pokok Ada tiga komponen kompensasi utama: gaji; penghargaan insentif jk pendek tahunan, yg berisi bonus kas atau bagi pegawai senior, unit shm mundur (deffered share units/ DSUs); opsi saham Banyak rencana kompensasi mensyaratkan level tertentu laba, atau ukuran kinerja lain Efek insentif rencana kompensasi BCE akan tampak jelas Campuran komponen insentif jk pendek & jk panjang dlm rencana kompensasi penting Pertimbangan aspek risiko dari rencana BCE
Ada dua komponen insentif utama:
12/22/2010
Hadiah insentif jk pendek berbasis laba & pencapaian individu, dan opsi saham jk panjang yg nilainya tergantung pd kinerja saham pasar Bandi, 2007
Magsi UNS
Teori Kompensasi eksekutif
Teori Kompensasi eksekutif didasarkan pd model agensi Holmstrom (9.8.1)
12/22/2010
Efisiensi kontrak kompensasi meningkat jika didasarkan pd dua/lebih ukuran kinerja, yg menyediakan ukuran kinerja tambahan yg mengandung inf tentang usaha di balik yg terkandung dlm ukuran kinerja pertama Implikasinya: laba neto bersaing dg ukuran lain untuk kepentingkan dlm pengontrakan kompensasi Karakteristik penting ukuran kinerja adalah: sensitivitas dan ketepatan ( precision ) Bandi, 2007
Magsi UNS
Proporsi Relatif Laba Bersih & Harga Saham dlm Evaluasi Kinerja Manajer
Dg menganggap kompensasi tergantung pda laba bersih maupun harga saham bgm menentukan bobot relatif (e.g: campuran) dlm evaluasi kinerja menyeluruh manajer? Banker & Datar (1989): Campuran linear tergantung pd sensitivitas & ketepatan ukuran tsb Datar, Kulp, & Lambert (2001): horison keputusan harus saling tukar antara sensitivitas dan ketepatan ukuran kinerja Teori memprediksi bahwa proporsi relatif dlm rencana kompensasi tergantung pd ketepatan dan sensitivitas relatif ukuran, dan panjangnya horison keputusan manajer yg ingin dimotivasi oleh persh
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
Usaha Jangka Pendek & Panjang
Short-run effort (SR): aktivitas yg menghasilkan laba bersih terutama periode sekarang Long-run effort (LR): aktivitas yg menghasilkan laba bersih periode sekarang, dan sebagian besar hasilnya meluas ke dalam periode mendatang Pengakuan usaha sbg suatu set aktivitas menunjukkan konsep baru—kesesuaian (congruency ) tentang ukuran kinerja
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
Usaha Jangka Pendek & Panjang sesuai
Laba bersih harapan dan Hasil (Payoffs ) unt Ukuran Kinerja Usaha Manajer SR (=Usaha jk pendek)
LR (=Usaha jk panjang)
Kerja keras
Lalai
Kerja keras
Lalai
NI Harapan E(NI)
$4
$1
$3
$2
Hasil harapan E(x)
$6
$1.5
$4.5
$3
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
Usaha Jangka Pendek & Panjang Peningkatan dlm Laba bersih dan Hasil Kerja keras
sesuai
Usaha Manajer SR (=Usaha jk pendek)
LR (=Usaha jk panjang)
NI Harapan E(NI)
µ1=$3
µ2=$1
Hasil harapan E(x)
b1=$4.5
b2=$1.5
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
Usaha Jangka Pendek & Panjang Tak sesuai
Laba bersih harapan dan Hasil (Payoffs ) unt Uk Kinerja Usaha Manajer SR (=Usaha jk pendek)
LR (=Usaha jk panjang)
Kerja keras
Lalai
Kerja keras
Lalai
NI Harapan E(NI)
$4
$1
$3
$2
Hasil harapan E(x)
$2
$1.5
$9
$4
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
Usaha Jangka Pendek & Panjang Peningkatan dlm Laba bersih dan Hasil Kerja keras
Tak sesuai
Usaha Manajer SR (=Usaha jk pendek)
LR (=Usaha jk panjang)
NI Harapan E(NI)
µ1=$3
µ2=$1
Hasil harapan E(x)
b1=$0.5
b2=$5
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
Riset Kompensasi Empiris
Rajgopal & Shevlin:
Lambert & Larcker (1987):
variabel akuntansi tidak terlihat menjelaskan komponen opsi kompensasi manajer Walau hadiah insentif jk pendek didasarkan pd pencapaian individual & laba bersih, tetapi hadiah opsi saham tidak demikian
Baber, Kang, & Kumar (1999)
Rencana kompensasi riil didesain seperti yg disarankan teori
Komite kompensasi menilai la ba persisten lbh tinggi untuk tujuan kompensasi dp trnsitori atau laba tak relevan-harga
Indjejikian & Nanda (2002)
12/22/2010
Kompensasi insentif berbasis akuntansi akan menjadi lebih besar relatif pd bentuk lain kompensasi kerancuan (noice ) lbh rendah dlm laba Bandi, 2007
Magsi UNS
Politik Kompensasi Eksekutif
Manajer (U.S dan Kanada) sdh dpt bayaran lbh, mengapa ada kompensasi manajer?
Jensen & Murphy (1990)
Walau keuntungan ekstraordinari cenderung direfleksikan dlm kompensasi kas CEO, kerugian ekstra ordinari tidak demikian Menurunkan kompensasi manajer krn kerugian ekstraordinari memungkinkan risiko rendah (excessive downside risk ) pd mnjr, selama kerugian ekstra ordinari mungkin akibat dari menurunnya pasar (market downturn ) ketimbang kelalaian manajer
Perhatian politis kompensasi eksekutif meningkat dlm kurun 1990-awal 2000 (di U.S) dg respek pd ESO
Kontroversialkompensasi mnjr: CEO tdk dibayar berlebihan
Gaver & Gaver (1998)
Kompensasi eksekutif berada di sekitar kontroversi politik
Nilai pasar opsi saham berlangsung hingga ratusan juta dollar
Hall & Murphy (2002)
Hadiah opsi pd CEO perusahaan industri S&P 500 meningkat dari 22% dari total median kompensasi dlm tahun 1992 menjadi 56% dalam tahun 1999
12/22/2010
Bandi, 2007
Magsi UNS
Prn penting pelaprn keuangan
Pelaporan keuangan memiliki peran penting dalam memotivasi kinerja eksekutif Peran tsb meluas pd peningkatan bekerjanya pasar tenaga manajerial dengan
mengurangi besarnya reputasi manajer yg mungkin didasarkan pd informasi tak lengkap atau bias Melayani sbg ukuran hasil dalam kontrak kompensasi
Peran ini sama pentingnya dg peran dalam
12/22/2010
mempromosikan keputusan investasi yg baik, dan Meningkatkan operasi pasar sekuritas Bandi, 2007
Magsi UNS
