EJERCICIOS BONOS Y ACCIONES 1. Cuanto es lo que estaría dispuesto a pagar por un bono, u!o "alor no#inal es S$.1,%%%, on tasa tasa up& up&n n del del 1'( 1'( )EA, )EA, pago pago de upo upone nes s anua anuale les, s, dura durai i&n &n 1% a*os a*os,, si la tasa tasa de rentabilidad rentabilidad requerida por usted es de 1+( '. tili-an tili-ando do los datos del eerii eeriio o anterior, anterior, otro in"ersion in"ersionista ista,, espera espera por su in"ersi&n in"ersi&n una rentabilidad rentabilidad anual de /(, 0asta uanto estaría dispuesto a pagar por el bono. . 2ega SA 0a e#itido bonos on "alor no#inal de S$.1,%%% a un pla-o de '% a*os, on tasa up&n de /( )EA, el up&n se paga tri#estral#ente, si usted desea reibir una rentabilidad de 1%(, uanto es lo que estaría dispuesto a pagar, por di0o bono3 4. n in"ersio in"ersionist nista a desea desea o#prar o#prar un bono bono de "alor no#inal S$.1+,%%% S$.1+,%%% ! on 5e0a de redeni&n a los + a*os. Si el pago de upones ser6 se#estral ! la )EA del bono es 1+(, 0allar el #67i#o dese#bolso que este in"ersionista estar6 dispuesto a reali-ar por la o#p o#pra ra de di0 di0o o bono bono si espe espera ra un rendi endi#i #ien ento to #íni #íni#o #o de '%( '%( anua anuall por por sus sus in"ersiones. +. n in"ersionista 0a adquirido un bono on las siguientes araterístias8 9alor no#inal
8 S$.+,%%%
)asa )asa del bono
8 1%( pagaderos tri#estral#ente
:ago de de upones
8 )ri#estral
Redeni&n
8 A los a*os
a. Si el in"er in"ersi sioni onista sta espera espera obtener obtener un rendi# rendi#ien iento to de 1+( anual anual por sus sus in"ers in"ersion iones, es, deter#inar el #67i#o dese#bolso que estar6 dispuesto a reali-ar por ada bono. b. Si otro in"ersi in"ersionist onista a 0a dese#bolsado dese#bolsado S$.4,%//. S$.4,%//.14 14 por ada bono, 0allar 0allar el rendi#ien rendi#iento to tri#estral que espera obtener o#o #íni#o por sus in"ersiones. ;. n in"ersionista adquiere el siguiente bono8 9alor no#inal
8 S$. N
)asa )asa del bono
8 1+( pagaderos #ensual#ente
:ago de upones
8 2ensual
Redeni&n
8 A los + a*os
Si este in"ersionista dese#bolso S$.1<,/%+.%/ por bono, esperando obtener una rentabilidad de '%( anual, 0allar el "alor no#inal N del bono. <. :ara el siguiente bono8 9alor no#inal )asa )asa del d el bono bo no
8 S$.1%,%%% 8 =( pagaderos pagad eros bi#estra bi #estra l#ente
:ago de de u upones
8 Bi Bi#estral
Redeni&n
8 A los + a*os
Si se sabe que un in"ersionista 0a adquirido tales bonos a una oti-ai&n de +( bao la par, esperando obtener una rentabilidad de 1<.;+4/( anual, 0allar la tasa no#inal anual =( del bono. /. n in"ersionista o#pr& por S$.1,%><.< un bono de "alor no#inal de S$.1,%%% que pagaba una tasa de >.+( anual. n a*o #6s tarde despu?s de 0aber obrado el up&n orrespondiente,
lo "ende a otro in"ersionista que espera obtener por sus in"ersiones una tasa de ;.+( anual.
Si el bono paga upones anuales ! 5ue "endido 5altando tres a*os para su redeni&n. Cu6l es la rentabilidad anual que obtu"o el pri#er in"ersionista en su operai&n de o#pra@"enta del bono3 >. sted piensa o#prar aiones de la e#presa )EJIOS E NOR)E S.A. por lo ual esti#a reibir un di"idendo de S$.%.+; el presente a*o. Si espera que la tasa sostenida de rei#iento de la e#presa sea ;(, deter#ine el #67i#o preio : que deber6 pagar por ada ai&n on la nalidad de obtener un rendi#iento #íni#o de 1%( anual. 1%. a e#presa ACEROS E NOR)E S.A. tiene un rendi#iento sobre su apital propio de 1;( anual ! su ratio de rein"ersi&n es %.%. Si se esti#a que la :A del presente a*o ser6 de S$.1.+%, 0allar el preio de esta ai&n si los in"ersionistas esperan un rendi#iento de 14./( para ati"os nanieros de si#ilar riesgo. 11. na ai&n se "ende a un preio de S$.4 ! se esti#a que este a*o pagar6 un di"idendo de S$.%.+% por ai&n. Si el rendi#iento sobre su apital propio es de 1+( anual ! la e#presa rein"ierte el 4%( de sus beneios en la e#presa, deter#inar el rendi#iento que los in"ersores de esta ai&n esperan obtener. 1'. a e#presa :N)O DINO S.A. pagar6 un di"idendo de S$.%./% por ai&n este a*o. Si las aiones se "enden en S$.;.4 ada una, ! se sabe que otras aiones de si#ilar riesgo brindan una rentabilidad esperada de 1'( anual, deter#inar la tasa de rei#iento sostenible que los in"ersionistas esti#an tendr6 la e#presa. 1. n in"ersionista o#pra a S$.1' una ai&n en el #erado pri#arioF que paga di"idendos reientes en >( anual, esperando obtener un rendi#iento de 1/( anual. Si despu?s de tres a*os luego de obrar el terer di"idendoF lo "ende ! obtiene en esta operai&n de o#pra@"enta un rendi#iento de '4( anual, 0allar8 a. El pri#er di"idendo b. El preio al ual "endi& la ai&n . a rentabilidad que espera obtener el segundo in"ersionista. 14. Cu6l es el "alor de o#pra@"enta de un bono de S$.'%%, ; a*os antes de su redeni&n, si la e#isora paga intereses en upones se#estrales de S$.1/ ! se pretende un rendi#iento del 1'( anual apitali-able por se#estres3 1+. n obligai&n de S$./% de la aeitera as Juntas se negoia en S$./%.+<, paga intereses del 11.4( anual en upones que "enen el und?i#o día de ada #es del a*o. En uanto se transere el 11 de #ar-o de ',%%< si se obtiene un rendi#iento del 11.4( no#inal #ensual3 1<. El 1> de #ar-o de ',%%< se adquiere un #illar de bonos en S$.1/,4'1./'. Gu? tasa de inter?s esta pagando el organis#o e#isor en upones tri#estrales si < tri#estres despu?s el in"ersionista los o#pra, reibir6 S$.4+,%%% por los 1,%%% bonos3 Suponga que se redi#en a 11+ ! que el rendi#iento es del 1>.'( anual o#puesto por tri#estres. A uanto asienden las utilidades en soles para el in"ersionista3 1/. Hae a*os, el Bano de la Nai&n olo& en el #erado de "alores una e#isi&n de bonos de
+%% #illones de soles que se redi#en a 1% on pla-o de ; a*os. Cu6l es el preio de o#pra@ "enta 0o! si
pretende un rendi#iento del /( anual apitali-able por se#estres3 Suponga que la e#isi&n 5ue de '.+#illones de bonos ! que se pagan intereses del <,;( anual en upones se#estrales. 1>. a o#pa*ía esarrollos )urístios del Atl6ntio e#ite obligaiones on "alor no#inal de S$.1%%, que se redi#en a 11', < a*os despu?s, pagando intereses del 1'./( en upones anuales. En uanto se o#eriali-an a*os despu?s de su e#isi&n si se pretende un rendi#iento del <( e5eti"o3 '%. Cu6l es el "alor de redeni&n de una obligai&n on "alor no#inal de S$.1+%, que o5ree intereses del >,;( en upones tri#estrales ! se negoia en S$.1;%.;1, '< #eses antes de su redeni&n3 Suponga rendi#ientos del 1%./( anual apitali-able por tri#estres. a. S$.1;< b. S$.1;+ . S$.1;/ d. S$.1;>
e. Otro
'1. na i#portante adena de tele"isi&n e#iti& obligaiones on "alor no#inal de S$.1%% e intereses del 1'.4( pagaderos on upones tri#estrales ! pla-o de + a*os. Cu6l es el "alor de o#pra@"enta 1+ #eses despu?s de la e#isi&n si se negoian on el 1%.+( de inter?s anual apitali-able por tri#estres3 Suponga que se redi#en a 11'. a. S$.11;.%+ b. S$.1'%.> . S$.11.>; d. S$.11/.< e. Otro ''. Juan ! :edro se enuentran en la Bolsa de 9alores de i#a ! o#entan8 Juan: Hae ' #eses o#pr? S1%,%%% en aiones de la e#presa ABC S.A., 0ae un #es las "endí ! gane S1,%%%, #oti"o por el ual rein"ertí todo en la o#pra de #6s aiones de la #is#a e#presa. Sin e#bargo, a0ora que las 0e "endido 0e perdido +( en el Klti#o #esL Pedro: Así es la Bolsa, a "ees se gana ! a "ees se pierde, pero no puedes quearte, porque 0as obtenido una rentabilidad pro#edio de '.;( #ensual por tu in"ersi&nL, Juan: )e equi"oas :edro, #i rentabilidad 0a sido solo de '.'( #ensualL P ed ro : No puede ser, la )IR #ensual de tu operai&n es '.;( ! esa es la rentabilidad que 0as obtenidoL Cu6l de ellos tiene la ra-&n3 '. a e#presa 2E)AICA S.A. desea a#pliar la apaidad de su planta en un '+(. Estudios preli#inares esti#an en S$.'M%(. a tasa de inter?s ser6 de ;( pagaderos bi#estral#ente ! la 5e0a de redeni&n ser6 a a*os. El osto de la e#isi&n se esti#a en S$.%,%%% Emisión de acciones preferenciales: El "alor no#inal de ada ai&n ser6 de S$.+% ! se esti#a que podr6n ser oloadas a la par en el #erado. El pri#er di"idendo anual por pagar ser6 del +%( del "alor no#inal, #ientras que los siguientes di"idendos anuales se reaustar6n a una tasa del 1%(. El osto de la e#isi&n se esti#a en S$.4%,%%%. Si a#bas opiones ser6n negoiadas en la Bolsa de 9alores de i#a, deter#inar ual ser6 la opi&n #enos ostosa para la e#presa, si se sabe que la o#isi&n de la SAB 1( del #onto negoiadoF ! los gastos de e#isi&n deber6n ser naniados por la #is#a 5uente. '4. C0arter Corp., e#iti& ',+%% obligaiones on un "alor total del prinipal de ',+%%,%%%
d&lares. os bonos tienen una tasa up&n del < por iento. a. Gu? antidad en d&lares de intereses por bono puede un in"ersionista esperar reibir de C0arter ada a*o3
b. Cu6l es el gasto total anual en intereses de C0arter relaionado on esta e#isi&n de bonos3 .
Si C0arter est6 en un ni"el sal orporati"o del + por iento, u6l es el osto neto de los intereses despu?s de i#puestos de la e#presa relaionado on esta e#isi&n de bonos3
'+. I#agine que trata de e"aluar los aspetos nanieros de la o#pra de un auto#&"il. sted espera que el auto#&"il proporione beneios anuales en e5eti"o despu?s de i#puestos de 1,'%% d&lares al nal de ada a*o ! asu#e que puede "ender el auto#&"il obteniendo beneios despu?s de i#puestos de +,%%% d&lares al nal del periodo de propiedad planeado de + a*os. )odos los 5ondos para la o#pra del auto#&"il pro"endr6n de sus a0orros, los uales ganan atual#ente el ; por iento despu?s de i#puestos. a. Identique los uos de e5eti"o, el tie#po en que ourren ! el rendi#iento requerido apliable a la "alorai&n del auto#&"il. b. Cu6l es el preio #67i#o que estaría dispuesto a pagar para adquirir el auto#&"il3 E7plique. ';. Siste#as Co#pleos SA tiene una e#isi&n de bonos en irulai&n on un "alor a la par de 1,%%% d&lares ! una tasa up&n del 1' por iento. a e#isi&n paga intereses
anuales
! 5altan 1; a*os para su 5e0a de "eni#iento.
a. Si los bonos de riesgo si#ilar ganan en la atualidad una tasa de rendi#iento del 1% por iento, en u6nto debe "enderse el bono de Siste#as Co#pleos SA el día de 0o!3 b. esriba las dos posibles ra-ones por las que los bonos de riesgo si#ilar ganan atual#ente un rendi#iento #enor a la tasa up&n del bono de Siste#as Co#pleos SA . c.
Si el rendi#iento requerido 5uera del 1' por iento en "e- del 1% por iento, u6l sería el "alor presente del bono de Siste#as Co#pleos SA 3 Co#pare este resultado on su
respuesta del iniso a ! analíelos.
