1. Capm dan Apt adalah teori yang sama-sama mencoba menjelaskan
bagaimana suatu aktiva ditentukan harganya oleh pasar dan dan dengan menggunakan pendekatan return pada kondisi kondisi equilibrium. 2. Capm dan Apt menekankan tingkat keuntunganyang diharapkan
tergantung pada pengaruh faktor-faktor makro ekonomi dan tidak oleh risko unik 3. Pada Capm dan Apt sama-sama terdapat risiko sistematis dan risiko
tidak sistematis 4. Capm dan Apt akan memberikan hasil yang sama apabila expected risk
premium masing-masing portofolio tersebut proposional proposional dengan market beta portofolio 5. Pada Capm dan Apt sama-sama menjelaskan bahwa beta merupakan
pengukur risiko yang relevan, dan terdapat hubungan positif dan linier antara tingkat keuntungan yang diharapkan dengan beta
6. Saling terdapat SML (sekurity market line) yang menunjukkan
hubungan antara tingkat keuntungan (return) saham dengan risi ko yang diukur dengan beta (β) 7. Para pemodal bisa melakukan Short sales 8. Persamaan asumsi :
Pemodal menyukai lebih banyak kemakmuran
Risk averse
Mempunyai pengharapan yang homogen
Pasar modal sempurna
9. Baik Capm dan Apt berpendapat bahwa ada hubungan positif antara
tingkat keuntungan yang diharapkan dengan risiko 10. Persamaan identik antara Capm dan Apt yakni E(R m) menunjukkan
bahwa hubungan tingkat keuntungan yang diharapkan untuk setiap sekuritas adalah bersifat linier dengan beta sekuritas tersebut.
PERBEDAAN CAPM DAN APT
CAPM
1. Komponen metode Capm
APT
1. Komponen atau konsep Apt
adalah premi pasar (Rm-Rf)
terdiri dari faktor-faktor
yang terdiri dari imbalan pasar
makro,yaitu perubahan inflasi,
(Rm) dan premi bebas risiko
perubahan tingkat suku bunga
(Rf)
BI rate, perubahan nilai tukar atau kurs
2. Perlu menghitung market
2. Pada Apt tidak perlu
portofolio yang diperlukan
mengidentifikasi market
untuk menghitung beta
portofolio untuk mencari beta
3. Dalam Capm menggunakan
3. Pada Apt beta sekuritas
beta untuk pengukuran
mengukur kepekaan sekuritas
kepekaan perubahan return
terebut terhadap faktor
(tingkat keuntungan/return
tersebut
saham) saham terhadap perubahan-perubahan pasar (beta investasi)
4. Terdapat CML (capital market
4. Tidak terdapat CML
line) Sebagai pembuktian formal bahwa beta merupakan pengukur risiko
5. Konsep pada Apt yang dipergunakan adalah hukum
5. Konsep Capm lebih
satu harga (the low of one
menekankan pada market
price)
return
6. Asumsi pada Apt yang berbeda pada Capm : 6. Asumsi pada Capm :
Diasumsikan tidak ada
biaya transaksi
Diasumsikan investasi
periode
sepenuhnya dapat dipecah-pecah
Mempunyai fungsi utilitas tertentu
Terdapat portofolio
bertindak semata-mata
pasar dan dapat
atas pertimbangan
diidentifikasikan
expected value dengan
Tingkat keuntungan berdistribusi normal
Para pemodal diasumsikan akan
Cakrawala waktu satu
Pemodal dapat
deviasi standart
menyimpan dan
Diasumsikan semua
meminjam pada bunga
aktiva bisa diperjual
bebas risiko
belikan 7. Asumsi Apt bahwa tingkat keuntungan suatu sekuritas 7. Capm menyatukan semua faktor makro ekonomi kedalam
dipengaruhi oleh faktor tertentu yang lebih dari satu
satu faktor yaitu return market portofolio
8. Model Apt tidak bisa untuk mengidentifikasi faktor-faktor
8. Mengukur expected return dari masing-masing faktor tersebut
apa yang bisa mempengaruhi sekuritas
9. Apt mengansumsikan bahwa 9. Mengakui adanya korelasi
