TUGAS MAKALAH EKONOMI TEKNIK “ Analisis Rate Of Return “
Nama : Muhammad Irsyadul Kirom Kelas : 3ib02 NPM : 18412171
JURUSAN TEKNIK ELEKTRO FAKULTAS TEKONOLOGI INDUSTRI UNIVERSITAS GUNADARMA 2014 Ekonomi Teknik
I
KATA PENGANTAR Assalamualaikum Wr. Wb. Puji syukur s yukur kami panjatkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa atas terselesaikannya makalah ini. Karena hanya dengan rahmat dan hidayah-Nya, penyusunan makalah dengan judul “Ekonomi Teknik” dapat kami selesaikan dengan baik. Adapun penulisan makalah ini bertujuan untuk memberikan pengetahuan akan tentang semua yang ada dalam ekonomi teknik melalui makalah ini. Dalam penulisan makalah ini, berbagai hambatan telah kami alami. Oleh karena itu, terselesaikannya makalah ini tentu saja bukan kemampuan kami semata. Namun, karena adanya dukungan dan bantuan dari pihak-pihak yang terkait. Sehubungan dengan hal tersebut, kami juga berterima kasih kepada semua pihak yang tidak dapat kami sebutkan satu per satu yang telah membantu menyelesaikan makalah ini. Dalam penyusunan makalah makalah ini, kami menyadari pengetahuan dan pengalaman kami masih sangat terbatas. Oleh karena itu, kami sangat mengharapkan adanya kritik dan saran dari berbagai pihak agar makalah ini menjadi lebih baik dan bermanfaat. Wassalamualaikum Wr. Wb.
Depok, November 2014
Penyusun
Ekonomi Teknik
I
DAFTAR ISI
PENGANTAR......................... ........................... ........................... ..................... .......................... ........................... ........................... ......................... ..................... ............................ .......................... ........................... .......................... ......... KATA PENGANTAR..............
I
DAFTAR DAFTAR ISI ..................................... ....................................................... ....................................... ..................................... .................................... .................................. ................................... ......................................... .................................. .........................II ...........II PENDAHULUAN .................... ............................ .............................. ...................... .......................... ........................... ............................ .......................... ..................... ............................ ......................... .......................... ........................ ....... 1 BAB I PENDAHULUAN..........
.................................... .......................... ..................... ........................... ........................... ........................... ........................... ....................... ............................ ......................... ......... 1 1.1 Latar Belakang Masalah ....................
...................................... .......................... ...................... ............................ ........................... ............................ ........................... ..................... ........................... .......................... ................. ....... 2 1.2 Rumusan Masalah ......................
...................................... .......................... ..................... ........................... .......................... ........................... ........................... ..................... ........................... .......................... ..................... ........... 2 1.3 Tujuan Penulisan ......................
...................................... ........................... ..................... ........................... .......................... ........................... ........................... ..................... ........................... .......................... ..................... ........... 3 1.4 Manfaat Penlisan .....................
PEMBAHASAN ..................... ................... .......................... ............................ ........................... .......................... .......................... ............................ ..................... ......................... ............................ ..................... .......................... ................. 3 BAB II PEMBAHASAN...........
Return.............................. ........................... .......................... .......................... ........................... ..................... .......................... ........................... ............................ ......................... ........ 3 2.1 Pengertian Rate Of Return...................
.................................... ............................ ..................... .......................... ............................ ........................... ......................... ..................... ............................ ......................... ......... 5 2.2 Expected Rate Of Return ....................
Bunga............................. ............................ ......................... ......................... ............................ ...................... .......................... ........................... ............................ .......................... ................ ....... 5 2.3 Macam-Macam Bunga.................
...................................... ........................... ..................... ........................... .......................... ........................... ........................... ..................... ........................... .......................... ..................... ........... 6 2.4 Jenis-Jenis Bunga .....................
Bunga............................ .......................... ........................... ............................ .......................... ..................... ............................ ......................... .......................... ...................... ..... 7 2.5 Macam-Macam Sistem Bunga..................
(IRR)................................... ............................ ........................ ............................ .......................... .......................... ........................... ...................... .......................... ............... 10 3.1 Internal Rate Of Return (IRR)................... .............................. .......................... ........................... ........................... ............................ ............................ ...................... ...... 10 3.1.1 Pengertian Internal Rate Of Return .................... ..................................... ........................... ..................... .......................... .......................... .......................... ..................... ..... 10 3.1.2 Penggunaan Internal Rate Of Return ..................... Return............................ .......................... ............................ ........................... ......................... ...................... ........................ ............ 10 3.1.3 Perhitungan Internal Rate Of Return.................. ..................................... ............................ ............... ... 11 3.1.4 Internal Rate Of Return (IRR) Terhadap Analisis Manfaat Finansial ..................... Investasi........................ .......................... .......................... .................. ........ 12 3.1.5 Internal Rate Of Return (IRR) Terhadap Suatu Analisis Investasi..............
...................................... ......................... ..................... ............................ ......................... .......................... ............................ ............. .. 13 4.1 Konsep Dasar Internal Rate Of Return (IRR) ...................... .............................. .......................... ........................... ........................... ......................... ..................... ...................... .......... 13 4.1.2 Analisis Terhadap Alternatif Tunggal .................... ..................................... ............................ ...................... .......................... ........................... ........................... .......................... ..................... ............. .. 14 4.1.3 Perbedaan Hasil Analisis ..................... ............................. ......................... ............................ ............................ ......................... ..................... ............................ .................. .. 16 4.1.4 Prosedur I nkremental nkremental Alternatif ....................
Inkremental ...................... ...................................... .......................... ..................... ........................... ......................... .......................... ............................. .............17 .7 5.1 Analisis Rate Of Return Dengan Inkremental 1
.............................. .......................... ........................... ............................ ................... 19 6.1 Kelemahan-Kelemahan Pada Metode Internal Rate Of Return (IRR) ....................
7.1 Hubungan Analisis Rate Of Return, Asumsi Beserta Penggunaannya Pada Konsep Cost Of Capital.......................... 20 Capital.......................... .......................... ............................ ............................ ............................ ...................... .......................... ........................... .............. ... 20 7.1.1 Pengertian Cost Of Capital................
...................................... .......................... ..................... ............................ ......................... ....................... .............. 23 8.1 Contoh Kasus Internal Rate Of Return (IRR) Lainnya .....................
SARAN .................... .......................... ........................... ...................... ............................ ............................ ........................... .......................... ...................... ............................ ......................... ........... .. 26 BAB III KESIMPULAN DAN SARAN..........
Kesimpulan....................... ............................. .......................... ..................... ............................ .......................... .......................... ........................... ..................... .......................... ........................... ........................... ................... ... 26 9.1 Kesimpulan...........
Saran............................ ........................... ........................... .......................... ........................... ...................... ........................... ........................... ........................... ............................ ...................... .......................... ...................... ...... 27 9.2 Saran..................
PENUTUP ..................... ..................... .......................... ............................ ........................... .......................... .......................... ............................ ..................... ......................... ............................ ..................... ......................... ......................... ......... 28 BAB IV PENUTUP.........
..................................... ............................ ..................... .......................... ........................... ........................... .......................... ...................... ............................ ............................ ............................ .......................... ............. ... 29 DAFTAR PUSTAKA ....................
Ekonomi Teknik
II
BAB I
PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah
Pada umumnya investasi merupakan suatu kegiatan menempatkan sejumlah danaselama periode tertentu dengan harapan dapat memperoleh penghasilan dan atau peningkatan nilai investasi di masa yang akan datang. Tujuan utama yang
akan dicapai dalam kegiatan investasi adalah untuk memperoleh
keuntungan serta meningkatkan kesejahteraan investor baik sekarang maupun di masa yang akan datang. Hal H al yang sangat perlu p erlu diperhatikan bagi seorang s eorang calon
investor sebelum melakukan investasi pada perusahaan tertentu yaitu
memastikan bahwa apakah investasinya tersebut akan mampu memberikan tingkat pengembalian (rate of return) yang yang diharapkan atau tidak. Untuk
memastikan
apakah
investasinya
akan
memberikan
tingkat
pengembalian yang diharapkan, maka calon investor terlebih dahulu perlu melakukan penilaian kinerja pada perusahaan yang akan menjadi tempat kegiatan investasinya.
Karena
kemampuan
perusahaan
untuk
meningkatkan
atau
memaksimalkan kekayaan para pemegang sahamnya dapat diketahui dari apakah perusahaan tersebut memiliki kinerja yang baik atau tidak. Dengan demikian perusahaan yang memiliki kinerja yang baik akan dapat memberikan tingkat pengembalian (rate of return) yang yang diharapkan bagi investor. Dewasa ini sebuah perusahaan harus dapat bersaing dengan perusahaan lain agar tidak tersingkir dari persaingan. persaingan. Perkembangan industri yang semakin pesat tentunya akan membawa implikasi pada persaingan antarperusahaan. Untuk itu, sebagai pelaku dari perekonomian sebuah perusahaan dituntut agar mampu bersaing
dengan
perusahaan
yang
lainnya
dan
mempertahankan
serta
meningkatkan kinerjanya sehingga dapat tetap bertahan dan tidak tersingkir dari persaingan yang ketat. Oleh karena itu, terhadap perusahaan diperlukan sebuah pengukuran untuk menentukan keberhasilan perusahaan dalam memaksimalkan EKONOMI TEKNIK
Page 1
kekayaan pemegang sahamnya, yang dalam hal ini adalah pengukuran kinerja. Dengan pengukuran kinerja terhadap perusahaan mengetahui
kinerja
perusahaan
tersebut,
maka
dapat
sebenarnya, sehingga perusahaan dapat
bertahan dan tidak tersingkir tersingkir dalam persaingan yang semakin kuat dan ketat. Tujuan perusahaan publik di mana sahamnya telah diperdagangkan di bursa adalah memaksimalkan nilai saham karena nilai saham yang ada adalah kekayaan para pemegang
sahamnya.
Dalam
lingkungan
bisnis
yang
kompetitif,
perusahaan tidak hanya diharapkan sebagai wealth-creating institution, namun jauh lebih dari itu diharapkan dapat melipat gandakan kekayaannya. Pelipat gandaan kekayaan memerlukan langkah-langkah besar dan cemerlang. Selama ini laba akuntansi selalu menjadi fokus perhatian dalam menilai kinerja suatu perusahaan. Laba/keuntungan merupakan hasil dari kebijaksanaan yang diambil oleh manajemen. Rasio profitabilitas dipakai untuk mengukur seberapa besar tingkat
keuntungan
yang
dapat
diperoleh
perusahaan.
Semakin besar tingkat
1.2 Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang penelitian yang telah dikemukakan di atas, maka masalah dapat dirumuskan sebagai berikut : 1. Konsep Dasar Analisis Rate Of Return? 2. Pengertian Rate Of Return? 3. Analisis Rate Of Return? 4. Asumsi Penggunaan Penggunaan Rate Of Return beserta penggunaanya? penggunaanya?
1.3 Tujuan Penulisan
Dalam hal penulisan karya tulis ini, pada dasarnya bertujuan pada pemenuhan tugas ekonomi teknik. Selain itu pada dasarnya tujuan penulisan karya ilmiah ini, yaitu untuk memberikan sedikit pemahaman tentang bagaimana konsep Analisis Rate Of Return dan apa saja yang terkait dalam konsep tersebut.
EKONOMI TEKNIK
Page 2
1.4 Manfaat Penulisan
Penelitian ini diharapkan memberikan manfaat pada berbagai bidang dan profesi, antara lain: 1. Sebagai Bahan Bahan dasar acuan mahasiswa mahasiswa untuk pengembangan diri SoftSkill dalam bidang teknik. 2. Sebagai Acuan perancangan anggaran rumah tangga pada bidang teknik. 3. Sebagai dasar sarana penelitian untuk untuk pengembangan pengembangan perusahaan perusahaan dalam bidang keteknikan. 4. Karena Makalah ini berfokus kepada Ekonomi Ekonomi Teknik Sebagai bahan dasar pertimbangan makalah ini dijadikan sebagai bahan acuan untuk pengembe penge mbengan ngan perusahaan dalam bidang teknik untuk meningkatkan daya tarik atas keuntungan (return ( return)) sahamnya dengan menyajikan informasi yang relevan, lengkap, akurat dan tepat waktu bagi investor khususnya informasi yang terkandung dalam laporan keuangan. 5. Sebagai
referensi
dalam
menambah
perbendaharaan
penelitian
akademisi di bidang Manajemen Keuangan khususnya Manajemen Investasi di pasar. modal, dan referensi peneliti selanjutnya pada permasalahan atau subjek yang sama. 3. Sebagai referensi dalam menambah pengetahuan dan wawasan bagi mahasiswa terhadap Analisis Rate Of Return ini.
EKONOMI TEKNIK
Page 3
BAB II
PEMBAHASAN 2.1 Pengertian Rate Of Return
Apa itu Rate of Return ? Rate of return adalah tingkat pengembalian atau tingkat
bunga
yang
diterima
investor
atas
investasi
yang
tidak
di
amortisasikan.untuk menghitung tingkat pengembalian atas investasi. kita harus mengkonversi berbagai konsekuensi dari investasi ke dalam cash flow. maka kita akan memecahkan cash flow untuk nilai yang tidak diketahui tersebut. yang tingkat pengembalian dalam lima bentuk persamaan cash flow yaitu: 1. PW of benefits – benefits – PW PW of cost = 0 2. PW of of benefits/PW benefits/PW of cost = 1 3. Net Present Worth =0 4. EUAB – EUAB – EUAC EUAC =0 5. PW of of Cost Cost = PW of benefits Pengertian rate of return dapat dilihat dari 2 sisi. Dari pihak investor, tinggi rendahnya tingkat laba yang disyaratkan merupakan pencerminan oleh tingkat resiko aktiva yang dimiliki dan struktur modal serta faktor lain seperti manajemen. Sedangkan di pihak perusahaan, tingkat laba yang diminta. Merupakan biaya yang harus dikeluarkan untuk mendapatkan modal dari pemegang saham secara umum bahwa resiko perusahaan yang tinggi berakibat bahwa tingkat keuntungan yang diminta diminta oleh investor juga tinggi dan biaya modal / juga tinggi. Tinggi rendahnya tingkat keuntungan yang diminta dipengaruhi oleh tingkat keuntungan bebas resiko (risk free rate) (Rf) dan risk premium untuk mengkompensasikan resiko yang melekat pada surat berharga itu. Rp = Rf + risk premium.
EKONOMI TEKNIK
Page 4
2.2
EXPECTED RATE OF RETURN
Rp = tingkat keuntungan yang diminta. Rp dipengaruhi oleh 2 faktor (1) tingkat inflasi yang diharapkan (2) demand&suppy dana 2 faktor tersebut sangat mempengaruhi return pada surat berharga bebas resiko & Required rate of return bagi semua surat berharga juga akan dipengaruhi oleh risk free. Bagi surat berharga yang spesifik terdapat 4 komponen resiko yang menentukan risk premium : (1) Bussiness risk ditentukan oleh variabilitas laba sebelum bunga & pajak (EBIT), (2) Financial risk, ditunjukkan variabilitas vari abilitas laba per lembar (EPS) , (3) Marketability risk, menunjukkan kemampuan investasi untuk membeli & menjual surat berharga perusahan, (4) interest rate risk, menunjukkan variabilitas tingkat keutungan atas surat berharga. 2.3
MACAM-MACAM BUNGA
Suku bunga dapat dibedakan menjadi dua yaitu : a. Suku Bunga Nominal Adalah dimana suku bunga nominal adalah rasio antara jumlah uang yang dibayarkan kembali dengan jumlah uang yang dipinjam b. Suku Bunga Bunga Riil Adalah selisih antara suku bunga nominal dengan laju inflasi, dimana suku bunga riil menekankan pada rasio da ya beli uang yang dibayarkan kembali dengan terhadap
daya
EKONOMI TEKNIK
beli
uang
yang
dipinjam
Page 5
2.4
JENIS-JENIS BUNGA
Bunga dibagi menjadi dua jenis yaitu : a. Bunga Sederhana Bunga sederhana adalah bunga setiap tahunnya dihitung dengan berdasarkan modal awal, tidak ada bunga yang dihitung atas bunga yang bertambah. Bunga sederhana juga bisa diartikan sebagai bunga dengan kalkulasi satu kali saja, bunga ini biasanya dibayar diakhir periode perjanjian atau kontrak. Rumus dalam menghitung bunga sederhana :
F = P (1 + NI)
Keterangan : F
= Nilai masa depan setelah periode
N
= Jumlah atau nilai periode
P
= Deposit awal = Nilai bunga dalam periode
I
b. Bunga Majemuk Bunga majemuk adalah bunga yang didapat dari sebuah investasi atau penanaman modal dan yang dibayarkan pada interval yang hampir seragam. Bunga setiap tahun dihitung berdasarkan pada saldo tahun tersebut, termasuk bunga yang bertambah. Bunga majemuk dapat dihitung dengan menggunakan rumus
EKONOMI TEKNIK
yaitu
:
Page 6
F = P (1 + i)N
Atau secara kemajemukannya dapat dipakai juga rumus seperti dibawah ini :
FN = P0 (1 + i)N
(nilai masa depan dalam periode N, nilai sekarang dalam waktu 0) Oleh karena itu, unutk mencari nilai masa depan pada periode N+n, diketahui pada nilai periode sekarang n Sebagaimana rumus dibawah ini yaitu :
FN + n = Pn ( 1 + i)N
2.5
MACAM-MACAM SISTEM BUNGA
Banyak orang yang berkicampung dalam bidang keuangan yang bingung membedakan
sistem
bunga
flat
dan
efektif.
Bahkan
seringkali
rancu
mencampuradukkan dengan dengan istilah fixed dan floating.
a. Sistem Bunga Flat Sistem perhitungan suku bunga yang besarannya mengacu pada pokok hutang awal. Rumus:
EKONOMI TEKNIK
Page 7
Total Bunga
=PXIXN
Bunga perBulan
= total bunga / B
Besar Angsuran
= (P + total bunga) / B
Keterangan :
P
= pokok kredit
I
= suku bunga per tahun
N
= jangka waktu kredit dalam satuan tahun
B
= jangka waktu kredit dalam satuan bulan
Perhitungan Bunga Flat :
Total bunga
= Rp 12.000.000 X 0,06 X 1 = Rp 720.000
Bunga Per Bulan
= Rp 720.000 : 12 = Rp 60.000
Besar Angsuran
= (Rp 12.000.000 + Rp 720.000) / 12 = Rp 1.060.000
b.
Sistem Bunga Efektif
Sistem perhitungan suku bunga yang besarannya mengacu pada pokok hutang awal.
Rumus:
Bunga per Bulan
EKONOMI TEKNIK
= SA X I/12
Page 8
Keterangan:
SA
= saldo akhir periode
I
= suku bunga per tahun
Perhitungan Bunga Efektif :
Bunga Bulan Pertama
= Rp 12.000.000 X 12% /12 =Rp 120.000
Angsuran Pokok Tiap Bulan
= Rp 12.000.000 / 12 = Rp 1.000.000
c. Sistem Bunga Fixed dan Floating Suku bunga fixed artinya suku bunga itu bersifat tetap selama periode tertentu atau bahkan selama masa kredit, sedangkan suku bunga floating artinya bunga dapat berubah sewaktu-waktu tergantung pasar. Suku Bunga Anuitas :
Rumus : Angsuran Bulanan
= P X I/12 X 1 / (1 – (1 – (1 (1 + i / 12) m )
Keterangan:
P
= pokok kredit
I
= suku bunga per tahun
M
= jumlah periode pembayaran (bulan)
EKONOMI TEKNIK
Page 9
Perhitungan Bunga Anuitas :
Angsuran Bulanan
= Rp 12.000.000 X 12 % / 12 X 1 / 1 – (1 (1 / (1 + 12
% /12) 12) = Rp 1.066.183,519 1.066.183,519 3.1
INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)
3.1.1 Pengertian Internal Rate Of Return
IRR berasal dari bahasa Inggris Internal Rate of Return disingkat IRR yang
merupakan
indikator
tingkat
efisiensi
dari
suatu
investasi.
Suatu
proyek/investasi dapat dilakukan apabila laju pengembaliannya (rate of return) lebih besar dari pada laju pengembalian apabila melakukan investasi di tempat lain (bunga deposito bank, reksadana dan lain-lain). 3.1.2
PENGGUNAAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)
IRR digunakan dalam menentukan apakah investasi dilaksanakan atau tidak, untuk itu biasanya digunakan acuan bahwa investasi yang dilakukan harus lebih tinggi dari Minimum acceptable rate of return atau Minimum atractive rate of return. Minimum acceptable rate of return adalah laju pengembalian minimum dari suatu investasi yang berani dilakukan oleh seorang investor. 3.1.3
PERHITUNGAN
PADA
METODE
“INTERNAL
RATE
OF
RETURN” (IRR)
ini untuk membuat peringkat usulan investasi dengan menggunakan tingkat pengembalian atas at as investasi yang dihitung dengan mencari tingkat diskonto yang yang menyamakan nilai sekarang dari arus kas masuk proyek yang diharapkan terhadap nilai sekarang biaya proyek atau sama dengan tingkat diskonto yang membuat NPV sama dengan nol. RUMUS :
EKONOMI TEKNIK
Page 10
Apabila Ao adalah investasi pada periode 0 dan A1 sampai An adalah aliran bersih dari periode 1 sampai n, maka metode IRR semata mata mencari discount factor yang menyamakan A0 dengan A1 sampai An Penerimaan atau penolakan usulan investasi ini adalah dengan membandingkan IRR dengan tingkat bunga yang disyaratkan (required rate of return). Apabila IRR lebih besar dari pada tingkat bunga yang disyaratkan maka proyek tersebut diterima, apabila lebih kecil diterima. Kelemahan secara mendasar menurut teori memang hampir tidak ada, namun dalam praktek penghitungan untuk menentukan IRR tersebut masih memerlukan penghitungan NPV
3.1.4
Internal Rate of Return (IRR) Terhadap Analisis Analisi s Manfaat Finansial
Ukuran kedua yang sering digunakan dalam analisis manfaat finansial adalah internal rate of return (IRR) atau tingkat pengembalian dari investasi. IRR menunjukan tingkat discount rate atau tingkat keuntungan dari investasi yang menghasilkan NPV sama dengan nol.
Untuk mengitung IRR digunakan rumus sebagai berikut: RUMUS :
Kriteria penilain digunakan tingkat bunga bank. Jadi, jika IRR ??tingkat bunga bank, maka usaha yang direncanakan atau yang diusulan layak untuk EKONOMI TEKNIK
Page 11
dilaksanakan, dan jika sebaliknya usaha yang direncanakan tidak layak untuk dilaksanakan. 3.1.5
Internal Rate of Return (IRR) Terhadap Suatu Analisis Analisi s Investasi
Teknik perhitungan dengan IRR banyak digunakan dalam suatu analisis investasi, namun relatif sulit untuk ditentukan karena untuk mendapatkan nilai yang akan dihitung diperlukan suatu „trial and error ‟ hingga pada akhirnya diperoleh tingkat bunga yang akan menyebabkan NPV sama dengan nol. IRR dapat didefinisikan sebagai tingkat bunga yang akan menyamakan present value cash inflow dengan jumlah initial investment i nvestment dari proyek yang sedang dinilai. Dengan kata lain, IRR adalah tingkat bunga yang akan menyebabkan NPV sama dengan nol, karena present value cash inflow pada tingkat bunga tersebut akan sama dengan initial investment. Suatu usulan proyek investasi akan ditetima jika IRR > cost of capital dan akan ditolak jika IRR = Cost of Capital maka : Proyek Pro yek dipertimbangkan diterima. Kegunaan :
IRR digunakan dalam menentukan apakah investasi dilaksanakan atau tidak, untuk itu biasanya digunakan acuan bahwa investasi yang dilakukan harus lebih tinggi dari Minimum acceptable rate of return atau Minimum atractive rate of return. Minimum acceptable rate of return adalah laju pengembalian minimum dari suatu investasi yang berani dilakukan oleh seorang investor. Perhitunagn secara praktis : Untuk mempermudah perhitungan IRR, yaitu dengan mencoba suku bunga yang diperkirakan akan memberikan nilai nil ai NPV positif misalnya misaln ya 10 % yang akan memberikan NPV sebesar 382 dan dilanjutkan dengan perhitungan NPV yang negatif, Misalnya pada 20 % akan memberikan NPV sebesar -429 .
EKONOMI TEKNIK
Page 12
4.1 KONSEP DASAR ANALISIS RATE OF RETURN Analisis rate of r etur n menghasilkan solusi berupa tingkat suku bunga yang
berlaku pada serangkaian arus kas masuk dan arus kas keluar alternatif. al ternatif. Besarnya tingkat suku bunga, i*, dapat dihitung dengan salah satu dari analisis present worth, future worth dan annual worth berikut worth berikut : PWpendapatan = PWpengeluaran FWpendapatan = FWpengeluaran AWpendapatan = AWpengeluaran
Metode yang digunakan ialah trial-and-error sampai nilai i* diperoleh dengan interpolasi. 4.1.2
Analisis Terhadap Alternatif Alternatif Tunggal
Kriteria pemilihan untuk alternatif tunggal, setelah i* diperoleh. Nilai itu dibandingkan dengan MARR untuk dievaluasi apakah alternatif tersebut layak diterima atau tidak. Jika i* ≥ MARR, alternatif layak diterima. Jik a i* ≤ MARR, alternatif tidak layak diterima . Contoh Kasus:
Pembelian suatu mesin seharga Rp.20.000.000 akan memampukan perusahaan untuk berhemat sebesar Rp.6.000.000 per tahun. Mesin tersebut diperkirakan memiliki usia pakai 5 tahun dan memiliki sisa akhir usia pakai sebesar
Rp.4.000.000.
Jika
pemilik
perusahaan
menghendaki
tingkat
pengembalian minimal 15% per tahun, apakah pembelian tersebut layak dilakukan? Penyelesaian:
EKONOMI TEKNIK
Page 13
PW pendapatan pendapatan = PW pengeluaran pengeluaran 6000000(P/A,i*,5) 6000000(P/A,i*,5) + 4000000(P/F,i*,5) 4000000(P/F,i*,5) = 2000000 Jika i* = 18% à 6000000(3,12717) 6000000(3,12717) + 4000000(0,43711) = 20511460 Jika i* = 20% à 6000000(2,99061) 6000000(2,99061) + 4000000(0,40188) = 19551180 Dengan interpolasi linear, diperoleh tingkat suku bunga untuk nilai 20.000.000 ialah: i* = 18 + ((20000000-20511460)/(1955118 ((20000000-20511460)/(19551180-20511460))(20 0-20511460))(20-18) -18) = 19,07% oleh karena i* ≥ MARR maka maka pembelian layak la yak dilakukan. 4.1.3
Perbedaan Perbedaan Hasil Analisis
Sebelum melakukan analisis rate of return terhadap lebih dari satu alternatif, akan dipelajari terlebih dahulu adanya kemungkinan hasil analisis yang berbeda dibandingkan dengan metode analisis lainnya. Pada contoh analisis dua alternatif mesin pada pembahasan Present Worth Analysis dengan usia pakai berbeda dengan periode analisis, didapatkan keputusan memilih mesin Y sebagai alternatif terbaik karena memiliki NPV yang lebih besar. Bagaimana jika dilakukan dengan r ate of r etur n analysis analysis ? Mesin X 750000(P/A,i*,16) – 1500000(P/F,i*,8) + 1000000(P/F,i*,16) =
2500000 Jika i* = 25% à 750000(3,88741) – 1500000(0,16777) + 1000000(0,02815) = 2692052,50 Jika i* = 30% à 750000(3,28324) – 1500000(0,12259) + 1000000(0,01156) = 2290105
EKONOMI TEKNIK
Page 14
Dengan interpolasi linear, diperoleh tingkat suku bunga untuk nilai 2.500.000 ialah:
i* = 25+ ((2500000-2692052,50)/(2290105-2692052 ((2500000-2692052,50)/(2290105-2692052,50))(30-25) ,50))(30-25) = 27,39% Mesin Y 900000(P/A,i*,16) + 1500000(P/F,i*,16) = 3500000
Jika i* = 25% à 900000(3,88741) 900000(3,88741) + 1500000(0,02815) = 3540894 Jika i* = 30% à 900000(3,28324) 900000(3,28324) + 1500000(0,01156) = 2972256 Dengan interpolasi linear, diperoleh tingkat suku bunga untuk nilai 3.500.000 ialah: i* = 25+ ((3500000-3540894)/(2972256-3540894))(3 ((3500000-3540894)/(2972256-3540894))(30-25) 0-25) = 25,36% Jika keputusan untuk memilih didasarkan pada nilai i* terbesar, maka mesin X merupakan alternatif terbaik. Dengan demikian terjadi perbedaan hasil analisis terhadap kedua alternatif yang sedang dibandingkan. Untuk menghindari perbedaan hasil analisis itu, perhitungan untuk mencari i* dilakukan dari arus kas inkremental alternatif yang sedang dibandingkan. dibandingkan. Tahun
Arus Kas Mesin X
Arus Kas Mesin Y
(1)
(2)
Inkremental ((3)=(2)-(1))
1
-2,500,000
-3,500,000
-1,000,000
2
750,000
900,000
150,000
3
750,000
900,000
150,000
4
750,000
900,000
150,000
5
750,000
900,000
150,000
6
750,000
900,000
150,000
7
750,000
900,000
150,000
8
-1,500,000
900,000
2,400,000
EKONOMI TEKNIK
Page 15
9
750,000
900,000
150,000
10
750,000
900,000
150,000
11
750,000
900,000
150,000
12
750,000
900,000
150,000
13
750,000
900,000
150,000
14
750,000
900,000
150,000
15
750,000
900,000
150,000
16
1,750,000
2,400,000
650,000
150000(P/A,i*,16) 150000(P/A,i*,16) + 2250000(P/F,i*,8) 2250000(P/F,i*,8) + 500000(P/F,i*,16) 500000(P/F,i*,16) = 1000000 Jika i* = 20% à 150000(4,72956) + 2250000(0,23257) + 500000(0,05409) = 1259761,50 Jika i* = 25% à 150000(3,88741) + 2250000(0,16777) + 500000(0,02815) = 974669 Dengan interpolasi linear, diperoleh tingkat suku bunga untuk nilai 1.000.000 ialah: i* = 20+ ((1000000-1259761,50)/( 974669-1259761,50))(25-20) 974669-1259761,50))(25-20) = 24,56% Oleh karena i* ≥ MARR(15%), MARR(15%), pembelian mesin Y lebih menguntungkan. menguntungkan.
Dengan perhitungan i* dari arus kas inkremental alternatif yang dibandingkan, hasil analisis yang diperoleh menggunakan rate of return sama dengan hasil analisis yang dilakukan menggunakan present menggunakan present worth analysis. analysis. 4.1.4
Prosedur Inkremental Alternatif
1. Urutkan alternatif-alternatif yang yang akan dibandingkan mulai dari alternatif alternatif dengan investasi terkecil.
EKONOMI TEKNIK
Page 16
2. Hitung i* alternatif pertama. Langkah itu untuk membandingkan alternatif tidak melakukan pilihan (do ( do nothing – DN) sebagai alternatif dasar yang layak dengan alternatif pertama sebagai alternatif pembanding. Jika diperoleh i* < MARR, maka alternatif DN tetap menjadi alternatif yang layak. Namun jika i* ≥ MARR, alternatif MARR, alternatif pertama akan menggantikan DN menjadi alternatif yang layak dan alternatif berikutnya (alternatif kedua) menjadi alternatif pembanding. 3. Hitung incremental arus kas dari kedua alternatif baru tersebut untuk untuk setiap periode waktu dengan persamaan: inkremental arus kas = arus kas alternatif kedua dikurangi arus kas alternatif pertama. 4. Hitung i* dari dari inkremental arus kas yang diperoleh. 5. Jika diperoleh nilai i* < MARR, alternatif pertama tetap sebagai alternatif yang
layak.
Namun
jika
nilai
i*
≥ MARR,
alternatif
kedua
menggantikannya menjadi alternatif layak dan alternatif berikutnya menjadi alternatif pembanding. 6. Ulangi langkah langkah 3 sampai langkah 5 hingga hingga semua alternatif dibandingkan. dibandingkan. Pilih alternatif layak terakhir sebagai alternatif terbaik. 5.1
Analisis Rate of Return dengan Inkremental
Sebuah perusahaan akan membeli sebuah mesin untuk meningkatkan pendapatan tahunannya. Dua alternatif mesin dengan usia pakai masing-masing masi ng-masing 8 tahun ditawarkan kepada perusahaan. Mesin
Harga Beli (Rp.)
Keuntungan Per
Nilai Sisa di Akhir
Tahun (Rp.)
Usia Pakai (Rp.)
X
2,500,000
750,000
1,000,000
Y
3,500,000
900,000
1,500,000
Dengan MARR 15% per tahun, tentukan mesin yang harus dibeli.
EKONOMI TEKNIK
Page 17
Penyelesaian:
Urutan alternatif: DN, X, Y Membandingkan DN dengan mesin X
Tahun
DN (1)
Mesin X (2)
Inkremental ((3)=(2)-(1))
0
0
-2,500,000
-2,500,000
1 s.d 7
0
750,000
750,000
8
0
1,750,000
1,750,000
750000(P/A,i*,7) 750000(P/A,i*,7) + 1750000(P/F,i*,8) 1750000(P/F,i*,8) = 2500000 Jika i* = 25% à 750000(3,16144) 750000(3,16144) + 1750000(0,16777) = 2664677,50 Jika i* = 30% à 750000(2,80211) 750000(2,80211) + 1750000(0,12259) = 2316115 Dengan interpolasi linear, diperoleh tingkat suku bunga untuk nilai 2.500.000 ialah: i* = 25+ ((2500000-2664677,50)/(2316115-2664677 ((2500000-2664677,50)/(2316115-2664677,50))(30-25) ,50))(30-25) = 27,36% oleh karena i* ≥ MARR, pembelian pembelian mesin X layak dilakukan. Membandingkan mesin X dengan mesin Y
EKONOMI TEKNIK
Page 18
Tahun
Mesin X (1)
Mesin Y (2)
Inkremental ((3)=(2)-(1))
0
-2,500,000
-3,500,000
-1,000,000
1 s.d 7
750,000
900,000
150,000
8
1,750,000
2,400,000
650,000
150000(P/A,i*,7) 150000(P/A,i*,7) + 650000(P/F,i*,8) 650000(P/F,i*,8) = 1000000 Jika i* = 10% à 150000(4,86842) 150000(4,86842) + 650000(0,46651) = 1033494,50 Jika i* = 11% à 150000(4,71220) 150000(4,71220) + 650000(0,43393) = 988884,50 Dengan interpolasi linear, diperoleh tingkat suku bunga untuk nilai 1.000.000 ialah: i* = 10+ ((1000000-1033494,50)/(988884,50-10334 ((1000000-1033494,50)/(988884,50-1033494,50))(11-10) 94,50))(11-10) = 10,75% oleh karena i* < MARR, pilih mesin X. 6.1 KELEMAHAN – KELEMAHAN KELEMAHAN PADA METODE IRR ADALAH :
1. Tingkat diskonto diskonto yang dihitung akan merupakan nilai yang yang sama untuk setipa tahun ekonomisnya. Metode IRR tidak memungkinkan menghitung IRR yang mungkin berbeda stiap tahunnya. Padahal secara toritis dimungkinkan terjadi tingkat bunga yang berbeda setiap tahun. 2. Bisa diperoleh i yang lebihdari satu angka angka ( multiple IRR IRR ). Dengan demikian timbul masalah, yaitu i mana yang akan kita pergunakan. 3. Pada saat perusahaan harus memilih proyek proyek yang bersifat mutually exclusive, kita mungkin salah memilih proyek kalau kita menggunakan kriteria IRR. Penggunaan
EKONOMI TEKNIK
IRR
akan
tepat
kalau
dipergunakan
Incremental
IRR.
Page 19
7.1 HUBUNGAN ANALISIS RATE OF RETURN, ASUMSI BESERTA PENGGUNAANNYA PADA KONSEP COST OF CAPITAL 7.1.1
Pengertian “Cost of Capital”
Konsep “Cost of Capital” Capital” (Biaya penggunaan modal atau biaya modal) merupakan merupakan konsep yang sangat penting dalam pembelaijaan perusahaan. Konsep ini dimaksudkan
untuk
dapat
menentukan
besarnya
biaya
yang
secara riil harus ditanggung oleh perusahaan untuk memperoleh dana dari suatu sumber. Kebanyakan orang
menganggap
adalah
bunga yang ditetapkan dalam kontrak (contractual
sebesar
tingkat
bahwa
biaya
penggunaan
utang
interest). Hal ini benar kalau jumlah uang yang diterima sama besamya dengan jumlah nominal utangnya.
Tetapi sering terjadi bahwa
jumlah
uang
yang
diterima itu lebih kecil daripadajumlah nominal utangnya. Dalam hal yang demikian biaya penggunaan
utang yang secara nil harus ditanggung oleh
penerimaan kredit atau “harga kreditnya” kreditnya” (cost of debt) adalah lebih besar daripada
tingkat
bunga
menurut
kontrak.
Demikian
pula
kalau
kita
memenuhi kebutuhan dana dengan mengeluarkan saham preferen. Dalam Dal am hal jumlah
hasil penjualan saham preferen lebih kecil daripada harga nominalnya,
besamya biaya bia ya penggunaan modal dan saham preferen atau biaya saham preferen (Cost of preferred stock) adalah lebih besar daripada tingkat dividen yang telah ditetapkan sebelumnya. Kalau perusahaan menggunakan dana yang berasal dan laba ditahan (retained earning) earning) haruslah disadari bahwa itupun ada biayanya,
yaitu sebesar
“rate “rate of retur n” n” (tingkat pendapatan investasi) yang diharapkan diterima dit erima oleh para investor. Kalau mereka menginvestasikan sendiri atau “rate “rate of return” return” yang diharapkan
diterima dari dari saham (expected rate of return on the stock). Biaya
penggunaan modal yang berasal dari laba ditahan disebut “Cost of retained earning” earning”. Dengan demikian konsep Cost of capital untuk dapat masing-masing
menemukan besarnya biaya sumber
EKONOMI TEKNIK
dana,
untuk
tersebut
dimaksudkan
riil dari penggunaan penggunaan modal dan
kemudian
menentukan biaya modal Page 20
ratarata (average cost of capital) dan keseluruhan dana yang digunakan di dalam perusahaan yang ini merupakan tingkat biaya penggunaan modal perusahaan (the firm‟ firm‟s cost of capital). Biaya penggunaan modal yang yang dimaksudkan di sini adalah adalah biaya modal yang sifatnya “explicit” explicit”. Biaya penggunaan modal yang explicit dari suatu sumber dana adalah sama dengan “discount rate” rate” yang dapat menjadikan nilai sekarang (present. value) dan dana netto yang diterima perusahaan dari suatu sumber dana sama dengan nilai
sekarang
dari
semua
dana
yang
harus
dibayarkan karena penggunaan dana tersebut beserta pelunasannya. Pembayaran atau “out f lows” lows” itu ialah itu ialah dalam betuknya pembayaran bunga, pembayaran utang pokok atau “ principal” principal”, atau “dividen” dividen”. Perhitungan
biaya penggunaan
modal dapat didasarkan
atas
perhitungan sebelum pajak (before-tax) atau perhitungan sesudah pajak (aftertax). Pada umumnya digunakan perhitungan perhitungan atas dasar sesudah pajak (after tax basis). Biaya modal rata- rata (average cost of capital ) biasanya digunakan sebagai ukuran untuk menentukan diterima atau ditolaknya ditolaknya suatu usul investasi, yaitu dengan membandingkan “rate of return” return” dengan
“cost “cost
of
capital” capital”nya.
OIeh
dan
usul
investasi
tersebut
karena perhitungan “rate of retur n” n”
didasarkan atas dasar sesudah pajak, maka sewajamya kalau pembandingnyajuga diperhitungkan atas dasar sesudah pajak. Dalam perhitungan “cost “cost of capital” capital” selanjutnya akan didasarkan atas perhitungan sesudah pajak (after - tax basis). basis). Aplikasi
“cost “cost
of capital
ini dalam
praktek
adalah
untuk
menetapkan/memilih “discount rate” rate”.. Cost of capital berfungsi sebagai discount rate yang digunakan untuk menghitung nilai sekarang dan “ proceeds” proceeds” atau arus kas masuk dan arus kas keluar. Dalam pembangunan pembangunan
HTI/perusahaan
dapat ditaksir arus kas masuk dan arus kas keluar menurut
waktu.
hutan Dengan
menggunakan table “discount rate” rate” tertentu dan waktu terjadinya arus kas masuk/keluar, maka dapat dihitung nilai sekarang (Net Present). Selanjutnya Sel anjutnya apabila jumlah nilai sekarang arus kas masuk (benefit) lebih besar dari EKONOMI TEKNIK
Page 21
jumlah nilai sekarang arus kas keluar (cost) maka usul investasi dapat diterima atau B/C ratio lebih besar dari 1 (satu). Selanjutnya dapat dihitung IRR. (Internal Rate of Return). Apabila IRR lebih besar dan “cost of capital (coc) maka investasi tersebut tersebut dapat diterima. Dalam praktek besarnya coc dapat berlainan untuk satu jenis investasi satu dengan Agar
lainnya.
Sebagai
contoh
investasi
perumahan
sederhana.
supaya investasi layak layak karena pembeli rumah dengan kekuatan membayar
angsuran terbatas (golongan penghasilan kecil) maka coc ditetapkan rendah, dalam
hal
ini
adanya ketetapan bunga yang rendah/KPR (kredit perumahan
rakyat) misalnya oleh BRI yang pada umumnya lebih rendah dari bunga yang ditetapkan untuk usaha lainnya. Apabila tidak ada ketetapan secara khusus maka usaha pembangunan rumah sederhana dapat terjadi tidak layak. Apabila bunganya tinggi akibatnya investor harus membayar pinjaman dengan bunga tinggi, biaya pembangunan perumahan
menjadi lebih tinggi. Sedangakn ternyata pasar golongan rakyat
berpenghasilan kecil tidak mempunyai mempunyai kemampuan membayar/daya beli maka rumah tersebut tidak laku dijual. Oleh sebab itu dalam investasi perlu dikaji secara cermat pengaruh besarn ya coc terhadap arus kas masuk maupun arus kas keluar. Dalam hal ini arus kas masuk adalah angsuran pembeli rumah, ants kas keluar adalah biaya yang yang dikeluarkan oleh investor perumahan dan ada pihak lain terkait adalah pihak pemberi kredit investasi misalnya bank BRI. Untuk kasus perusahaan hutan apa bila tidak tersedia dana dari internal perusahaan dan terpaksa harus pinjam/hutang
maka coc akan berpengaruh
terhadap kelayakan finansial perusahaan dalam hal ini berupa beban tetap pembayaran bunga modal.
Untuk
pembangunan
hutan
tanaman
misalnya
apabila dimulai dari adanya tanah kosong/semak belukar, selama beberapa beberapa tahun sepanjang umur daurnya belum ada arus kas masuk berupa pendapatan
dan
hasil tebang habis, mungkin ada sebagian kecil dari pendapatan hasil kayu penjarangan,
sedangkan
EKONOMI TEKNIK
arus kas keluar berjalan
terus
(biaya
bibit, Page 22
penanaman, pemeliharaan, perlindungan dll). Untuk keperluan pembangunan hutan tanaman sebenarnya perlu ada incentive misalnya dari bank (suku bunga rendah)
sehingga
cocnya
kecil
sehingga
akan
menarik
investor untuk
investasi tanaman hutan. Selanjutnya hal tersebut di atas untuk kelayakan investasi hutan tanaman akan berkaitan dengan hasil produksi dan daur tanaman. Hasil produksi dan penetapan daur dipengaruhi oleh besarnya dari (m3/haltahun) dan tujuan perusahaan atau permintaan industri (pabnik) (pabnik) yang memanfaatkan hasil produksi. produksi.
8.1 CONTOH KASUS (IRR) LAINNYA
Aplikasi IRR, arus kas setiap tahun jumlahnya sama.
Soal 1 : Suatu pabrik mempertimbangkan ususlan investasi sebesar Rp. 130.000.000 tanpa nilai sisa dapat menghasilkan arus kas per tahun Rp. 21.000.000 selama 6 tahun. Diasumsikan RRR sebesar 13 %, hitunglah IRR! Dicoba dengan faktor diskonto 10 %... NPV = (Arus kas x Faktor Diskonto) - Investasi Awal NPV =
(21.000.000 x 5.8979) - 130.000.000
NPV =
Rp 659.000,00
Dicoba dengan faktor diskonto 12 % NPV = (Arus kas x Faktor Diskonto) - Investasi Awal NPV =
(21.000.000 x 5,7849 ) - 130.000.000
NPV =
RP -6.649.000,00
Karena NPV mendekati nol, yaitu Rp. 659.000,00 dan -Rp. 6.649.000,00... Artinya tingkat diskonto antara 10 dilakukan Interpolasi sbb : Selisih Bunga Selisih PV 10% 12%
EKONOMI TEKNIK
130659000 123351000
sampai 12%, untuk menentukan ketepatannya
Selisih PV dengan OI 130659000 130000000
Page 23
2%
7308000
659000
IRR 10% + (659.000/7.308.000) x 2% = IRR 10,18% = Kesimpulan : Proyek investasi sebaiknya ditolak Karena IRR < 13 %
Aplikasi IRR, arus kas setiap tahun jumlahnya tidak sama.
Soal 2 : Perusahan Zamanria sedang mempertimbangkan suatu usulan proyek investasi senilai Rp. 150.000.000, umur proyek diperkirakan 5 tahun tanpa nilai sisa. Arus kas yang dihasilkan : Tahun 1 adalah Rp. 60.000.000 Tahun 2 adalah Rp. 50.000.000 Tahun 3 adalah Rp. 40.000.000 Tahun 4 adalah Rp. 35.000.000 Tahun 5 adalah Rp. 28.000.000 Jika diasumsikan RRR = 10 % berapakah IRR?
Jawab : Dicoba dengan faktor diskonto 16%
Rp.51.726.000
Tahun 1 arus kas = Rp.60.000.000 x 0,8621 Tahun 2 arus kas = Rp.50.000.000 x 0,7432 Tahun 3 arus kas = Rp.40.000.000 x 0,6417 Tahun 4 arus kas = Rp.35.000.000 x 0,5523 Tahun 5 arus kas = Rp.28.000.000 x 0,6419 Total PV
Rp100.131.700
Investasi Awal
Rp150.000.000
Net Present Value
-Rp49.868.300
EKONOMI TEKNIK
Rp37.160.000 Rp25.668.000 Rp19.330.500 Rp17.973.200
Page 24
Dicoba dengan faktor diskonto 10%
54540000
Tahun 1 arus kas = Rp.60.000.000 x 0,9090 Tahun 2 arus kas = Rp.50.000.000 x 0,8264 Tahun 3 arus kas = Rp.40.000.000 x 0,7513 Tahun 4 arus kas = Rp.35.000.000 x 0,6830 Tahun 5 arus kas = Rp.28.000.000 x 0,6209 Total PV
Rp167.202.200
Investasi Awal
Rp150.000.000
Net Present Value
Rp41.320.000 Rp30.052.000 Rp23.905.000 Rp17.385.200
Rp17.202.200
Perhitungan interpolasi : Selisih Bunga 10% 16% 6%
Selisih PV
Selisih PV dengan Investasi Awal
Rp167.202.200
Rp167.202.200
Rp100.131.700 Rp67.070.500
Rp150.000.000 Rp17.202.200
IRR=
10% + (Rp.17.202.200/Rp. (Rp.17.202. 200/Rp. 67.070.500) 67.070.5 00) x 6 %
IRR=
11,5388 %
Kesimpulan : Usulan proyek investasi tersebut sebaiknya diterima, karena IRR > 10%
EKONOMI TEKNIK
Page 25
BAB III
KESIMPULAN DAN SARAN 9.1 KESIMPULAN
Dari pemaparan dan uraian masalah yang termuat dalam makalah ini, apabila dibaca dengan seksama, dicermati dengan teliti dan dibahas secara tuntas dengan mnggunakan nurani dan bukan emosi, Insya Allah kita akan dapat beberapa kesimpulan, diantaranya diantaranya : 1.
Pengertian Analisis Rate Of Return
2.
Konsep Dasar Tentang Rate Of Return
3.
Metode-Metode Penggunaan Rate Of Return
4.
Metode-Metode Perhitungan Rate Of Return
5.
Manfaat Rate Of Return
6.
Asumsi Penggunaan Rate Of Return beserta penggunaanya
7.
Contoh Kasus Penggunaan Rate Of
Sekali lagi pada kesimpulan ini bahwasanya IRR digunakan dalam menentukan apakah investasi dilaksanakan atau tidak, untuk itu biasanya digunakan acuan bahwa investasi yang dilakukan harus lebih tinggi dari Minimum acceptable rate of return atau Minimum atractive rate of return. Minimum acceptable rate of return adalah laju pengembalian minimum dari suatu investasi yang berani dilakukan
EKONOMI TEKNIK
oleh
seorang
investor.
Page 26
9.2 SARAN
Dalam pembahasan makalah ini penyusun menyarankan kepada pembaca untuk tidak merasa puas terhadap materi yang disampaikan pada makalah ini, dan mencari referensi lain untuk melengkapi materi mengenai Konsep Dasar Rate Of Return, Pengertian Rate Of Return, Analisis Rate Of Return, Asumsi Beserta Penggunaannya . Penyusun juga menyarankan isi makalah ini bukan
sekedar dibaca tetapi juga dipahami. Penyusun sarankan bacalah ulang makalah ini dengan baik. Perlu adanya keseriusan dalam membaca dan membahas makalah yang penyusun buat ini. Oleh karena itu,dengan hati terbuka penyusun mohon kritik dan saran yang bersifat membangun dalam pembuatan makalah ini. Penyusun berharap bagi yang membaca me mbaca makalah ini merasa tidak puas atas apa yang telah tel ah penyusun
EKONOMI TEKNIK
buat
Page 27
BAB IV PENUTUP Alhamdulillah
setelah
melalui
berbagai
macam
rintangan
yang
melelahkan, waktu yang panjang dan segenap kemampuan yang penyusun curahkan, akhirnya penyusunan makalah yang sangat sederhana yang berkaitan dengan mengenai Konsep Dasar Rate Of Return, Pengertian Rate Of Return, Analisis Rate Of Return, Asumsi Beserta Penggunaannya yang dapat saya
persembahkan semoga ada manfaatnya manfaatnya bagi kita sendiri. Saya sangat menyadari menyadari bahwa makalah ini masih sangat jauh dari harapan dan kesempurnaan, karena itu, saran dan kritik yang membangun dari berbagai sangat
saya
harapakan.
Akhirnya
saya
ucapkan
JAZAKUMULLAHU
KHOIRON KATSIRON dan terima kasih.
Penyusun
EKONOMI TEKNIK
Page 28
DAFTAR PUSTAKA Sumber : Raharjo, Ferianto. 2007. Ekonomi 2007. Ekonomi Teknik Analsis Pengambilan Keputusan. Keputusan. Yogyakarta: Penerbit Andi ( Referensi :Gitosudarmo M. Com, Drs. Indriyo Indriyo ; Drs. Basr i , “ Manajemen “ Manajemen Keuangan, BPFE Yogyakarta , Oktober 1989, rac.uii.ac.id/server/document/Public/20080618121523 rac.uii.ac.id/server/document/Public/2008061 812152301312418.pd 01312418.pdf f , www.blok21.com/PDF/Ekonomi%20Bahan%20galian.pdf , www.informatika.org/~rinaldi/Matdis/2006.../Makalah0607-122.pdf) www.informatika.org/~rinaldi/Matdis/2006.../M akalah0607-122.pdf) Sumber :
[1] BIAYA MODAL (COST OF CAPITAL) Agus Zainul Arifin, indoskripsi & Egineering Economic Analysis “Donald G.Newman” G.Newman” PENGERTIAN PROPOSAL DAN JENIS PROPOSAL, http://makalahproposal.blogspot.com/2014/05/pen http://makalahproposal.b logspot.com/2014/05/pengertian-proposal.html gertian-proposal.html PROSES PENGAMBILAN KEPUTUSAN, http://ekonomiteknik112081081.blogspot.com/2 http://ekonomiteknik11208 1081.blogspot.com/2012/02/proses-pengambilan012/02/proses-pengambilankeputusan.html . PENGENALAN EKONOMI TEKNIK, http://arindragershon.blogspot.com/2012/01/pen http://arindragershon.blog spot.com/2012/01/pengenalan-ekonomi-teknik_27.h genalan-ekonomi-teknik_27.html tml . EKONOMI TEKNIK DIKTAT, http://haryono_putro.staff.gunadarma.ac.id/ . http://heibilon.blogspot.com/2013/06/penyusunan-aliran-kas-cash-flow.html . WIKIPEDIA EKONOMI TEKNIK, http://id.wikipedia.org/wiki/Ekonomi_teknik [1] http://ilmumanajemen.wordpress.com/2009/01/16/time-value-of-money/ EKONOMI TEKNIK
Page 29
[2] Anugrah ayu, Media, 1999, Ekonomi 1999, Ekonomi Teknik , Penerbit Gunadarma:Jakarta. [3] http://www.chemeng.ui.ac.id/~eva/ekonomi_teknik.htm [4] Materi pada perkuliahan Ekonomi Teknik di Universitas Gunadarma tahun 2009 [5] Newman, Donald G., 1990, Engineering 1990, Engineering Economic Analysis Analysis Third Edition, Edition, Binarupa Aksara: Jakarta http://wartawarga.gunadarma.ac.id/2011/10/time-value-of-money/ http://inuboa.wordpress.com/2011/09/26/tahap-pengambilan-keputusan-faktorfaktor-pada-ekonomi-teknik-dan-bunga/ http://kuliahektek.blogspot.com/ http://www.slideshare.net/IhsanTaufiq/ekonomi-teknik http://matakuliahekonomi.wordpress.com/2011/04/23/pengertian-bunga/
EKONOMI TEKNIK
Page 30
