ANALISIS ARTIKEL
An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers Ray Ball; Pilip Bro!n "#$%&' Te Information (ontent of Annual Announcements Announcements )illiam *+ Beaver "#$%&'
ole, A-EN. TITA NA)AN.SARI
/0#010123//3
TET4 IN5A* APRIANTI
/0#010123/##
N6R RA7ITA *AN6N
/0#010123/12
Program Stu8i 9agister A:untansi a:ultas E:onomi 5an Bisnis 6niversitas Airlangga 1/#%
ANALISIS -6RNAL
Judul Penelitian
:
An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers
Penulis/Peneliti
:
Ray Ball; Philip Brown
Tahun
:
1968
Jurnal
:
Journal of Accounting Accounting Research, volume 6, no no 2
A+ RIN. RIN.KA KASA SAN N -6RNA -6RNAL L Penelit Penelitian ian ini merupa merupakan kan peneli penelitia tian n studi studi empiri empiriss dengan dengan menggu menggunak nakan an
metode yang erhuungan dengan laa akuntansi terhadap harga saham erdasarkan pada teori dan ukti! serta "okus penelitian ini pada in"ormasi yang unik untuk seuah perusahaan tertentu# $e%ara khusus! peneliti memangun dua model alternati" dari eerapa perkiraan pasar mengenai laa dan kemudian menyelidiki menyelidiki reaksi pasar ketika ekspek ekspektasi tasiny nyaa terny ternyata ata salah# salah# Tu&ua Tu&uan n dari dari peneli penelitia tian n ini adalah adalah menilai menilai keguna kegunaan an angka'angka laa akuntansi yang ada dengan menyelidiki isi in"ormasi dan ketepatan waktu# Penelitian'penelitian seelumnya! yaitu (anning )19*9+! men&elaskan ahwa apa yang ditetapkan seagai ukuran dari laa ersih tidak akan pernah isa men&adi "akta "akta dalam dalam arti apapun apapun ke%uali ke%uali ila ila hal itu memang memang enar' enar'en enar ar ter&ad ter&adii ketika ketika akun akunta tan n telah telah seles selesai ai mene menerap rapka kan n pros prosed edur ur yang yang digu diguna naka kan# n# Pend Pendek ekat atan an lain lain dilaku dilakukan kan oleh oleh Bea,er Bea,er )1968+ )1968+ adalah adalah dengan dengan menggu menggunak nakan an keputu keputusan san in,esta in,estasi! si! seperti seperti yang yang ter%erm ter%ermin in dalam dalam ,olum ,olumee transa transaksi ksi!! untuk untuk kriter kriteria ia predik predikti" ti"## $eaga $eagaii %ontoh %ontoh!! $amuels $amuelson on )196-+ )196-+ menun& menun&ukk ukkan an ahwa ahwa pasar pasar tanpa tanpa ias ias dalam dalam e,alua e,aluasi si in"ormasi akan menimulkan time series a%ak "luktuasi harga# Penelitian lainnya yaitu (ootner )ed#+ )196.+; ama )196-+; ama dan Blume )1966+; ama! et al# )1960+; dan Jensen )1968+# paya analitis dalam mengemangkan pengukuran yang mampu interpretasi maupun de"initi" tidak men&adi masalah# 2amun! yang men&adi masalah adalah model analit analitik ik tidak tidak menilai menilai pentin pentingny gnyaa keera keerangk ngkata atan n dari dari penguk pengukura uran n yang yang tersirat tersirat## 3ura 3urang ngny nyaa makn maknaa sus sustan tanti ti"" meny menyira iratk tkan an kuran kurangn gny ya util utilita itas! s! sehi sehing ngga ga dalam dalam menyimpulkan suatu pernyataan harus dilakukan pengu&ian empiris leih lan&ut# 4,aluasi 4,aluasi empiris empiris dari angka laa akuntansi akuntansi memutuhkan memutuhkan adanya hasil tes yang kesesuaian dalam kegunaannya# 5aa ersih merupakan se¨ah kepentingan
tertentu agi in,estor dan keputusan in,estasi seperti harga sekuritas yang merupakan kriteria predikti"# $ehingga! angka pendapatan ersih tahunan akan die,aluasi# $kema yang digunakan dalam penelitian ini adalah : in"ormasi yang Abnormal terkandung ) good news return atau bad news+ news + lat analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah menggunakan model regresi 75$! yang terdiri dari model model regresi dan model nai"# $e%ara rin%i! dua ukuan penghasilan yaitu laa ersih ),ariael 1+ dan 4P$ ),ariael *+ untuk model regresi! dan salah satu ukuran 4P$ ),ariael + untuk model nai"# 3esimpulan 3esimpulan dari hasil penelitian penelitian ini adalah semua in"ormasi in"ormasi tentang seuah perusahaan indi,idu yang men&adi tersedia selama setahun! satu atau leih ada dalam ¨ah pendapatan tahun itu! serta %ukup untuk diperhitungkan# 2amun! laporan pendapatan tahunan sangat tidak tepat digunakan seagai media! karena keanyakan isinya isinya )sekita )sekitarr 8- sampai sampai 9 persen persen++ yang yang di%aku di%akup p oleh oleh media media yang yang leih leih %epat %epat pulikasinya! diantaranya adalah laporan interim# 3arena e"isiensi dari pasar modal anyak ditentukan oleh %ukupnya sumer datanya! peneliti tidak terke&ut &ika pasar eralih ke sumer lain yang dapat diperoleh leih %epat dianding laa ersih tahunan# $elain itu! hasil penelitian ini menun&ukkan ahwa in"ormasi yang terdapat dalam dalam angka angka laa laa tahuna tahunan n ergu erguna na terkai terkaitt dengan dengan harga harga saham# saham# 2amun 2amun lapora laporan n akuntansi tahunan hanya merupakan satu dari anyak sumer in"ormasi yang tersedia agi in,estor# B+ ANAL ANALIS ISIS IS ARTI ARTIKE KEL L #+ Ber Berisi isi apa: apa:a a
mengetahui apakah hasil yang seenarnya memang layak digunakan# 2et in%ome merupakan angka dari kepentingan tertentu agi in,estor adalah hasil yang kita gunakan gunakan seagai seagai %riteria %riteria dalam memprediksi memprediksi keputusan keputusan in,estasi yang ter%ermin ter%ermin dari harga saham# si dan waktu dari angka net in%ome tahunan akan die,aluasi semen&ak kegunaannya dapat dilemahkan oleh adalah de"isiensi "aktor lain# 1+ Apa Apa yang yang 8ite 8itemu: mu:an an= = enyediakan pemuktian untuk memilih perilaku harga saham seagai pengu&ian atas kegunaan# si teori yang mengesankan akan mendukung dalil ahwa pasar modal modal adalah adalah e"isien e"isien dan tidak ias ias &ika &ika in"orm in"ormasi asi yang yang ada egrgu egrguna na dalam dalam
mementuk harga %apital asset! sehingga pasar akan menyesuaikan harga asset terhada terhadap p in"orm in"ormasi asi terseu terseutt se%ara se%ara %epat %epat dan tidak tidak memeri memeri kesemp kesempata atan n agi agi adanya keuntungan yang tidak normal di masa depan# 3+ Baga Bagaima imana na mene menemu mu:a :ann nnya ya etod etodee yang yang digu diguna naka kan n penu penuli liss untu untuk k meng menghu huu ung ngka kan n in%o in%ome me akun akunta tans nsii terhadap harga saham diangun di atas teori ini dan ukti yang er"okus pada in"o in"orm rmas asii dima dimana na hal hal ters terse eut ut er ered edaa )uni )unik+ k+ agi agi peru perusa saha haan an tert terten entu tu## 3hususnya! penulis memangun dua model alternati,e dari apa yang diharapkan pasar terhadap in%ome dan lalu mengin,estigasi reaksi pasar saat ekspektasi mereka terukti salah# 0+ Apa :e: :e:ura uranga ngan n
al ini men&adi potensi topik penelitian selan&utnya dengan adanya pengemangan'pengemangan sesuai dengan isu'isu terkini yang yang erkemang# (+ ANALISIS ANALISIS LITERA LITERAT6 T6R R 5AN PEN.6-IAN PEN.6-IAN *IP>TESIS *IP>TESIS #+ Pertanyaa Pertanyaan n penelit penelitian ian 8an 8an mengapa mengapa ia menari menari:= := enurut enurut saya penelitian ini kurang kurang menarik menarik karena karena merupakan merupakan topik yang sudah
terlalu lama dan perkemangan penelitian yang se&enis sudah sangat eragam dan
meluas meluas## su'isu su'isu yang yang di kemuka kemukakan kan pun sudah sudah erkem erkeman ang g dan mengala mengalami mi kema&uan yang pesat di andingkan tahun 1968# 1+ Asumsi Asumsi 8asar variabel variabel "in8epen8e "in8epen8en? n? 8epen8en? 8epen8en? intervenin intervening? g? mo8erator mo8erator?? 8an lain@lain' 8an ipotesis penelitian ?ua pengukuran pendapatan )pendapatan ersih dan 4P$! ,ariael 1 dan *+ untuk
model regresi dan satu ukuran )4P$! ,ariael + untuk model nai"# >ipotesis dalam penelitian ini adalah : >1 : Pengaruh in"ormasi yang terkandung ) good ) good news atau bad news+ news+ terhadap anormal return saham# 3+ Teori ori uta utama ma Tidak ditemukan teori utama dalam penelitian ini# 0+ Pene Peneli liti tian an sebe sebelu lumn mnya ya >uungan antara le,el pendapatan perusahan diu&i dalam artikel selan&utnya )Ball dan Brown 1960+# 5+ ANALISIS ANALISIS 9ET>5E 9ET>5E PENELITI PENELITIAN AN #+ Sampel nalisis kami teratas pada semilan tahun "iskal 19-0'196-# ?engan memulai analisis analisis pada tahun 19-0! kami dipastikan dipastikan ahwa setidaknya setidaknya 1 oser,asi ketika mengukur mengukur persamaan regresi pendapatan pendapatan## Batas atas )tahun )tahun "iskal 196-! hasilnya hasilnya diumumkan pada 1966+ ditekankan karena "ile (R$P erakhir pada Juni 1966# Perusah Perusahaan aan'per 'perusa usahaa haan n yang yang dimasuk dimasukkan kandala dalam m studi studi ini memenu memenuhi hi kriteri kriteriaa erikut: a+ ?ata ?ata pendap pendapatan atan yang yang tersedia tersedia pada pada pita pita (ompustat (ompustat untuk untuk setiap setiap tahun 19.6'1966: + Tahun Tahun "iskal yang erakhir 1 ?esemer %+ ?ata harga harga yang yang tersedia tersedia pada pita'pita pita'pita (R$P (R$P untuk untuk setidakny setidaknyaa 1 ulan; ulan; dan d+ Tangga Tanggall pengumuman pengumuman @al @alll $treet Journal Journal yang yang tersedia# tersedia# 1+ 5esa 5esain in pen penel elit itia ian n ?esain ?esain peneli penelitian tian tidak tidak disa&ik disa&ikan an dalam dalam peneli penelitian tian ini se%ara se%ara &elas &elas dan runtut runtut erupa
langkah'langkah
penelitian#
Penelitian
ini
merupakan
penelitian
kuantitati"! dengan menggunakan data empiris# ?ata yang digunakan adalah data sekunder yang erasal @all $treet Journal ndeA pada semilan tahun "iskal 19-0' 196-# 3+ 5efinisi 5efinisi opera operasion sional al 8an 8an pengu: pengu:uran uran variabel variabel ngka'angka pendapatan selama tahun 19.6 hingga 1966 didapatkan dari pita $tan $tanda dard rd and and Poor Poor## ?istr ?istri ius usii koe" koe"isi isien en perse persegi gi kora koralsi lsi anta antara ra peru perua aha han' n' peruahan dalam pendapatan perusahaan'perusahaan indi,idu dan peruahan' peruahan dalam indeks pendaptan pasar# laporant ahuanan iasanya erisi angka' angka angka yang yang sama sama untuk untuk pendap pendapata atan n ersih ersih dan 4P$ seaga seagaima imana na dierik dierikan an
kemudian dengan laporan akhir! tanggal pengumuman )atau tanggal di manwa angka pendapatan tahunan men&adi tersedia se%ara umum+ diasumsikan seagai tanggal dimana laporan pendahuluan mun%ul di @all $treet Journal# ?ata yang digunakn adalah harga penutupan per ulan di 2$4! yang disesuaikan untuk di,iden dan peruaahn modal! untuk periode Januari 19.6 hingga Juni 1966# 0+ 9eto8 9eto8ee peng pengu
akan memerikan &ika )a+ peruahan pendapatan pasar yang nol! dan )+ tidak ada penyimpangan dalam pendapatan perusahaan# model nai" H,ariael )+I iasanya mengidenti" mengidenti"ikasi ikasi seagai seagai perusahaan perusahaan dengan dengan kesalahan kesalahan perkiraan perkiraan negati"! negati"! yang relati" relati" sedikit sedikit perusa perusahaa haan n yang yang menun& menun&ukk ukkan an penuru penurunan nan 4P$ ketika ketika seagi seagian an esar perusahaan menun&ukkan peningkatan# ?ari tiga ,ariael! satu akan sangat yakin ahwa pendapatan pendapatan mereka yang menun&ukkan menun&ukkan kesalahan kesalahan perkiraan perkiraan negati" negati" untuk ,ariael )+ seenarnya telah kehilangan dasar relati" terhadap pasar# dri"t ke awah dalam ndeks 3iner&a normal dihitung leih dari semua perusahaan dan tahun dalam sampel men%erminkan ias komputasi# &uga menghitung hasil untuk model regresi menggunakan de"ines tamahan dari pendapatan! )a+ arus kas! seagai seagai perkiraan perkiraan dari pendapatan pendapatan operasional! operasional! dan )+ pendapatan pendapatan seelum item nonre%urrin nonre%urring# g# 3edua ,ariael ,ariael terseut terseut erhasil erhasil memprediksi memprediksikan kan pengemalia pengemalian n saham seagai pendapatan ersih dan 4P$# $eagai %ontoh! pada ulan ke ! ndeks kiner&a yang anormal untuk peramalan kesalahan positi" erada di angka 1#68 )pendapatan ersih! termasuk item nonre%urring+ dan 1#0 )pendapatan operasional+# ngka terseut sama halnya dengan 1#01 untuk pendapatan ersih )Tael -! ariael pertama+# $alah satu pen&elasan mungkin dapat men&adi indeks pendapatan tidak diketahui se%ara pasti sampai sa mpai dengan eerapa perusahaan telah mengum mengumumk umkan an angka angka pendap pendapata atanny nnya# a# 4limin 4liminasi asi dari dari ketida ketidakpa kpastia stian n tentan tentang g pendapatan
pasar
setelahnya
ke
eerapa
sampel
perusahaan
yang
meng mengum umum umka kan! n! keti ketika ka rata'r rata'rata ata kesel keselur uruh uhan an peru perusah sahaan aan di dalam dalam samp sampel el mere"leksikan ertahannya P saat ulan pengumuman# 1+ Kontribusi Tanpa adanya in"ormasi yang erguna tentang perusahaan tertentu dalam satu periode! tingkat returnnya pada periode terseut akan mere"leksikan hanya kehadiran in"ormasi pasar luas yang erkaitan dengan perusahaan# 3+ Ke Ketterb erbatas atasan an nalisis penelitian ini hanya teratas pada semilan tahun "iskal 19-0'196-# 0+ Saran Tidak ditemukan saran penelitian dalam penelitian ini aik se%ara implisit maupun eksplisit# 2+ Impli:asi $eagai salah satu harapan dari sampel yang esar! kedua set hasil menyampaikan maks maksud ud gam gamar ar yang yang sama# sama# erek erekaa menu menun& n&uk ukka kan n ahw ahwaa in"o in"orm rmasi asi yang yang terkandung terkandung dalam ¨ah ¨ah pendapatan pendapatan tahunan erguna &ika pendapatan pendapatan aktual ereda dari pendapatan yang diharapkan! pasar iasanya telah ereaksi ke arah yang sama# + KRITIK Penelitian ini memiliki tingkat kesulitan yang %ukup tinggi untuk dipahami walaupun dengan dengan topik topik sederh sederhana ana untuk untuk masa masa sekaran sekarang# g# 3urang 3urangny nyaa pen&ela pen&elasan san dan proses proses analitis yang tidak runtut dan mendalam! memuat pema%a kesulitan memahami penelitian ini#
ANALISIS -6RNAL Judu Judull Pen Penel elit itia ian n :
Te Information (ontent of Annual Announcements
Penuli Penulis/P s/Pene eneliti liti :@ill :@illiam iam >#Bea >#Bea,er ,er Tahun
: 1968
Jurnal
: Journal of Accounting Accounting Research, volume 6, no 2
A+ RIN. RIN.KA KASA SAN N -6RNA -6RNAL L Jurnal ini meneliti reaksi in,estor terhadap pengumuman laa! yang mana
pengumuman laa terseut mere"leksikan ,olume dan pergerakan harga saham iasa saat pengumuman# Teori penilaian menempatkan huungan antara laporan laa rugi dengan nilai intrinsik saham# Kraham! ?odd! (ottle mengamil posisi yang sama! yakni dengan menaruh perhatian yang sama pada perhitungan dari
menyeutkan ahwa laa yang dilaporkan disesuaikan untuk mengukur error melalui penggunaan ,ariael instrumental! laa yang disesuaikan sangat erguna untuk memprediksi ahwa laa er&angka merupakan ,ariael eksplanatori yang penting dalam rumus penilaian# >uungan ini merupakan kondisi yang aik untuk laa untuk memiliki memiliki konten konten in"ormasi! in"ormasi! tetapi ukti terseut tidak menutup menutup kemungkin kemungkinan an ahwa ahwa &ustru yang sealiknya yang enar# enar# $aha $aham m meru merupa paka kan n saran saranaa untu untuk k meli melipa patg tgan anda daka kan n laa laa deng dengan an ting tingka katt multip multiplier lier yang yang sesuai sesuai dengan dengan tingka tingkatt risikon risikonya ya## 5apora 5aporan n laa laa rugi rugi yang yang telah telah disesuaikan dengan kesalahan pengukuran sangat erguna dalam prediksi nilai pasar saham# ?ua alasan laporan laa rugi kurang memerikan in"ormasi adalah: a+ 3esa 3esala laha han n peng penguk ukur uran an sang sangat at esa esarr sehi sehing ngga ga lei leih h aik aik meng menggu guna naka kan n ,ariael pengukuran lainnya# + asih ada sumer in"ormasi lain yang leih tepat waktu daripada laporan laa rugi rugi yang yang ketika ketika diumu diumumka mkan! n! in"orm in"ormasi asi terse terseut ut telah telah tersita tersita dalam dalam harga harga pasar#
Perm Permasa asalah lahan an ini ini pent pentin ing g agi agi pro" pro"esi esi akun akunta tan n karen karenaa hasi hasiln lnya ya mere mere"l "lek eksik sikan an keguna kegunaan an akti,i akti,itas tas akunta akuntansi nsi se%ara se%ara langsu langsung# ng#$at $atu u pendek pendekata atan n dilaku dilakukan kan untuk untuk mengu&i mengu&i masalah masalah ini untuk menspesi"ikasik menspesi"ikasikan an model model harapan harapan agaimana agaimana in,estor in,estor menghuungkan laporan laa dengan harga pasar# Penelitian yang dilakukan oleh Benson menemukan ahwa harga meruah seagian esar laa! yang mana diamil saat nilai nilai yang yang dihada dihadapka pkan n tidak tidak mengun menguntun tungka gkan n dari dari keguna kegunaan an data data in"orm in"ormasi# asi# $ehingga pendekatan yang digunakan dalam penelitian untuk mengu&i ahwa tidak diperlukan asumsi dalam model pengharapan in,estor# sumsi yang diperlukan adalah in,estor ereaksi terhadap laa ukan asumsi apakah in,estor harus ereaksi terhadap laa# Penelitian Penelitian ini didasarkan didasarkan pada sampel sampel yang pengumuman pengumuman pendapatan pendapatan tahunan yang dirilis oleh 1. perusahaan selama tahun 1961 sampai 190-# 4nam kriteria yang digunakan dalam pemilihan sampel perusahaan# a) Perusahaan harus pada Compustat tape b) Perusahaan harus men&adi anggota Bursa 4"ek 2ework 2ework c) Tahun Tahun harus "iskal dan pada tanggal selain 1 ?esemer d) Tidak dak ada ada de,i de,ide den n yang ang dium diumum umka kan n dala dalam m ming minggu gu yang ang sama sama sepe sepert rtii pengumuman laa
e) Tidak dak ada ada sto% sto%k k spli splitt dium iumumka umkan n sela selama ma peri period odee 10 ming inggu sek sekitar itar pengumuman laa f) da kurang dari * pengumuman erita pertahun perta hun mun%ul di@all di@all $treet Journal#
5angka 5angkah h pertam pertamaa adalah adalah identi identi"ik "ikasi asi perusa perusahaa haan n yang yang dapat dapat men%ak men%akup up sampel# emenuhi kriteria dalam lima tahun )1961'196-+ adalah suatu kondisi yang %ukup untuk dimasukkan dimasukkan perusahaan perusahaan untuk tahun terseut# >asilnya adalah sampel sampel dari dari 1. perusa perusahaa haan# n# 3arena 3arena semua semua perusa perusahaa haan n tidak tidak memenu memenuhi hi kreter kreteria ia disetia disetiap p tahun! 1. perusahaan memun%ulkan -6 pengumuman pendapatan tahunan# Tanggal pengumuman laa diperoleh dari @all @all $treet Journal ndeA# it
adal adalah ah
rata rata'r 'rat ataa
ming ingguan guan
dari ari
perse ersent ntas asee
haria arian n
saha saham m
yang ang
diperd diperdaga agangk ngkan# an# olume lume inggu ingguan an diagi diagi dengan dengan ¨ah ¨ah saham saham yang yang ereda eredar r sehingga hasilnya tidak akan didominasi oleh perusahaan'perusahaan dengan ¨ah teresar dari saham yang eredar# mt men%ermink men%erminkan an tingkat tingkat ,olume ,olume untuk semua perusahaan 2$4# $kema $kema pemootan tersirat dalam indeks uku ini memerikan oot yang leih esar persentase saham yang diperdagangkan perusahaan dengan ¨ah yang leih esar dari saham yang eredar# R itit adalah logaritma natural dari harga relati" dan dapat dipandang seagai ukur ukuran an peru perua aha han n harg hargaa atau atau ting tingka katt peng pengem ema ali lian an keam keaman anan an deng dengan an asum asumsi si pera%ikan terus menerus# R mt mt adalah ukuran yang sama untuk .*-perusahaan 2$4 industri#$tatistik ini memiliki eerapa keteratasan seagai indeks pasar yang luas dari peruahan harga dan dalam anyak anyak hal yang kurang kurang disukai disukai daripada daripada eerapa indeks aru'aru ini dikemangkan! terutama isher 5ink Relati"# ntuk ntuk menemu menemukan kan ahwa ahwa disana disana terdap terdapat at pengel pengelomp ompoka okan n pengum pengumum uman an laporan laporan akun yang memungkinkan memungkinkan untuk reaksi ,olume ,olume dan reaksi harga# harga# Reaksi harga dan ,olume menun&ukkan ahwa in,estor melihat langsung pada laa yang dilapo aporkan
dan
tidak
menggunakan
,ari ariael',ar ',ariiael
lainnya
dengan
mengesampingkan laporan pendapatan + Bukti &uga menun&ukkan ahwa pengumuman erita yang ter&adi pada masa seelum laporan laa tidak seluruhnya mendahului isi in"ormasi in"ormasi dari laporan laporan pendapatan# pendapatan# ?aerah penelitian leih lan&ut yang kedua adalah penerapan metodologi untuk &enis lain dari pengumuman erita# Pada pertemuan seelu seelumny mnyaa kon"ere kon"erensi nsi!! green green dan $egall $egall dieksp dieksplor lorasi asi isi in"orm in"ormasi asi dari dari lapora laporan n
interim interim## nali nalisis sis perua peruahan han ,olume ,olume dan harga harga selama selama pengum pengumuma uman n pendap pendapatan atan sementa sementara ra menye menyediak diakan an pendek pendekatan atan yang yang ered eredaa untuk untuk masalah masalah yang yang sama# sama# si in"ormasi pengumuman di,iden adalah topik yang lain yang telah menerima anyak perhatian dan masih memutuhkan tamahan empiris penyelidikan# Penelitian terseut akan menun&ukkan pentingnya pengumuman laa tahunan relati" terhadap &enis in"ormasi lainnya# B+ ANAL ANALIS ISIS IS -6RN -6RNAL AL 1# Jurn Jurnal al ini ini menel enelit itii reak reaksi si in,e in,est stor or terh terhad adap ap peng pengum umum uman an laa laa!! yang ang mana mana pengumuman laa terseut mere"leksikan ,olume dan pergerakan harga saham iasa saat pengumuman#Tu&uan pengumuman#Tu&uan kedua untuk menemukan ahwa disana terdapat pengelompokan pengumuman laporan akun yang memungkinkan untuk reaksi ,olume dan reaksi harga# ndikasi seelumnya! %ontoh design diluar pengumuman de,iden eerapa perusahaan dalam minggu yang sama akan meme%ah saham mereka dalam periode pelaporan# *# Pene Peneli liti ti mene menemu muka kan n ahw ahwaa inde indeks ks pasa pasarr mem memeri erika kan n oo oott yang yang lei leih h esar esar untuk perusahaan dengan¨ah yang leih esar dari saham yang eredar# Jika perusahaan'perusahaan ini memiliki ,olume yang leih rendah )dinyatakan seagai seagai persen persentase tase dari dari saham saham pre"er pre"eren+ en+!! maka maka indeks indeks pasar pasar akan akan dihara diharapka pkan n memilik memilikii rata'rat rata'rataa yang yang leih leih rendah rendah## pen&ela pen&elasan san lain lain adalah adalah ahwa ahwa %riteria %riteria pemilihan sampel se%ara impli%it disukai e"ek omset yang leih tinggi# Tetapi Tetapi tida tidak k &ela &elass meng mengapa apa yang ang seharu seharusny snyaa ena enarr atau atau apa apa impl implik ikasi asi itu itu untu untuk k kesimp kesimpula ulan n mengen mengenai ai konten konten in"orm in"ormasi# asi# 3oe"isi 3oe"isien en korelas korelasii rata'ra rata'rata ta rendah rendah!! menyiratkan ahwa menghapus pengaruh # harus memiliki sedikit e"ek pada analisis# # Temuan Temuan terseut terseut diperoleh diperoleh dengan dengan mengama mengamati ti tanda koe"isien koe"isien korelasi! korelasi! yang yang mana tanda tanda koe" koe"isi isien en posi positi ti"d "dit item emuk ukan an di 19 19 peru perusah sahaa aan n dan dan tand tandaa koe" koe"isi isien en negati"hany negati"hanyaa ditemkan ditemkan .# 3edua temuan diamil diamil ersama'sama ersama'sama menun&ukk menun&ukkan an ahwa pengaruh pasar pada ,olume seuah perusahaan indi,idu se%ara s e%ara signi"ikan ereda dari nol tetapi esarnya adalah ke%il# Residual adalah ahwa seagian ,olume suatu keamanan indi,idu yang tidak dapat di&elaskan oleh situasi pasar yang yang ter%erm ter%ermin in dari dari t# Rata Rata et )rata'ra )rata'rata ta di seluruh seluruh waktu untuk dieri dierikan kan perusahaan 1+ dipaksa men&adi nol dengan mekanisme dari perhitungan regresi# 2amun! rata'rata et )rata'rata di perusahaan perusahaan selama selama seminggu seminggu yang yang dierikan dierikan t+ mungki mungkin n nol# nol# $euah $euah pemerik pemeriksaan saan distri distrius usii untuk untuk *61 minggu minggu memer memerika ikan n eerapa wawasan menarik )lihat Kamar *+# ?istriusi miring kekanan! seperti
yang ditun&ukkan oleh "akta ahwa -8 persen dari . negati" dan .* persen positi"# positi"# edian itu adalah '#* dan rata'rata adalah nol )lagi ini harus enar karena me' %hani%s dari perhitungan regresi+# $atu antar pretation asimetri adalah in"ormasi terseut#disediakan untuk in,estor terputus Len&olanL dari pada lan%ar atau terus' menerus dari waktu ke waktu# .# 3eku 3ekuran ranga gan n pene peneli litia tian n ini ini adal adalah ah tida tidak k meng mengun ungk gkap apkan kan meto metode de peng pengu& u&ia ian n hipotesis dan hipotesis yang digunakan# >anya hasil dari statistik regresi erganda yang memuktikan ahwa penelitian ini menggunakan u&i statistik# -# 3elei 3eleihan hanpen penelit elitian ian ini adalah adalah merupaka merupakan n salah salah satu yang yang memula memulaii peneli penelitian tian dalam isu'isu normati" erkaitan dengan nilai dari in"ormasi dari laporan laa' rugi! ,olume dan peruahan harga# 6# Temuan Temuan'temuan 'temuan yang yang disa&ikan disa&ikan di dalam peneliitan peneliitan!! mengenai mengenai pertanyaan pertanyaan positi" akan akan mem memeri erika kan n wawa wawasan san yang yang lei leih h esar esar terha terhada dap p isu isu norm normat ati"# i"# kan kan memuat penelitian selan&utnya leih memikirkan isu'isu normati"#
(+ ANALISIS ANALISIS LITERA LITERAT6 T6R R 5AN PEN.6-IAN PEN.6-IAN *IP>TESIS *IP>TESIS 1# enurut enurut kelompok kelompok kami kami penelitian penelitian ini kurang kurang menarik menarik karena karena studi empiris empiris yang yang
dilakukan oleh Bea,er hampir sama dengan Ball dan Brown yang mana studi terseut &uga menun&ukkan ahwa in,estor ereaksi terhadap pengumuman laa# *# ariael riael dependen dependen di dalam dalam penelitia penelitian n ini adalah adalah nilai nilai in"orm in"ormasi! asi! yang yang diukur diukur mela melalu luii ,ari ,aria ael el inde indepe pend nden en yaitu aitu lapor laporan an laa laa rugi rugi!! melal melalui ui ,olu ,olume me dan dan peruahan harga saham# ?i dalam penenelitian ini tidak terdapat hipotesis penelitian# # Teori Teori utama utama yang yang diguna digunakan kan dalam penelit penelitian ian adalah adalah de"ini de"inisi si tentan tentang g in"orm in"ormasi asi dan tentang nilai dari kandungan seuah in"ormasi yang diukur melalui laporan laa rugi! melalui ,olume dan peruahan harga saham# 0+ Pene Peneli liti tian an sebe sebelu lumn mnya ya Pene Peneli litia tian n seel seelum umny nyaa yang yang digu diguna naka kan n di dalam dalam pene peneli liti tian an adal adalah ah deng dengan an erdasarkan penelitian oleh Ball dan Brown mengenai pengumuman erita laa terhadap reaksi in,estor# 5+ ANALISIS ANALISIS 9ET>5E 9ET>5E PENELITI PENELITIAN AN #+ Sampel Penelitian ini didasarkan pada sampel yang pengumuman pendapatan tahunannya
dirilis dirilis oleh 1. perusahaan selama tahun 1961 sampai 190-# 4nam kreteria yang yang digunakan dalam pemilihan sampel perusahaan# a) Perusahaan harus pada Compustat tape b) Perusahaan harus men&adi anggota Bursa 4"ek 2ework 2ework
c) Tahun Tahun harus "iskal dan pada tanggal selain 1 ?esemer d) Tidak Tidak ada de,ide de,iden n yang yang diumum diumumkan kan dalam dalam minggu minggu yang yang sama sama seperti seperti pengumuman laa e) Tidak dak ada ada sto% sto%k k spli splitt dium diumum umka kan n sela selam ma peri period odee 10 ming minggu gu seki sekita tar r pengumuman laa f) da kurang dari * pengumuman erita pertahun yang mun%ul di @all $treet Journal# 1+ 5esa 5esain in pen penel elit itia ian n ?esai ?esain n pene penelit litia ian n tida tidak k disa& disa&ik ikan an dala dalam m pene peneli liti tian an ini ini se%ara se%ara &elas &elas namu namun n penelitian ini men&aarkan runtut langkah'langkah penelitian yang dilakukan mulai langkah memilih sampel sampel yang digunakan! digunakan! alasan menggunakan menggunakan kriteria kriteria dalam memilih sampel! langkah langkah mengu&i# mengu&i# Penelitian Penelitian ini merupakan merupakan penelitian kuantitati"! dengan menggunakan data empiris# ?ata yang digunakan adalah data sekunder yang erasal @all @all $treet Journal ndeA dari 1. perusahaan selama tahun 1961 sampai 190-# 3+ 5efinisi 5efinisi opera operasion sional al 8an 8an pengu: pengu:uran uran variabel variabel it adalah rata'r a'rata mingguan dari perse ersen ntase ase
haria rian
saha aham
yang ang
diperdagangkan#mt men%erm men%ermink inkan an tingka tingkatt ,olum ,olumee untuk untuk semua semua perusa perusahaa haan n 2$4#R itit adalah logaritma natural dari harga relati" dan dapat dipandang seagai ukuran ukuran perua peruahan han harga harga atau tingka tingkatt pengem pengemali alian an keaman keamanan an dengan dengan asumsi asumsi pera%ikan terus menerus# R mt mt adalah ukuran yang sama untuk .*- perusahaan 2$4 industri#
.# etode etode pengu&ian pengu&ian hipotes hipotesis is tidak tidak di&elas di&elaskan kan se%ara se%ara ekspli eksplisit sit di dalam dalam penelit penelitian ian ini namun dapat dilihat dari hasil pengu&ian statistiknya yang men&elaskan ahwa peneliti menggunakan regresi erganda dalam mengu&i mengu&i hipotesisnya# E+ ANALIS ANALISIS IS BA.I BA.IAN AN AK*IR AK*IR #+ *asil *asil pengu pengu
selalu erdasarkan pada minggu # 3enyataannya! ,olume rata'rata di minggu ke' ! M leih esar diandingkan dengan ,olume ,olume rata N rata selama ukan periode pengumuman laa# n,estor melakukan pergeseran posisi porto"olio di saat pengumuman laa! dan pergeseran ini konsisten menun&ukkan ahwa laporan laa memilik memilikii kandun kandungan gan in"orm in"ormasi asi di dalamn dalamnya ya## Pendap Pendapat at terseu terseutt leih leih lan&ut lan&ut didukung oleh dengan perilaku in,estor di minggu lainnya# 8 minggu seelum dila dilaku kuka kann nny ya
peng pengum umum uman an
laa laa!!
,olu ,olume meny nyaa
dia diawa wah h
norm normal al!!
hal hal
ini ini
menun&ukkan ahwa in,estor isa sa&a menunda pemelian dan pen&ualan saham mereka sampai laporan laa diumumkan# ?an empat minggu setelah pengumuman terseu terseut! t! dan lapora laporan n terse terseut ut diterim diterima! a! menun& menun&ukk ukkan an sediki sedikitt diatas diatas ,olume ,olume norm normal al dan dan kare karena na itu itu in,e in,esto storr dipe diper rol oleh ehka kan n melak melakuk ukan an e,al e,alua uasi si se%ara se%ara menyeluruh tentang data tentang laa yang diterimanya# ?i dalam alam pen penelit elitia ian n ini ini men&e en&ela lask skan an upay upayaa yang ang
dilak ilaku ukan kan
untu untuk k
menghilangkan pengaruh market wide events pada ,olume sekuritas indi,idu# >al yang yang mend mendas asari ari untu untuk k dila dilaku kuka kann nnya ya peng penghi hila lang ngan an peng pengar aruh uh marke markett wide wide events pada ,olume sekuritas indi,idu diantaranya! )1+ ini dimungkinkan &ika ,olume ,olume in"orm in"ormasi asi akti,i akti,itas tas yang yang tinggi tinggi disea diseaka kan n karena karena agian agian in"orm in"ormasi asi marketwidedikeluarkan marketwidedikeluarkan di waktu yang sama dengan pengumuman laa# )*+ ang leih penting lagi! analisis dilakukan untuk mengurangi
indi,idu diuah dengan pelaporan laa sa&a# Tetapi &uga ekspektasi dari peran pasar dan re"leksi peruahan dalam harga ekuilirium# 3onstr tru uus usii pene peneli litia tian n ini ini adal adalah ah diha dihara rapk pkan an mamp mampu u meny menya&i a&ika kan n temu temuan an N 1+ 3ons temuan dengan menaruh perhatian terhadap pertanyaan pertanyaan N pertanyaan pertanyaan positi" yang dima dimana na akan akan mamp mampu u mem memeri erika kan n pand pandan anga gan n yang yang luas luas ke dalam dalam isu isu N isu normati"# 3+ $tat $tatis isti tik k yang ang
dila dilaku kuka kan n
pene peneli liti tian anin inii
memi memili liki ki
ee eera rapa pa
kete keter rat atas asan an
seagaiindekspasar yang luas dari peruahan harga dan dalam anyak hal yang kurang kurangdis disuka ukaii daripa daripada daee eerap rapaa indeks indeksar aru' u'aru aru ini dikem dikemang angkan! kan! terutam terutamaa isher 5ink Relati"# $aran terhad terhadap ap peneli penelitia tian n ini reaksi reaksi harga harga dan ,olum ,olumee menun menun&uk &ukkan kan ahwa ahwa 0+ $aran in,estor melihat langsung pada laa yang dilaporkan dan tidak menggunakan ,ariael',ariael lainnya dengan mengesampingkan laporan pendapatan + Penerap Penerapan an metodo metodolog logii dengan dengan menggu menggunak nakan an pertan pertanya yaan an normat normati" i" dapat dapat dideka didekati ti dengan dengan memilih memilih seuah seuah %ara %ara menar menarik ik untuk untuk mengam mengamil il keputu keputusan san )seaiknya )seaiknya dari pengaruh pengaruh persepsi persepsi mereka+ mereka+ dan dengan dengan menyelidiki menyelidiki kemampuan kemampuan data data pend pendap apat atan an untu untuk k memp mempre redi diks ksii peri perist stiw iwaa itu# itu# untu untuk k &eni &eniss lain lain dari dari pengumuman erita# L>arus memuat keputusan dalam memahami laporan pendapatan yang memiliki nilai in"ormasiOL
2+ Impli:asi mplikasi langsung yang dirasakan ahwa laporan pendapatan )laa+ erhuungan
dengan peristiwa dasar yang dirasakan oleh in,estor untuk mempengaruhi pasar harga# kan menun&ukkan pentingnya pengumuman laa tahunan relati" terhadap &enis in"ormasi lainnya# 3ritik yang dapat erikan terhadap &urnal Bea,er ini adalah walaupun merupakan penelitian lan&utan dari penelitian yang dilakukan Ball dan Brown! namun di dalam penelitian ini Bea,er &uga elum mampu memerikan ke&elasan dalam penelitian ini sehingga sangat sulit dipahami#?an di dalam penelitian ini peneliti tidak men&elaskan hipotesis penelitian sedangkan di dalam penelitian ini peniti ingin mengetahui apakah terdapat respon positi"/negati" in,estor terhadap adanya
