“FLATBUSH SHIPYARDS, INC.” PERTEMUAN KE 4
Kelompok : 1. Fajar Kusuma Wisnumuri &Keua'
!41"11#$$14%
#. Wi(a Kusma)ana Kusma)ana
!41"11#$$14%
$. *ela +ka,iana -ar(ininsi/
!41"11#$$104
4. an() As(arma2an
!41"11#$$#!"
Fakulas Ekonomi (an *isnis
Uni,ersias Airlana #!1% “FLATBUSH SHIPYARDS, INC. ” 1.1 Latar Belakang Pada pertemuan dewan direksi 5 Februari 1959, Mr. Donald Padgett, CEO
Flatbush hip!ards, "n#, memberitahu direksi bahwa perusahaan baru sa$a menerima kontrak % 9& $uta dari 'ngkatan (aut ' untuk desain dan konstruksi dari tiga kapal perang rudal bersen$ata. )ontrak ini membuat $aminan simpanan perusahaan dari pesanan perusahaan men$adi % 19* $uta dan me!akinkan kapasitas operasi selama dua setengah tahun.Mr. Padgett !akin bahwa laba pemegang saham akan berada di antara % 1+ dan % 15 per saham pada tahun 1959 dan mungkin akan melebihi % 1 per saham di kedua tahun !aitu 19* dan 191. Dia berpikir tingkat pendapatan men$adi -aktor penting dalam keputusan pada tingkat pemba!aran diiden kuartalan. Mr Padgett menun$ukkan se$arah kebi$akan perusahaan memba!ar sekitar 5*/ dari pendapatan setiap tahun. )ebi$akan ini menun$ukkan bahwa pemba!aran diiden sebesar % & per saham atau lebih harus dibuat pada tahun 1959. )arena itu Mr. Padgett merekomendasikan bahwa dewan men!etu$ui kenaikan tingkat diiden kuartalan dari sebesar % 1,0* men$adi % 1,* per saham. Pembagian diiden tambahan, akan ditambahkan di oember 1959 saat pertemuan dewan. Mr Padgett per#a!a bahwa peningkatan tingkat diiden kuartalan sekitar % 1,2* atau % 0 per saham pada tahun 19* dan ada kemungkinan untuk mempertimbangkan stock split pada saat itu. Mr Curtis Dais, seorang bankir inestasi ew 3ork dan baru terpilih sebagai direktur, menentang ide peningkatan ta$am dalam pemba!aran diiden kuartalan. Mr Dais khawatir tentang olatilitas harga pasar untuk common stock Flatbush. Pergerakan harga !ang tidak menentu dan omset saham tinggi 4$umlah saham !ang diperdagangkan dalam satu bulan sekitar 0*/ dari total saham !ang beredar menun$ukkan saham Flatbush ban!ak dipegang oleh spekulan. 'kibatn!a, sebagian besar pemegang saham !ang memegang saham sebagai inestasi, mengalami kesulitan !ang tidak semestin!a. Dia berpikir bahwa pemba!aran diiden !ang tidak menentu dari Flatbush hip!ards itu dikaitkan dengan kebi$akan saat ini dengan memba!ar 5*/ dari laba bersih per saham, merangsang ban!ak spekulasi di bursa. )arena itu ia berpendapat untuk mengealuasi ulang kebi$akan diiden perusahaan.
Mr Dais kemudian mengusulkan kebi$akan diiden baru, dengan tu$uan dasar akan memba!ar tingkat pemba!aran diiden tunai kuartalan !ang stabil se$auh mungkin di kedua tahun, baik dan buruk. Dia men!arankan pemba!aran berada di % 1,0*. Dalam tahun6tahun produkti- !ang baik, ia akan mengalokasikan dana di atas % +,2* untuk men$adi #adangan diiden. Dana tersebut akan digunakan untuk mendukung tingkat pemba!aran % +,2*, $ika perusahaan berada di kondisi buruk. "a mengusulkan pemba!aran diiden !ang rendah pada tahun6tahun !ang baik untuk mengkompensasi pemegang saham saat pemba!aran diiden tunai !ang lebih rendah. )arena adan!a perbedaan pendapat, untuk sementara, direksi mengumumkan pembagian diiden kuartalan % 1,0* untuk tanggal pemba!aran Maret 1959. 'khirn!a Mr 7oseph Medwi#k, bendahara dari Flatbush hip!ards, bertanggung $awab men!iapkan laporan ealuasi usulan Pak Dais. elama periode pas#aperang, sekitar dua pertiga dari pendapatan Flatbush hip!ards berasal dari pembangunan kapal angkatan laut ke#il dan menengah. 8iasan!a memerlukan 10 bulan atau lebih untuk men!elesaikan kapal. Perusahaan $uga mengoperasikan dermaga a! atas dasar kontrak dan 0*/ dari pendapatan !ang dikembangkan dari perbaikan terkait dan konersi dari kapal perang di armada '. isa pen$ualan berasal dari peker$aan lain6lain, ditangani oleh toko6toko mesin perusahaan. Order peker$aan ini biasan!a tidak lebih dari % 1* $uta olume pen$ualan selama setahun ketika konstruksi angkatan laut telah $atuh ta$am. Flatbush sangat bergantung pada keputusan pemerintah untuk men$aga kegiatan perusahaan. :olume pen$ualan Flatbush #ukup stabil sepan$ang periode pas#a perang. amun pen$ualan turun dari % 50.**.*** pada tahun 19++ ke leel % 10.&**.*** pada tahun 19+&. )euntungan tergantung dari pesanan perusahaan dari )ongres dan Departemen Pertahanan. Pada tahun 195+, misaln!a, Flatbush han!a menerima % 11.***.*** pesanan untuk kapal baru, namun tingkat pen$ualan di dukung oleh $aminan simpanan !ang ada. Mengingat siklus bisnis, mana$emen Flatbush berupa!a untuk berada pada posisi keuangan !ang konserati-. Pemegang saham sesekali mengkritik kebi$akan diiden sebagai terlalu konserati- karena mana$emen selama bertahun6tahun melakukan akumulasi dana tunai !ang #ukup besar. Prospek bisnis sangat menggembirakan di tahun 1959. :olume pen$ualan untuk 1959 diperkirakan % &0 $uta, naik ;;/ dari tahun sebelumn!a. elain itu, $aminan simpanan pesanan dari % 19*.***.*** tampak me!akinkan pen$ualan sebesar
% 2+.***.*** di tahun 19* dan 191. Pen$ualan ini diharapkan menghasilkan rekor penghasilan, rata6rata sekitar % ;.2**.*** per tahun selama tiga tahun. Mr. Padgett mendapat se$umlah keluhan pemegang saham atas keputusan dewan untuk memotong diiden kuartalan dari % 1,;; men$adi % 1,0 per saham pada musim gugur tahun 1952, khususn!a se$ak perusahaan mengadakan dana kas !ang #ukup besar pada saat itu. Mr. Padgett men$awab bahwa tingkat pendapatan perusahaan saat ini dan prospek bisnis pada waktu itu tidak memungkinkan. amun, arus kas masuk dari pesanan baru tak lama setelah diiden telah dipotong membuat pen$elasan lebih sulit untuk disampaikan. Pada bulan Desember, Mr. Padgett men#apai kesimpulan untuk meningkatkan diiden lagi se#epat mungkin. 'palagi 1959 akan men$adi tahun !ang sangat baik bagi perusahaan, dengan laba per saham melebihi % 1+. Mr Padgett kemudian memutuskan bahwa kenaikan diiden substansial memungkinkan dan sangat diinginkan. ehingga, Mr. Padgett membuat proposal untuk meningkatkan tingkat diiden kuartalan dari % 1,0 men$adi % 1, per saham pada pertemuan direksi di bulan Februari 1959. amun, Mr. Dais menolak usulan tersebut dan mengkritik pemba!aran diiden sebelumn!a. Dia melihat bahwa rata6rata harga pasar saham selama periode pas#a perang sangat rendah dan bisa biasan!a menawarkan diidend !ield 9,*/. Diidend !ield ini sangat tinggi, $ika dibandingkan dengan diidend !ield rata6rata pada semua saham !ang diperdagangkan di bursa saham ew 3ork adalah +,1/ pada pertengahan 7anuari 1959, dan untuk saham kualitas menengah menghasilkan +,2/. Mr. Dais $uga per#a!a pasar saham untuk Flatbush didominasi oleh spekulan luar. )ondisi ini mengganggun!a karena inestor tidak menghargai diri sendiri, khususn!a, keper#a!aan, dan dana pensiun bersama. u$uan paling utama dalam pikirann!a adalah untuk men#iptakan kesan stabilitas. Dia per#a!a bahwa $ika perusahaan itu memba!ar diiden !ang stabil selama tahun periode, dengan diidend !ield sekitar 5/. Mengingat pemba!aran
diiden sebesar %+,2* per saham setiap tahun, ini mengan$urkan pada saat harga pasar %9. Mr. Dais mengamati bahwa saham Flatbush tidak di$ual dengan harga %9 ke#uali untuk sebuah laporanspekulati- singkat pada akhir 195. (angkah tersebut akan #enderung untuk menstabilkan harga pasar perusahaan dan dengan demikian menarik kelompok !ang lebih diinginkan pemegang saham . Mr. Dais pertama men!arankan melakukan pemba!aran diiden tunai pada tingkat %1,0*. "a ingin men!isihkan dana tambahan !ang tersedia untuk dibagikan kepada pemegang saham dalam #adangan diiden !ang didanai. Cadangan ini kemudian akan diberikan setiap kali laba turun !ang mungkin membaha!akan pemba!aran deiden tahunan sebesar %+,2*. Mr. Dais beren#ana untuk men!isihkan %0,* $uta dari dana berlebih saat ini dan %*. $uta per tahun untuk tiga tahun ke depan dengan #adangan diiden !ang didanai ini. Pada akhir 191, dana sebesar % ;.2 $uta tiga tahun akan disisihkan dalam #adangan diiden, uuntuk kontin$ensi diiden !ang akan datang dan akan men$aga tingkat diiden %+,2* di masa depan. Mr. Dais $uga membuat gambar pertumbuhan sto#k Flatbush. Metode !ang diinginkan untuk men#apai tu$uan ini adalah untuk memba!ar diiden saham ke#il ; sampai 5/. Prosedur ini akan #enderung untuk men$amin pertumbuhan !ang #ukup konstan dalam pemegang saham, nilai modal dan pendapatan diiden seluruh periode siklus. )arakteristik pertumbuhan ini akan #enderung untuk meningkatkan nilai saham di pasar tanpa mengurangi #itra stabilitas. Meskipun dia ragu bahwa inestor bersedia untuk membeli saham dengan diiden tunai serendah +/.7ika benar, ini bisa menandakan kenaikan nilai saham Flatbush ke %10* per saham. amun se$umlah direksi men!atakan keberatan terhadap kebi$akan diiden !ang diusulkan Mr. Dais. )ritik kedua diarahkan pada ide dari #adangan diiden !ang didanai. e$umlah pemegang saham men!atakan ketidaksediaan mereka ketika mana$emen mengumpulkan saldo kas 4#ash balan#e dengan memba!ar diiden langsung !ang lebih besar. 8eberapa direksi berpikir masalah ini sangat penting karena usulan Mr. Dais gagal untuk mempertimbangkan tuntutan pemegang saham untuk kembali diiden ke % 1,;* per saham dari triwulan sebelumn!a. alah satu direksi men#atat bahwa ?bia!a modal? Flatbush sekitar 12/. 'kibatn!a direksi merasa tidak dibenarkan mempertahankan laba han!a untuk menginestasikan dana dalam obligasi pemerintah !ang akan menghasilkan tidak lebih baik dari +/. elain itu, -luktuasi harga di pasar obligasi menu$ukkan bahwa obligasi pemerintah !ang bukan inestasi !ang aman. Dia berpendapat,bahwa
pemegang saham akan mendapatkan keuntungan lebih dari distribusi langsung laba !ang tersedia daripada $ika mereka akan men$adikan perusahaan ini men$adi sebagian inestment !ang mengkhususkan diri dalam sekuritas pemerintah. etelah diskusi lebih lan$ut, usulan Mr. Daisdia$ukan dan mengi@inkan direksi untuk memberikan pertimbangan lebih lan$ut.ntuk sementara, dewan mendapat diiden % 1,0* untuk pemba!aran ;1 Maret 1959. 8egitu % 1,0* diiden diumumkan, harga pasar saham Flatbush 4% &2 mulai menurun dan dalam waktu beberapa minggu telah men#apai tingkat % 9 per saham. 8endahara Flatbush, Mr. Medwi#k, ditun$uk untuk mempersiapkan laporan ealuasi usulan Mr. Dais. Dia menemukan ban!ak bantuan dalam data statistik mengenai pemegang saham perusahaan !ang tersedia dalam -ile korporasi. Dia menemukan tidak ada perusahaan !ang telah men#oba ren#ana !ang sama, dan menganalisis data pada perusahaan lain tampak spekulati-. Pen!elidikan singkat data pasar, Flatbush itu tidak berbeda signi-ikan bila dibandingkan dengan perusahaan lainn!a. Di sisi lain, ia men#atat bahwa beberapa saham !ang dikenal untuk pendapatan !ang stabil #enderung memiliki !ield sekitar 5/, bahkan di bawah +/. Mr. Medwi#k akhirn!a memutuskan untuk menelepon sampel a#ak ke#il pemegang saham Flatbush untuk meminta pendapat mereka se#ara langsung. 'da beberapa komentar !ang menarik dari pemegang saham tersebut. eperti ada $anda !ang membeli saham perusahaan untuk memperoleh pendapatan tinggi, apalagi setelah perusahaan memotong diiden dua kali se$ak 195. "alebih suka $ika meningkatkan diiden lagi.'da $uga pemegang saham !ang membelin!a sebagai hot tip.3ang intin!a ia berharap harga naik lagi sehingga ia bisa men$ual sahamn!a. elain itu ada pemegang saham !ang merasa pendapatan tidak penting dan merasa perusahaan tau apa !ang terbaik. amun ada $uga !ang tertarik pada penghargaan selama beberapa tahun ke depan dan apapun ren#ana !ang terbaik bagin!a Empat puluh panggilan tambahan menghasilkan ban!ak ariasi pada tema ini, tetapi sedikit in-ormasi !ang berman-aat. Mr. Medwi#k itu !ang paling terganggu oleh -akta bahwa ia tidak dapat mendeteksi tren !ang mungkin memungkinkan dia untuk mengklasi-ikasikan pemegang saham Flatbush.
1.2 Rumusan asala! 1. Dari dua alternati- perubahan kebi$akan deiden !ang ada, manakah !ang paling
menguntungkan bagi perusahaan dan inestor A
DASAR T"#RI $e%&'akan De(&)en
)ebi$akan deiden berhubungan dengan penentuan besarn!a diidend pa!out ratio , !aitu besarn!a persentase laba bersih setelah pa$ak !ang dibagikan sebagai diiden kepada pemegang saham. )eputusan deiden merupakan bagian dari keputusan pembelan$aan perusahaan, khususn!a berkaitan dengan pembelan$aan internal perusahaan. Bal ini karena besar ke#iln!a diiden !ang dibagikan akan memengaruhi besar ke#iln!a laba !ang ditahan. Permasalahan dalam kebi$akan diiden adalah apakah kebi$akan diiden dapat memengaruhi nilai perusahaan atau harga pasar saham perusahaanA Dan bagaimana kebi$akan diiden !ang optimalA >erdapat tiga teori kebi$akan deiden, antara lain Dividend irrelevance theory
Dikemukakan oleh Modligiani dan Miller.menurut teori ini, kebi$akan deiden tidak mempengaruhi harga pasar saham perusahaan atau nilai perusahaan. Mereka berpendapat bahwa, nilai perusahaan han!a ditentukan oleh kemampuan perusahaan untuk menghasilkan pendapatan dan risiko bisnis, sedangkan bagaimana #ara membagi arus pendapatan men$adi diidend an laba ditahan tidak mempengaruhi nilai perusahaan. 'sumsi !ang dikemukakan antara lain
>idak ada pa$ak atas pendapatan perusahaan dan pendapatan pribadi
>idak ada bia!a emisi atau bia!a transaksi saham
(eerage tidak mempun!ai pengaruh terhadap bia!a modal
"nestor dan mana$er memiliki in-ormasi !ang sama tentang prospek perusahaan
Pendistribusian pendapatan antara diidend an laba ditahan tidak berpengaruh terhadap bia!a modal sendiri
)ebi$akan penganggaran modal independen dengan kebi$akan diiden
"nti dari pendapat MM adalah, bahwa pengaruh pemba!aran diiden terhadap kemakmuran pemegang saham di6o--set sepenuhn!a oeh #ara6#ara pembelan$aan inestasi !ang dilakukan perusahaan. Bird in the hand theory
Dikemukakan oleh M!ron ordon dan 7ohn (intner. Menurut teori ini, kebi$akan diiden berpengaruh positi- terhadap harga pasar saham. 'rtin!a, $ika deiden !ang dibagikan perusahaan semakin besar, maka harga pasar saham perusahaan tersebut akan semakin tinggi dan sebalikn!a. Bal ini ter$adi karena, pembagian diidend dapat mengurangi ketidakpastian !ang dihadapi inestor.
Tax preference theory
Menurut teori ini, kebi$akan deiden mempun!ai pengaruh negatie terhadap harga pasar saham perusahaan. Maka, semakin besar $umlah deiden !ang dibagikan suatu perusahaan semakin rendah harga pasar saham perusahaan !ang bersangkutan. Bal ini ter$adi ketika ada perbedaan antara tari-- pa$ak personal atas pendapatan diidend an #apital gain. Fa#tor -a#tor lain !ang perlu dipertimbangkan dalam menentukan diiden pa!out 1. Dana !ang dibutuhkan perusahaan 0. (ikuiditas ;. )emampuan perusahaan untuk memin$am +. ilai in-ormasi diiden 5. Pengendalian perusahaan . Pembatasan !ang diatur dalam per$an$ian pin$aman dengan pihak kreditur &. "n-lasi >erdapat beberapa aspek kebi$akan diiden
tabilitas deiden
Perusahaan !ang memba!ar diiden stabil dari waktu ke waktu kemungkinan dinilai lebih baik dari pada perusahaan !ang memba!ar diiden ber-luktuasi. )arena, perusahaan !ang memba!arkan diiden se#ara stabil men#erminkan kondisi keuangan perusahaan !ang $uga stabil, dan sebalikn!a.
>arget pa!out ratio Perusahaan han!a akan meningkatkan diidend pa!out ratio, $ika pendapatan perusahaan meningkat dan perusahaan merasa mampu untuk mempertahankan kenaikan pendapatan tersebut dalam $angka pan$ang.
D&(&)en Sa!am
Merupakan pemba!aran diiden berupa saham kepada pemegang saham. Pembagian diiden saham tidak akan mengubah $umlah modal perusahaan, tetapi han!a ter$adi perubahan pada struktur modal sa$a. Peme*a!an Sa!am
Merupakan tindakan perusahaan untuk menambah $umlah saham !ang beredar dengan $alan meme#ah satu saham men$adi dua saham atau lebih !ang diikuti dengan penurunan nilai nominal se#ara proporsional. Bal ini biasa dilakukan perusahaan bila harga pasar saham perusahaan terlalu tinggi. Reserve split merupakan kebalikan dari peme#ahan saham , !aitu tindakan perusahaan
untuk menggabungkan dua atau lebih lembar saham men$adi satu. Bal ini dilakukan perusahan apabila harga pasar saham terlampau rendah. Pem%el&an Sa!am $em%al&
Merupakan bagian dari keputusan diiden. )eputusan ini di ambil apabila perusahaan mempun!ai kelebihan kas , sementara itu tidak ada peluang inestasi !ang menguntungkan. ehingga, perusahaan dapat menggunakan dana !ang tersedia untuk dibagikan sebagai diiden atau untuk membeli kembali saham !ang beredar.
P"BAHASAN
1.+ Dar& )ua alternat& -eru%a!an ke%&'akan )e(&)en ang a)a, manaka! ang -al&ng menguntungkan %ag& -erusa!aan )an &n(est/r 0
AM fr K nP Da Fd gg e t
l
t
e
e
b i
l
r i
v a
i t
n j
a a
k
d b
e u
a n s
h
Dari uraian kasus tersebut, terdapat 0 alternati- usulan kebi$akan diiden baru. 3ang pertama diusulkan oleh Mr. Padgett, Presiden dari Flatbush Shipyards, !aitu dengan melakukan peningkatan $umlah diiden kuartal !ang akan dibagikan kepada setiap shareholder , dari %1.0 ke %1.. edangkan Mr. Dais, outside director Flatbush Shipyards , memberikan usulan kebi$akan pembagian diiden kuartal !ang stabil, !aitu
pada angka %1.0, baik perusahaan berada pada keadaan !ang baik maupun buruk. Mr.
Dais mengusulkan untuk
adan!a penarikan dana #adangan, !ang nantin!a $ika
ter$adi keadaan buruk pada perusahaan, diiden akan tetap dapat dibagikan dalam $umlah !ang sama, dengan menggunakan dana #adangan !ang sebelumn!a telah dihimpun. 'da beberapa pertimbangan untuk memilih satu diantara dua alternati- tersebut, !aitu dengan memperhatikan beberapa -aktor, seperti nilai saham dalam $angka pan$ang, nilai perusahaan, shareholders, dan siklus bisnis dari perusahaan. aat memutuskan untuk men$alankan alternati- menaikkan $umlah diiden !ang dibagikan kepada inestor, dampak positi- di dapat dari respon baik oleh inestor !ang ban!ak mengharapkan mendapat diiden !ang lebih ban!ak, terutama inestor dari kelompok H=omenI !ang merupakan $umlah shareholders terban!ak !aitu +5/ dari keseluruhan pemegang saham, dengan kepemilikan $umlah saham terbesar kedua !aitu ;*/ dari total saham Flatbush Shipyards 4berdasarkan EGhibit 5. amun, disisi lain peningkatan $umlah diiden menimbulkan beberapa dampak !ang tidak diharapkan perusahaan. eperti peningkatan $umlah spekulan !ang mengakibatkan turnoer pen$ualan saham !ang tinggi $uga keper#a!aan inestor menurun. ehingga dapat menurunkan nilai saham !ang berdampak pada penurunan #itra serta nilai perusahaan. edangkan $ika perusahaan men$alankan alternati- kedua, !aitu mepertahankan pembagian $umlah diiden se#ara konstan sebesar % 1.0* per kuartal, kelebihann!a adalah perusahaan dapat memberikan diiden se#ara konstan pada saat perusahaan dalam kondisi baik maupun buruk. )arena diiden !ang tidak di bagikan digunakan untuk meng#oer diiden !ang dibagikan kepada pemegang saham saat kondisi perusahaan kurang baik. 'lternati- ini mampu untuk menekan adan!a spekulan, sehingga turnoer pen$ualan saham akan menurun, dan keper#a!aan inestor akan meningkat. amun disisi lain perusahaan harus mampu men!usun strategi bagaimana perusahaan men$elaskan kebi$akan ini kepada inestor. Menurut kelompok kami, alternati- !ang lebih baik untuk diterapkan adalah alternati- !ang diusulkan Mr Dais. Dengan pertimbangan, dalam $angka pan$ang alternati- ini akan men$an$ikan kestabilan pembagian diiden kepada inestor. Melihat kondisi bisnis dari Flatbush Shipyard !ang sangat siklis dan 0J; pen$ualann!a bergantung pada pemerintah, sehingga ketidakpastiaan dari bisnis ini sangat tinggi. 'pabila menggunakan alternati- Mr. Pedgett untuk meningkatkan $umlah pembagian
diiden kepada inestor, $ika kondisi perusahaan sedang tidak baik atau buruk, maka pembagian diiden kepada inestor $umlahn!a akan menurun atau bahkan tidak membagikan diiden. Dengan kata lain pemba!aran diiden !ang dilakukan perusahaan tidak stabil, dan tidak bisa men$an$ikan kepastian pemba!aran diiden kepada inestor karena perusahaan tidak memiliki dana #adangan diiden !ang bisa dibagikan kepada inestor apabila kondisi perusahaan memburuk. Dengan menggunakan alternati- dari Mr Dais, inestor akan mendapat kepastian pemba!aran diiden meskipun kondisi perusahaan sedang tidak baik. elain itu, kebi$akan untuk menstabilkan $umlah diiden !ang dibagikan ini, dapat menurunkan tingkat turnoer kepemilikan saham, karena kepemilikan saham akan berpindah tangan dari share broker kepada inestor !ang memang menginginkan saham sebagai inestasi $angka pan$ang. 8erdasarkan EGhibit 5, broker menguasai +&/ dari total saham, sehingga nilai ini perlu diturunkan untuk menurunkan $umlah spekulan !ang berada di Flatbush. >idak han!a itu, alternati- !ang ditawarkan oleh Mr Dais lebih menguntungkan bagi perusahaan, karena dengan memba!arkan diiden se#ara konstan diharapkan dapat menurunkan diidend !ield men$adi 5/ dari !ang sebelumn!a ditawarkan oleh perusahaan sebesar 9/. )arena diidend !ield sebesar 9/ dinilai terlalu tinggi $ika dibandingkan dengan perusahaan lain !ang berada di bursa saham ew 3ork !ang diidend !ieldsahamn!a berada dikisaran +.1/ sampai +.2/. elain itu, berdasarkan EGhibit ; dan +, bisa dilihat kebi$akan diiden sebelumn!a men!ebabkan ter$adin!a -luktuasi harga saham dari Flatbush. 'lternati- kebi$akan diiden dari Mr Dais sendiri diharapkan akan mampu membuat harga saham Flatbush lebih stabil atau bahkan meningkat di masa !ang akan datang. 1. $"SIPULAN
Dalam pemilihan kebi$akan diiden baru diantara dua alternati- pembagian diiden Flatbush Shipyard perlu memperhatikan beberapa hal
ilai saham dalam $angka pan$ang ilai perusahaan Shareholders. iklus bisnis
ehingga Flatbush Shipyard harus mempertimbangkan -aktor6-aktor tersebut dalam menentukan kebi$akan mana !ang menguntungkan bagi perusahaan dan inestor.
