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Primero Mondragón Alma Delia 20/10/2015

EL CAMINO MEXICANO DE LA TRANSFORMACIÓN ECONÓMICA PEDRO ASPE ARMELLA.

I. AJUS AJUSTE TE MAC MACRO ROEC ECON ONÓM ÓMIC ICO O Y CONCE CONCERT RTAC ACIÓ IÓN N SOCI SOCIAL AL.. EL PROGRAMA DE ESTABILIZACIÓN EN MÉXICO (1983-1991) -1985.1985.- Plan de Aliento y Crecimiento. -En 1986, 1986, México ingresa al Acuerdo General sobre Tarifas Arancelarias (GATT). -Shock petrolero y crisis de 1986-1987.

- 1987-1988 Pacto de Solidaridad Económica (PSE). (PSE). Fase 1(dic-87 a feb88, fase 2 (mar-88), fase 3 (abril-mayo 88), fase 4 (jun-ago 88) y fase 5 (sep-dic 88) -Causas -Soluciones teóricas: -Crisis, ajuste fiscal e hiperinflación: 1ª etapa: 1982-1987 -Política económica -Política de finanzas públicas -Renegociación de la deuda -Política monetaria

- 1988-1992 Pacto de Solidaridad Económica (PECE). (PECE).

-Política de concertación de precios -Política comercial y cambiaria -Disminuyó la inflación.

-1990 Priv 1990 Privatización atización de empresas estatales y de la banca comercial (art. 28 y 123) Creación del FONDO BANCARIO DE PROTECCIÓN AL AHORRO (FOBAPROA)

Fase 1 (ene-jul 89), fase 2 (ago 89-mar 90), fase 3 (ene-dic 90), fase 4 (dic90-dic 91) y fase 5 (dic 91-dic 92)

- Crisis de 1982 -Carta de intenciones con el FMI -Programa Inmediato de Reordenación Económica (PIRE) 1983-19851983-19851984. 1984. - Se crea la Comisión Nacional para la Inversión Extranjera (CNIE)

10 ideas sobre estabilización y cambio estructural: -Cuanto más profunda es la crisis, más difícil resulta salir de ella. - El desorden económico paraliza las actividades productivas y daña la confianza entre GOBIERNO, EMPRESARIOS, OBREROS Y CAMPESINOS. -Para una recuperación sana-instituciones sana-instituciones democráticassólidas.

-La calidad y el compromiso de los servidores públicos públicos es vital para el éxito del programa de reformas. Es indispensable contar con personas del más alto nivel que estén convencidas de la filosofía de la estabilización y cambio

-La peor deficiencia de un programa económico es la negligencia. La celeridad con que actúe el gobierno es crucial, ya que pasan varios meses antes de que surtan efectos los ajustes realizados. El tiempo es extremadamente valioso. valioso.

- La estabilización y el cambio estructural deben considerarse como elementos integrales de una sola estrategia. Las políticas de demanda agregada y cambio estructural contienen elementos que se complementan y refuerzan en forma recíproca y elementos que son contradictorios. Es necesario coordinarlos en la planeación. Ejemplos: subsidios y reducción de aranceles/INFLACIÓN. aranceles/INFLACIÓN. -No hay estabilidad estabilidad macroeconómica sin una reforma profunda profunda y permanente de las finanzas públicas. Un superávit primario considerable es un prerrequisito que debe conseguirse antes de empezar la corrección de la inercia inflacionaria y la selección de anclas

-Comenzar por el principio. principio. Un programa de estabilización tiene que partir de fundamentos sólidos, tales como un déficit operacional manejable, un adecuado tipo de cambio real y un nivel de reservas internacionales de transferencias netas del exterior congruente con los objetivos sostenibles de crecimiento a largo plazo. Reducciones generalizadas---reducciones generalizadas---reducciones selectivas.

-Congruencia+credibilidad= CONFIANZALa CONFIANZALa credibilidad no es un regalo, debe ganarse, se construye paso a paso y se apoya en los hecho y la congruencia.La credibilidad se gana en los momentos más difíciles y no cuando los vientos soplan a favor.

-EL gobierno no puede caminar solo. El gobierno debe concertar y dialogar con los diferentes sectores para comunicarles lo que se pretende, escuchar sus comentarios y hacerles ver los costos y beneficios derivados de las medidas que se adoptan.

-Entre 1991 y 1992 se reprivatizaron todos los bancos comerciales (en 13 meses-18 instituciones)

- Es más fácil bajar la inflación de 200 a 20% que hacerla descender de 20% a niveles internacionales.

-Ser justos. El programa de ajuste demandará sacrificios por parte del gobierno, trabajadores, empresarios y acreedores externos. La carga deberá distribuirse de manera justa, lo que no necesariamente significa que sea igual para


I. AJUSTE MACROECONÓMICO Y CONCERTACIÓN SOCIAL. EL PROGRAMA DE ESTABILIZACIÓN EN MÉXICO (1983-1991)

Principales aspectos de las crisis inflacionarias y recesivas: * Estabilidad de precios y consolidar la base de un crecimiento económico sostenido. *Corrección parcial de los desequilibrios presupuestales y de balanza de pagos. Política de ingresos +políticas fiscal y monetaria. Programas "NO ORTODOXOS“: parten de la idea que las políticas monetaria y de

gasto público no son capaces de reducir la inflación y evitar, al mismo una recesión. COLAPSO CAMBIARIO

espiral de precios-salarios-precios en la balanza de pagos.

nueva crisis


Teorías de estabilización heterodoxas. Alcances y limites de las políticas monetaria, fiscal y cambiaria. 1)LA INFLACIÓN EN LOS PAÍSES DESARROLLAOS Y EN LOS PAÍSES EN VÍAS DE DESARROLLO: No hay alternativa para la disciplina monetaria y fiscal como condiciones necesarias para el crecimiento con estabilidad de precios. 2)EL PUNTO DE VISTA NEOCLÁSICO DE LA ESTABILIZACIÓN (programas ortodoxos): la inflación es esencialmente un fenómeno monetario causado por la excesiva expansión del crédito, que sólo puede corregirse mediante una política monetaria restrictiva. 3) ESTABILIZACIÓN Y CAMBIO ESTRUCTURAL: La inflación tiene un componente inercial y puede ser causada tanto por desequilibrios en el sector real como por desajustes en la política monetaria.

10 Ideas sobre estabilización y cambio estructural: “Antes de emprender una estrategia basada en la utilización de los precios nominales co mo ancla,

resultaba indispensable contar con suficientes reservas internacionales, un superávit en cuenta corriente y un importante superávit primario en las finanzas públicas…”

CAUSAS DE LAS FALLAS EN LOS PROGRAMAS DE ESTABILIZACIÓN: *Reforma fiscal incompleta * Cambio incompleto en las instituciones que crean la inercia de precios. * Excesiva expansión de la demanda agregada, por encima de los límites sostenibles fijados por la restricción del ahorro externo. * Precios relativos inadecuados.

Ajuste macroeconómico y reforma estructural (economía mexicana 1982-1987) -Programa Inmediato de Reordenación Económica (PIRE) 1983-1985 -1985.- Plan de Aliento y Crecimiento. - 1987-1988 Pacto de Solidaridad Económica (PSE). Fase 1(dic-87 a feb88, fase 2 (mar-88), fase 3 (abril-mayo 88), fase 4 (jun-ago 88) y fase 5 (sep-dic 88) OBJETIVOS: Corregir las finanzas públicas, aplicar política monetaria restrictiva, corregir inercia salarial: abandono de los contratos “EX -POST” y adopción de los contratos “EX -ANTE”, definir acuerdos sobre pecios sectores líderes, apertura comercial, control de la inflación y negociación de precios líderes y medicas basadas en controles de precios negociados. RENEGOCIACIÓN DE LA DEUDA. - 1988-1992 Pacto de Solidaridad Económica (PECE). Fase 1 (ene-jul 89), fase 2 (ago 89-mar 90),

1.- Cuanto más profunda es la crisis, más difícil resulta salir de ella.- El desorden económico paraliza las actividades productivas y daña la confianza entre GOBIERNO, EMPRESARIOS, OBREROS Y CAMPESINOS. 2.- La calidad y el compromiso de los servidores públicos es vital para el éxito del programa de reformas. Es indispensable contar con personas del más alto nivel que estén convencidas de la filosofía de la estabilización y cambio estructural en áreas de control presupuestal. 3.- No hay estabilidad macroeconómica sin una reforma profunda y permanente de las finanzas públicas. Un superávit primario considerable es un prerrequisito que debe conseguirse antes de empezar la corrección de la inercia inflacionaria y la selección de anclas nominales para la estabilización. 4.- La estabilización y el cambio estructural deben considerarse como elementos integrales de una sola estrategia. Ejemplos: subsidios y reducción de aranceles/INFLACIÓN. 5.-La peor deficiencia de un programa económico es la negligencia. La celeridad con que actúe el gobierno es crucial, ya que pasan varios meses antes de que surtan efectos los ajustes realizados. El tiempo es extremadamente valioso. 6.- -Comenzar por el principio. Reducciones generalizadas---reducciones selectivas. 7.-Congruencia+credibilidad=CONFIANZA/La credibilidad no es un regalo, debe ganarse, se c onstruye paso a paso y se apoya en los hecho y la congruencia. La credibilidad se gana en los momentos más difíciles y no cuando los vientos soplan a favor. 8.-EL gobierno no puede caminar solo. El gobierno debe concertar y dialogar con los diferentes sectores. 9.--Ser justos. La carga deberá distribuirse de manera justa, lo que no necesariamente significa que sea igual para todos.


II.

REFORMA FINANCIERA Y FISCAL.


México puede ser considerado como uno de los casos en que la distribución regresiva del ingreso ha estado asociada a un pobre desempeño del crecimiento. Los hechos han demostrado que una mala distribución del ingreso y un rígido sistema financiero y fiscal son una combinación incompatible con el crecimiento a largo plazo. •

INFLUENCIA: Las instituciones financieras puedan magnificar o amortiguar los choques internos y externos Los intermediarios financieros puedan obstruir o facilitar la inversión o el ahorro en la medida que lo requiera el crecimiento. Los proyectos rentables se dejan de realizar cuando los créditos no están al alcance de las pequeñas empresas. •

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Reflexiones: Debe lograrse un avance considerable en la estabilización de la economía (debe estar sano el sistema financiero) antes de proceder a la liberalización financiera; la cual debe ir más allá de la mera liberación de la tasa de interés y de la eliminación de controles cuantitativos sobre el crédito.. La calendarización y secuencia son importantes. Proceder con cautela. Implementar mecanismos eficaces de supervisión. Los intermediarios deben estar separados de sus clientes industriales y comerciales.

REFORMA FINANCIERA (19831991): 1) Liberalización financiera

Factores que han afectado el comportamiento del ahorro privado durante los últimos 40 años: El ahorro privado voluntario no ha sido desplazado por formas de ahorro forzoso no inflacionario. El público prefiere adquirir bienes duraderos que ahorrar, debido a que el ahorro voluntario responde de manera positiva a la innovación e intermediación financiera. •

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2) Innovación financiera. 3)Fortalecimiento de los instrumentos financieros./ Reformas a la legislación financiera. 4) Privatización de la banca comercial. 5) Financiamiento del déficit gubernamental.

RESULTADOS: Aún con las reducciones en las tasas impositivas, los ingresos tributarios han aumentado a un ritmo más acelerado que la expansión de la producción total. Entre 1989 y 1991, los ingresos fiscales reales no petroleros se incrementaron en 29.5%, REFORMA FISCAL o sea, 1.5% del PIB. 60% se explica por mayores Antecedentes 1955-1972 y 1978-1981 ingresos derivados del ISR a partir de una base expandida de 1m920 mil a 2m 904 mil CONTENIDO DE LA REFORMA 1989-1991: contribuyentes. 1)Reforma del Impuesto sobre la Renta. 2)Reforma de la administración fiscal 3) Reducción de la tasa general del IVA. 4) Esquema tributario especial para la repatriación de capitales. 5) Deducciones y exenciones

Reflexiones: las reformas fiscales deben revisar tasas, definiciones y redacción de la ley. Las excesivas tasas impositivas legitiman el fraude y la evasión fiscal. Los impuestos se administran mejor si dependen de una sola autoridad. Una base de datos actualizada es fundamental. Cambios complejos de manera práctica tienen efectos considerables. Ejecución justa de sanciones penales . Los regímenes fiscales especiales producen + problemas que beneficios. UNA REFORMA FISCAL ES UN ASUNTO DE EFICIENCIA ECONÓMICA Y UN COMPROMISO CON LA JUSTICIA

NUEVA ESTRATEGIA DE GASTO SOCIAL: Programa Nacional de solidaridad Respeto a la voluntad y forma de organización social de los beneficiarios Las decisiones no s toman de manera unilateral por parte del gobierno sino en acuerdo con las comunidades que se beneficiaran. Corresponsabilidad (gobierno y comunidad). Transparencia. TRES TIPOS DE PROYECTOS: Para el bienestar •

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III.

TRANSFORMACIÓN

ECONÓMICA MUNDIAL

Ajuste macroeconómico y estructural en México

RENEGOCIACIÓN DE LA DEUDA EXTERNA

CAMBIO ESTRUCTURAL DEL SECTOR EXTERNO. Ampliación de la concepción de México respecto de las Industrias Nacionales y Políticas de Desarrollo Nacional.

Debe basarse en un ambiente económico que ofrezca la adecuada Regulación, infraestructura, mano de obra calificada y estabilidad macroeconómica a empresas nacionales y extranjeras:

PROGRAMA DE APERTURA COMERCIAL

• PAQUETE FINANCIERO DEL CONVENIO DE

• Primera etapa : En 1985 el país inicio

RENEGOCIACIÓN DE LA DEUDA EXTERNA. • a) Recalendarización de todos los pagos vencidos . • b) el financiamiento adicional mediante el convenio stard-by del FMI. • c) Reestructuración de la deuda externa privada. • RECALENDARIZACIÓN DE LA DEUDA:1989 • 1) Recalendarización inmediata del pago de la deuda. • 2) Reducción a largo plazo en la carga de la deuda externa definida en términos del PIB. • 3) Reducción en las trasferencias netas con recursos del exterior. • 4) Arreglo multianual para la incertidumbre de renegociaciones recurrentes.

negociaciones para ingresar al GATT lo que se logro en julio de 1986, en el cual México suprimía los permisos previos de importación sobre casi 80% de las fracciones arancelarias. • Segunda etapa: Pacto de Solidaridad Económica, aceleración significativa a la apertura de artículos con restricción cuantitativa disminuyó de 1200 a 325 para finales de 1991, menos del 10% del valor total de las importaciones esta sujeto a restricción siendo este el nivel más bajo en 36 años. • Tercera etapa: el fortalecimiento de las relaciones bilaterales con sus principales socios comerciales .

• REFLEXIONES EN TORNO A LA RENEGOCIACION DE LA DEUDA EXTERNA .

• Una política económica sana no puede ser

sustituida por una renegociación de la deuda externa. • El consenso internacional es crucial para resolver el problema de la deuda • La negociación de la deuda de un país no es sólo asunto entre deudor y acreedor. • La confrontación solo obstruye una solución satisfactoria y duradera de los problemas de la deuda. • Un convenio satisfactorio oportuno es mejor que un convenio óptimo pero extemporáneo • Hay vida después de la deuda.


• CONSIDERACIONES SOBRE LA APERTURA COMERCIAL:

• La apertura comercial desempeña un papel

estratégico de estabilización. • Tiene que fincarse en fuertes fundamentos

LOGRAR EFICIENCIA Y COMPETITIVIDAD EN EL MERCADO GLOBAL.

INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA (IED) •ANTECEDENTES. •El decreto presidencial de 1944, ley para

promover la inversión mexicana y regular la IED. de 1972 y reformas de 1989. •SEIS REGÍMENES: •Actividades exclusivas del Estado (12). •Actividades reservadas a mexicanos (34) •Actividades que permiten la inversión extranjera hasta 34% (4) •Actividades que permiten la inversión extranjera hasta 40% (8) •Actividades que permiten la inversión extranjera hasta 49% (25) •Actividades en las que se requiere aprobación previa de la CNIE en las que los inversionistas foráneos puedan tener interés mayoritario (58).

macroeconómicos. • Es mejor comenzar con un tipo de cambio real

depreciado además de una estricta disciplina fiscal. • La primera fase deber ser global y ponerse en marcha rápidamente. Y unilateral • Los aranceles no deben considerarse sólo como una fuente de ingresos. • Si el país vecino tiene una fuerte economía, la protección arancelaria puede fomentar corrupción y contrabando. • Tiene que ser justa entre empresas públicas y privadas. Debe verse como parte de un programa amplio.

•SECTORES DE DESREGULACIÓN

ECONÓMICA: •Tecnología y patentes •Comunicaciones y trasportes •Industria automotriz •Telecomunicaciones •Acuacultura y pesca •Textiles •Petroquímica •Electricidad.



IV.

A N T E C E D E N T E S

REFLEXIONES EN TORNO A LA EXPERIENCIA MEXICANA DE PRIVATIZACIÓN.

DESARROLLO ESTABILIZADOR: El Estado comenzó a llevar acabo fuertes inversiones en aquellas actividades que eran muy intensivas de capital sentando las bases de las cadenas productivas: Acereras (Altos Hornos de México) Fertilizantes (Guanos y Fertilizantes)

EMPRESAS INCORPORADAS

# ACUMULADO AL FINAL DEL PERIODO

1920-1934

15

15

1935-1940

21

36

1941-1954

108

144

1955-1962

62

206

1963-1970

232

504

1976-1982

651

1155

•

•

Minas de Carbón (Carbonífera de Pachuca) Papel (Compañía Industrial del Atenquique y Ayutla). CREACIÓN DE: IMSS (1943) E ISSSTE(1949) •

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•

TEORÍA ECONÓMICA DE LA PRIVATIZACIÓN. Eficiencia de las empresas ba jo propiedad pública y privada.

CONSIDERACIONES SOBRE UN PROGRAMA DE PRIVATIZACIÓN

CASOS CONCRETOS: Medidas previas: a) Reforma fiscal: igualando régimen al del resto de las empresas. b) Nuevo contrato colectivo de trabajo: 57 en 1, c) Renegociación de la deuda: reducción neta en el pas ivo por 480mdd., d) Nueva estructura de tarifas: eliminó subsidios. 1991: Mercantil, Banpaís, Banca Cremi, Banca Confía, De Oriente, Bancreser, Banamex, Bancomer TOTAL DE INGRESOS: 21 754.1 MDD

Privatización dela BANCA

PRIVATIZACIÓN EN MÉXICO. Margo legal: art. 25, 28, 74 y 134 de la CPEUM. LOAPF y LFEP

MICROECONÓMICAS:

* Falta de mercados y tributación insuficiente. *Precios vs. cantidades en mercados fragmentados (las industrias estratégicas cualquier rezago puede tener efectos negativos en la economía. * Distribución del ingreso, monopolios naturales y tamaño del mercado.

* Eficiencia: La política de rescate de empresas ineficientes introduce un incentivo negativo a las empresas privadas, que evita que respondan a los choques exógenos. * Justicia Social: Se desvían los recursos del Estado, cuya función principal es proporcionar salud, educación e infraestructura básica a la población. LAS RAZONES PARA PRIVATIZAR RESIDEN: Los altos costos de monitoreo que representan para el público, la autoridad y los administradores de las

* Garantizar a los accionistas el control adecuado: Una buena alternativa consiste en la privatización de grandes empresas consiste en la combinación de un consejo de administración fuerte, respaldado por pequeños accionistas. La participación delos trabajadores puede favorecer el compromiso para incrementar la eficiencia. * Creación de un ambiente competitivo: Evitar monopolio a través de franquicias, o dividir el monopolio del sector público y vender sus partes.

PROCEDIMIENTO DE VENTAS: 1) Propuesta de desincorporación, 2) Reducción, 3) Acuerdo para iniciar el proceso de venta, 4) Designación del agente de venta, 5) Lineamientos, 6) Perfil y prospectos, 7) Evaluación técnica y financiera, 8) Evaluación de las Ofertas recibidas, 9) Resolución y autorización para cierre de venta, 10) Firma del contrato de venta, 11) Desincorporación,

MACROECONÓMICAS:

1) Privatizar el sector privado (colocarlos en niveles de recuperación que no excedan las referencias internacionales), 2) Comenzar con pequeñas empresas, 3) Estabilidad macroeconómica, 4) Una quiebra vale más que muchas ventas, 5) Proceso bajo control, 6) Reestructurar empresas grandes del sector público antes de privatizarlas, 7) Vender en efectivo, 8) Creatividad en el uso del financiamiento, 9) Informar a la sociedad,10) Uso prudente de los ingresos de la privatización, 11) La desincorporación

12) Edición del “libro blanco”

PRINCIPIOS PRÁCTICOS ACERCADE LA PRIVATIZACIÓN:

*Efectos sobre el sector real: Si los ingresos netos transitorios se usan para incrementar el gasto permanente , el efecto neto será expansionario. * Efectos monetarios: para evitar una expansión de los agregados monetarios se requieren de medidas monetarias contraccionistas durante la fase de expansión.



V.

PERSPECTIVAS ECONÓMICAS DE MÉXICO: EL «NUEVO MECANISMO DE TRANSMISIÓN».

• 1) Escasas oportunidades de inversión para los agentes del sector privado. Presiones sociales por falta de empleos. 2) Gasto del gobierno para apuntalar la demanda en

Viejos mecanismos de transición

producción y empleo. Menor gasto en la infraestructura y servicios sociales. 3) El incremento en el gasto agregado, particularmente la inversión del sector público, se traduce en un déficit comercial, ya que una gran proporción de los componentes de los nuevos proyectos importa. 4) Debido a un sistema financiero incompleto y a un sistema fiscal que coloca una carga muy pesada sobre los contribuyentes, el gobierno tiene que endeudarse en el exterior para cubrir la brecha de un gasto más elevado. 5) Durante la fase de expansión se presenta una apreciación del tipo de cambio real que se traduce en desequilibrios adicionales en la cuenta corriente. 6) El proceso termina con la incapacidad para seguir endeudándose en el exterior indefinidamente. El desplome se presenta bajo la forma de una devaluación masiva, recesión y elevada inflación.

• 1)Expectativas crecientes y surgimiento de nuevas oportunidades de inversión provenientes de la desregulación, privatización y comercio exterior. 2) La disciplina

Nuevos mecanismos de transición

fiscal y monetaria abre nuevos espacios para el financiamiento del sector privado en un ambiente de estabilidad de precios y cambiario. Mayor gasto en infraestructura y servicios sociales. 3) El incremento en el gasto agregado, particularmente la inversión privada, se traduce en un déficit comercial, ya que una gran proporción de los componentes de los nuevos proyectos privados son importados. 4) La nueva inversión se financia a través de la repatriación de capitales y de flujos directos de inversionistas extranjeros. Se genera también un nuevo ahorro financiero como resultado de un sector financiera liberalizado. El nuevo ahorro del sector público, derivado de los efectos permanentes de la privatización y de la reforma fiscal, contribuye también a liberar recursos financieros para la expansión del sector competitivo. 5) Durante la fase de expansión se presenta una apreciación del tipo de cambio real, al tiempo que la gente recupera su nivel de vida. Sin embargo, el incremento relativo en el precio de bienes no comerciables contra comerciables refleja incrementos en la productividad del trabajo y no una economía sobrecalentada bajo el impulso de la demanda. 6) La expansión continúa mientras que la inflación retrocede hasta niveles internaciones, como resultado de una productividad más alta y de la confianza de productores, trabajadores y consumidores. El tipo de cambio se estabiliza y cualquier otra apreciación ulterior del tipo de cambio real es esencialmente un reflejo de los diferenciales de productividad.

CUATRO ELEMENTOS CLAVE • México tiene abundancia en mano de obra barata y

CUENTA CORRIENTE

escasez en capital, por lo que se esperaría que fuera: • Importador neto de CAPITAL • Durante los 50´s y 60´s , las finanzas públicas se

caracterizaron por tener un déficit muy moderado como proporción del PIB. •Durante los 70’s y 80’s un creciente déficit y deterioro en

EQUILIBRIO FISCAL

• Con las políticas de sustitución de importaciones aumentó de7% a 13% del PIB, en los 80’s llegó a los

niveles más bajos desde 1955. incremento de la inversión privada y no del deterioro de las finanzas públicas. • Anteriormente los episodios de deterioro de la cuenta

corriente por encima de sus tendencias históricas se acompañaban de significativas perdidas. RESERVAS • El incremento en la inversión externa y la repatriación de INTERNACIONA capitales ha permitido la acumulación de montos LES importantes de reservas.

LOS RETOS DEL FUTURO

a) La identidad en las cuentas nacionales (ahorro=inversión) b) Una función que explica el comportamiento de la inversión interna privada, dependiendo del grado de estabilidad macroeconómica, del ahorro financie ro disponible y del ambiente global para la inversión medido por la carga fiscal, los subsidios totales del gobierno como proporción del PIB y el BALANCE del sector público.

las cuentas externas.

• El déficit de la c uenta corriente es una consecuencia del

INVERSIÓN PRIVADA

UN MODELO SIMPLE

c) El nivel de ahorro financiero como función del ahorro privado interno y de la repatriación de capitales (flujos netos de capital privado menos la inversión externa neta). El modelo supone que la inversión extranjera directa es financiada uno a uno por flujos financieros provenientes del exterior. d) Los flujos de inversión extranjera directa que dependen de la estabilidad macroeconómica, el ambiente global para la inversión medido por las mismas variables que se usan para la función de inversión interna privada, el tipo de cambio real y la situación de la economía mundial. e) Una ecuación para los flujos de repatriación de capitales que dependen del nivel del tipo de cambio real y de los flujos de la inversión privada.

2 PRINCIPIOS ECONÓMICOS. En los inicios de la experiencia de desarrollo, el establecimiento de instituciones gubernamentales, la construcción de infraestructura, así como la participación directa del Estado en algunas áreas de la economía no sólo es un requisito deseable sino indispensable para poner en marcha el proceso de desarrollo.

Crecimiento económico endógeno. La apertura de oportunidades de inversión a través de cambios en el entorno en que los individuos trabajan, ahorran e invierten, crea y al mismo tiempo revela oportunidades de inversión adicionales.

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