249424380-Ejercicios-Capitulo-6.pdf

 jer cicios Ca pi tulo 6 E je Ana Liz Herr er a Matricula 2001-0150

6-1) Filkins Far m Eu p  ipment  necesita reca!ar "#$5 millones para una e%pansi&n ' es per a (ener !onos cup&n cero a cinco a*os a un precio e "56+$## por caa !ono e "1,000$ a) -Cu.ntos !onos cup&n cero con un (alor a la par e "1,000 tenr/a ue (en)er  Filkins para Filkins para recauar los "#$5 millones ue necesita #,500,000$00 1 56+$## +,341 !onos$  !) -Cu.l ser. la cara e la emisi&n e este !ono so!re los lujos e eecti(o uturos eneraos por Filkins -Cu.les ser.n los costos e ser(icio anual e la )eu)a  7o 8a!r. cara en los lujos e e ecti(o uturos ni costos e ser(icio anual 'a ue esta emisi&n es e cup&n cero, por lo ue su ca pital ser. paao a (encimiento$ c) -Cu.l es el renimiento renimiento al (encimiento 9:A;) e los !onos El r en)imiento al (encimiento ser. un 12<

 72 5 a*os =;2 "56+$## F;2 1,000 =M> 0 ?2 12< 6-2) @it Com pan'  planea inanciar una e%pansi&n$ Los irectores e la em pr esa aceptan ue una empresa inustrial como la su'a inancie el crecimiento meiante la emisi&n e acciones comunes en (ez e contratar eua aicional$ @in em!aro, como ellos creen ue el precio actual e las acciones comunes e @it no releja su (alor  (eraero, 8an eciio (ener !onos con(erti!les$ Ca)a  !ono con(erti!le tiene un (alor e portaa e "1,000 ' puee con(ertirse en 25 certiicaos e acciones comunes$ a) -Cu.l ser/a  ser/a el precio m/nimo e las acciones ue seria !enBico ! enBico para los tene)or es e !onos para con(ertir sus !onos ?nor e  los eectos e los impuestos ' otros costos$ El pr ecio m/nimo se  ser ia e "#0 para poer con(er tir los !onos$

100025 "#0$

 !) -Cu.les  serian los !eneicios e incluir una opci&n e recompra con estos  !onos El  !ene icio e incluir una opci&n e recompra es ue le  paar /an  una  pr ima aicional  por caa !ono a)uir i)o$ A)em.s e ue tenr. la opci&n )e con(er tir los en acciones u o!tener la r e)enci&n )e pen)ien)o e si el (alor a la ue se cotizan las acciones al momento e la recompra es ma'or o menor al (alor e la pr ima ue le est.n  paan)o$

6-4) El !ono en circulaci&n e Durner Cor   por ation tiene las siuientes car acter /sticas A*os el ;encimiento >asa Cup&n e interBs ;alor  e  porta)a

6$0 F< "1,000

@i los in(ersionistas reuieren una tasa e r en)imiento e 12 por ciento en !onos e riesos similar ' se paa un interBs semestral, -Cu.l ser. el precio e mer ca)o el !ono e Duner   76 % 2 12 ? 122 6 F;2 1,000 =M F0122 #0 =;2 -"F42$42

6-#) ?nter continental  Dase!all Manuacturers 9?DM) tiene !onos en circulaci&n ue (encen en 10 a*os$ Los !onos, ue paan "25 e interBs caa seis meses 9"50 al a*o), se (enen 8o' a "53F$55 -Cu.l es el r en)imi ento al (encimiento el !ono

 710 % 220 =M> "25 % 2 "50 =;2 -"53F$55 ?6< semestral % 2  12< anual$

6-5) Gna corporaci&n tiene !onos en circulaci&n con las siuientes car acter /sticas >asa e cup&n e inter Bs

6<

=aos e inter Bs ;alor  e  por ta)a A*os al (encimiento ;alor actual e mer ca)o

@emestr al "1,000 F "302$F1

 

-Cu.l es el renimiento al (encimiento 9:A;) e este  !ono

 72 F F;2 "1,000 =;2-"302$F1 ?2 +$6+<

6-6) @upona ue For )  Motor Com pan'  (ene una emisi&n e !onos con un (encimiento a 10 a*os, un (alor a la par e "1,000, una tasa cup&n e 10 por ciento '  paos e intereses semestr ales$ a) os a*os espuBs e ue se emitieran los !onos, la tasa e interBs actual )e estos !onos ca'& a 6 por ciento$ A uB precio se (ener.n los !onos  7F%216 F;2"1,000 ?6<2 4< =;2 -"1,251$22  !$) @upona ue la tasa e interBs permaneci& en 6 por ciento urante los siuientes oc8o a*os$ IuB le suceer. al precio e los !onos e For M otor  Com pan' con el tiem po El pr ecio e los !onos seuir . !ajano 8asta llear a su (alor  acial$  7+%21# F;2"1,000 ?6<2 4< =;2 -"1,225$31

 76%212 F;2"1,000 ?6<2 4< =;2 -"1,133$0F

6-+) :ick compro un !ono cuano lo emiti& Macrole% Cor   por ation  8ace 1# a*os$ El  !ono, ue tiene un (alor e portaa e "1,000 ' una tasa e cup&n e 10 por ciento, (ence en seis a*os$ El interBs se paa caa seis mesesJ el siuiente pao e inter eses est. proramao en seis meses a partir e 8o'$ @i el r en)imiento  en in(ersiones )e rieso similar es e 1# por ciento, -Cu.l es el (alor e mercao actual 9precio) el !ono F;2 1,000  76 % 2 12 ?1#< 2 +< =;2 -"F#1$15

6-F) @upona ue 8ace cinco a*os Cisco @'stems (eni& !onos a 15 a*os ue tu(ier on un (alor a la par e "1,000 ' una tasa e cup&n e + por ciento$ El interBs se  paa semestr al mente$ a) @i la tasa e interBs a paar aumento a 10<$ a uB precio e!er.n (enerse 8o' los !onos

 72 10 % 2 20 F;2 "1,000 ?10< 2 5< =M> "+0 2  "45 =;2 -"F14$0+  !) @upona ue la tasa e interBs permaneci& en 10 por ciento urante los siuientes 10 a*os$ IuB le suceer/a al precio e los !onos e Cisco @'stems con el tiem po Como se puee (er el pr ecio seuir . aumentano 8asta llear a su (alor  acial$

 72 3 % 2 1F F;2 "1,000 ?10< 2 5< =M> "+0 2  "45 =;2 -"F2#$66

 72 F % 2 16 F;2 "1,000 ?10< 2 5< =M> "+0 2  "45 =;2 "F4+$#4

6-3) esreumau% Com pan'  tiene os emisiones e !onos en circulaci&n$ Am!os  paan un interBs anual e "100 m.s "1,000 e (encimiento$ El !ono L tiene un (encimiento )e 15 a*os ' el !ono @ tiene un (encimiento e un a*o$ El interBs se paa anualmente$ a) -Cu.l  ser. el (alor e caa uno e estos !onos cuano la tasa e interBs en cur so sea 1) 5 por ciento, 2) + por ciento, 4) 11 por ciento @upona ue solo se 8ace un  pao e interBs m.s al !ono @$ Dono L

 72 15 F;2 "1,000 =M> "100 ?2 5< =;2 -"1,51F$3F  72 15 F;2 "1,000 =M> "100 ?2 +< =;2 -"1,2+4$2#

Dono @

 72 2 F;2 "1,000 =M> "100 ?2 5< =;2 -"1,032$3+  72 2 F;2 "1,000 =M> "100 ?2 +< =;2 -"1,05#$2#

 72 15 F;2 "1,000 =M> "100 ?2 11< =;2 -"32F$03

 72 2 F;2 "1,000 =M> "100 ?2 11< =;2 -"3F2$F+  !) =or uB el !ono e m.s laro  plazo 915 a*os) luctKa m.s cuano las tasas )e interBs cam!ian ue el !ono a corto plazo 9un a*o) 6-10) Ho' es 1 e enero e 200F, ' est. consierano la compra e un !ono cir culante e =uckett Cor   por ation  emitio el 1 e enero e 2006$ El  !ono =uckett tiene un cup&n anual e 3$5 por ciento ' un (encimiento oriinal e 40 a*os 9(ence el 41 e )iciem !r e e 204+)$ Las  tasas e interBs 8an isminuio ese la emisi&n el !ono, ' este a8ora se (ene a 116$5+5  por ciento e su (alor nominal, o "1,165$+5$ -Cu.l  es el r en)imi ento al (encimiento en 200F para el !ono =uckett 9El interBs se paa anualmente)

= ; 2 " 1

, 1 6 5

$ + 5

 7 2 2 F

F ; 2 "

Electr ic Com pan' 9ue est. e%ento el impuesto so!re la renta) uste e!e eleir  ente los !onos e ?DM ' acciones  preerente e A>>$ Los  !onos tienen un (alor a la par e "1,000, (encen en 20 a*os, paan "#0 caa seis meses, ' tienen un precio e "F3+$#0 por !ono$ Las acciones  preerentes son  perpetuasJ  paan un i(ieno e "2 caa trimestre ' se (enen a "35 por acci&n$ -Cu.l  es la tasa e r en)imiento  anual eecti(a en el titulo e ma'or r en)imiento

1

, 0 0 0

= M >  " 3 5

L

$

a

0 0 ?

t a s a

2 F

< 6$15) -Cu.l  ser. la tasa e r en)imiento  e un !ono  perpetuo con un (alor a la par )e "1,000, una tasa cup&n e F por  ciento ' un precio actual e mercao e a) "600,  !) "F00, c) "1,000 ' ) "1,500 @upona ue el interBs se  paa caa a*o$ 2

;==C2 =ao 

;= =C 2=a

F0

F<

2

o

 F0 k )

1,000 6

;==C2 ;==C2 =ao  F0 k )

2

=ao



F0

2

5$44<

1,500

F00

6$16) Como erente e in(ersiones el plan e pensiones e =asco

m a ' o r  s e

l a o   r  e c e ?

D M F  7 =

2 k )

35

F$#2<

6$1+) Los  !onos e >a ple' Cor   por ation  con una tasa cup&n e 1# por ciento,  paos semestr al es ' (alor nominal e "1,000 mauran en 40 a*os$ Los  !onos se (enen a un  precio e "1,454$5#, ' su cur(a e r en)imiento es plana$ @upona ue se espera ue las tasas e interBs en la econom/a permanezcan en su ni(el actual$ -Cu.l  es la me jor  estimaci&n e la tasa e interBs simple e >a ple' so!re los nue(os  !onos F;2 "1,000  740 =;2 -1,454$5# =M> "1#0 ?2 10$13<

6$13) En enero e 2006 el r en)imiento en !onos corporati(os con caliicaci&n AAA  pr ome)ia !a a pr o%ima)amente en 5 por cientoJ un a*o mas tare, el r en)imi ento )e estos mismos !onos aumento a cerca e 6 por ciento e!io a ue la :eser(a Fe)er al incremento las tasas e interBs urante el a*o$ @upona ue ?DM emiti& un !ono con cup&n e 5 por ciento a 10 a*os el 1 e enero e 2006$ El mismo /a Microsot emiti& un  !ono con cup&n e 5 por ciento a 20 a*os$ Am!os  !onos paan intereses caa a*o$ >am !i Bn supona ue la tasa e mercao e !onos con rieso similar ue e 5 por ciento en la ec8a en ue se emitieron los !onos$ a)

Calcule

el (alor e mercao e caa !ono en el momento e la emisi&n$ ;alen "1,000 'a ue se emiten con su (alor a la par $

 !)

Calcule 

el (alor e mercao e caa !ono un a*o espuBs e su emisi&n, si el renimiento e mercao para !onos con rieso similar ue e 6 por ciento el 1 )e enero e 200+$ ?DM

Micr oso t  713 ?2 6< F;21,000 =M>250 =;-"$#2

 73 ?2 6< F;21,000 =M>250 =;2 -"341$3F c)

Calcule

el renimiento e anancias e capital en 2006 para caa !ono$

:MN 9?DM)2

;) Oinal ;) inicial

-

;) inicial

:MN 9M icroso t)2

2

341$3F 1,000

;) Oinal ;) inicial

-

;) inicial

-

1,000

2

2

-6F$02 2 -6$F< 1,000

FFF$#2 1,000

-

1,000

2

-111$5F 2 -11$16< 1,000

)

Calcule

el renimiento actual e caa !ono en 2006$

: en)imiento actual ?DM2

? 7>

50

; inici l 1,000

: en)imiento actual M icroso t2

e)

 a

? 7>

2



5<

50

; inicial 1,000

2

5<

el renimiento total ue caa !ono 8a!r/a enerao para los in(er sionistas en 2006$ Calcule

: en)imiento total ?DM -6$< P 5< -1$F< : en)imiento total Microsot -11$16< P 5< 

-6$16< ) @i in(irti& en !onos a principio e 2006, le 8a!r/a io mejor si 8u!iera conser (a)o los !onos a laro o a corto plazo E% pli ue$

Es m.s con(eniente a corto  plazo, 'a ue el r en)imiento )el !ono sure menos ante un cam !io en las tasas e inter Bs$ ) @upona ue las tasas e interBs se esta!ilizan en enero e 200+ en 6 por ciento, espuBs se mantienen en este ni(el e orma ineinia$ -Cu.l ser/a el precio e ca)a  !ono el 1 e enero e 2012 espuBs e seis a*os a partir e la ec8a e emisi&n escri!a ue les suceer/a a los precios e estos !onos conorme se apro%imen a su (encimiento$ Los pr ecios se acercan a su (alor acial a me)i)a ue se acercan a su (encimiento$ ?DM

 7# ?2 6< F;21,000 =M>250 =;2 -"365$45

?DM

 74 ?2 6< F;21,000 =M>250 =;2 -"3+4$2+

Microso t  71# ?2 6< F;21,000 =M>250 =;-"30+$05

Microso t  714 ?2 6< F;21,000 =M>250 =;-"311$#+