MANAJEMEN INVESTASI Konsep Biaya Biaya Modal Modal
Pengertian dan Pentingnya Biaya Modal
Setiap dana yang dugunakan oleh perusahaan mempunyai biaya modal yang harus ditanggung Biaya modal hutang selain biaya bunga ada biaya! lain yang harus dikeluarkan dikeluarkan seperti biaya notaris biaya b iaya pro"isi dan meterai dll#
Pengertian dan Pentingnya Biaya Modal Biaya modal $%ost o& %apital' Semua biaya yang se%ara riil dikeluarkan oleh perusahaan dalam rangka mendapatkan sumber dana#
Pengertian dan Pentingnya Biaya Modal Misalkan perusahaan mengambil kredit rekening koran ber(angka satu tahun sebesar )p#*+#+++#+++ dengan bunga !+, setahun# Berarti perusahaan harus membayar bunga sebesar !+, )p#*+#+++#+++ . )p#!#+++#+++# /isamping itu perusahaan (uga harus membayar biaya pro"isi )p#!++#+++ biaya administrasi dan meterai )p#!0#+++ dan biaya notaris )p#0+#+++# Seluruh
yang bisa digunakan sebesar 1 )p#*+#+++#+++ 4 )p#!#!30#+++ . )p#3#3!0#+++ maka biaya modal adalah 1
Jadi Biaya modal dari kredit rekekning koran sebesar )p#*+#+++#+++ tersebut tidak sebesar !+, tetapi sebesar 29,45%
Pengertian dan Pentingnya Biaya Modal 5
5
5
6ungsi biaya modal adalah sebagai cut of rate atau tingkat pembatas suatu keputusan in"estasi /ITE)IMA atau /IT78AK Tolok ukur keputusan in"estasi# In"estasi diterima bila keuntungan yang diterima bisa menutup semua biaya modal yang dikeluarkan# Biaya modal dihitung pada sumber dana yang ber(angka pan(ang#
Biaya Modal Indi"idual Sumber dana (angka pan(ang dikelompokkan men(adi ! 1 *#/ana dari hutang !#/ana dari pemilik atau modal sendiri# a# b#
7bligasi dg karakteristik 1 5Mempunyai nilai nominal yang akan dibayar saat (atuh tempo 5Memberikan bunga 5Mempunyai (angka :aktu $(angka pan(ang'
Biaya Modal Indi"idual 1 *# Biaya 9utang $cost of debt ' ;ontoh 1 Perusahaan angkasa mengeluarkan obligasi ber(angka < tahun dengan nilai nominal )p#*++#+++ per lembar dengna memberikan bunga !<, setahun# 9arga (ual obligasi sebesar )p#=!#+++ perlembar# Ja:ab 1 Biaya bunga setahun
. !<, > )p#*++#+++
. )p#!<#+++
Selisih harga per tahun
. $*++#+++ 4 =!#+++'?<
. )p# !#+++
5 5
Total biaya
. )p#!@#+++
Penerimaan bersih didapatkan dari rata! penerimaan sbb 1
/engan demikian biaya modal hutang ini adalah 1
Biaya Modal Indi"idual 1 !# Biaya saham pre&eren $cost of stock preferred Saham pre&eren 1 ' Surat bukti kepemilikan saham perolehan di"iden diambil dari laba setelah pa(ak# /ibayar :alaupun perusahaan mengalami rugi 5
Modal sendiri hak atas bagian aset bila perusahaan dilukuidasi dan haknya didahulukan setelah pelunasan hutang# 5
Ket 1 K p
. Biaya modal saham pre&eren
/
. /i"iden yang dibayarkan
Pn
. Penerimaan bersih
Biaya Modal Indi"idual 1 !# Biaya saham pre&eren $cost of preferred stock ' ;ontoh 1 Perusahaan angkasa dalam memenuhi dananya mengeluarkan saham pre&eren yang laku di(ual dengan harga )p#3#0++ perlembar# Saham ini memberikan di"iden se%ara tetap sebesar )p#*#<++ per lembar# Biaya emisi )p#*0+ perlembar# Maka / . )p#*#<++ P . 3#0++ 4 )p#*0+ . )p#3#0+ n
Biaya Modal Indi"idual 1 # Biaya saham biasa $cost of common
Saham
biasa 1
stock '
Surat bukti kepemilikan perusahaan yang tidak mempunyai hak! istime:a saperti saham pre&eren 5
9ak saham biasa dalam mendapatkan di"iden dibayar bila perusahaan mendapatkan laba# 5
Ket 1 K% . Biaya modal saham biasa /* . /i"iden yang dibayarkan P . 9arga pasar g . Pertumbuhan di"iden
Biaya Modal Indi"idual 1 # Biaya saham biasa $cost of common
;ontoh 1
stock '
Perusahaan angkasa mengeluarkan saham biasa yang laku di(ual dengan harga )p#3#+++ perlembar# /i"iden ren%ananya akan dibayar sebesar )p#*#!++ perlembar dengan pertumbuhan 0,# Maka /* . )p#*#!++ P . )p#3#+++ . 0,
Biaya )ata5rata Tertimbang $weighted average cost of capital'
Proyek in"estasi menggunakan berbagai sumber dana sekaligus Cost of capital yang diperhitungkan adalah keseluruhan biaya modal $Weighted average cost of capital)
Biaya )ata5rata Tertimbang $weighted average cost of capital'
;ontoh 1
Perusahaan Bima dalam membiayai proyek in"estasinya menggunakan beberapa sumber dana se%ara serentak# Jumlah dana dan biaya modal dana tsb adalah sbb 1
Perhitungan biaya modal dg rata! tertimbang 1
6aktor )isiko /alam in"estasi
Estimasi penerimaan belum tentu sama dengan kenyataan karena ada &aktor! tertentu yang mempengaruhi# Bila &aktor! tertentu tsb bisa diramalkan sebelumnya disebut sebagai risiko %ontoh 1 seseorang melakukan in"estasi pada saham maka akan menghadapi ! kemungkinan menerima di"iden bila untung atau ikut menanggung kerugian bila rugi# Bila keadaan yang akan dihadapi tidak dapat diramalkan sebelumnya disebut dg ketidakpastian %ontoh 1 musibah ban(ir kebakaran dll
Pengertian )isiko )ISIK7 $dalam kontek in"estasi' Kemungkinan timbulnya kerugian yang dapat diperkirakan sebelumnya dengna menggunakan data dan in&ormasi yang %ukup rele"an#
Variasi Penerimaan dan risiko
Kemungkinan Timbulnya )isiko
Besarnya in"estasi in"estasi yang besar memiliki risiko yang lebih besar dibanding in"estasi ke%il terutama dari unsur kegagalannya# Penanaman kembali dari cashow Penyimpangan dari cashow
Metode Perhitungan )isiko *#
Analisis Sensi"itas pendekatan sederhana untuk menentukan risiko dari suatu proyek# Analisis ini digunakan menge"aluasi proyek in"estasi dengan %ara menyusun estimasi dari cashow dalam berbagai "ariasi hasil 1 a# 9asil estimasi in"estasi se%ara optimis b# 9asil estimasi in"estasi se%ara :a(ar %# 9asil estimasi in"estasi se%ara pesimis#
;ontoh 1 Ada ! proyek in"estasiyang membutuhkan dana in"estasi sebesar 0++#+++#+++ dan diketahui perhitungan rate o& return masing! sbb 1
/ari hasil perhitungan tsb ternyata range antara yang optimis dengan yang pesimis in"estasi A lebih ke%il risikonya
