Sede Los Ángeles
GUIA DE EJERCICIOS UNIDAD: ANALISIS FINANCIERO
Incluye: Ejercicios de Análisis Análisis Estático, Dinámico Dinámico y Razonado. Razonado.
ASIGNATURA CARRERA PROFESOR
: Finanzas I : T.N.S. Administración de Empresas : Luis Zapata Retamal
PRACTICO 1 - RESUELTO La Empresa “Analítica S.A.”, empresa dedicada a la compra y venta de
artesanías finas, presenta la siguiente información información financiera:
Balances Generales Comparativos Años Terminados al 31 de diciembre (en miles de $) PARTIDAS
AÑO 2010
AÑO 2011
Disponible Deudores por ventas Existencias Total Activo Circulante Terrenos Construcciones Construcciones y obras de infr. Maquinarias y Equipos Depreciación Acumulada Total Activos Fijos Netos TOTAL ACTIVOS ACTIVOS
2.324.217 3.135.828 589.118 6.049.163 7.272.679 19.845.504 2.340.865 (5.600.889) 23.858.159 29.907.322
1.094.717 2.938.904 342.211 4.375.832 7.272.679 24.305.786 3.106.808 (6.336.032) 28.349.241 32.725.073
Obligaciones con Bancos Cuentas por Pagar Total Pasivo Circulante Provisiones Otros Pasivos Largo Plazo Pasivo Largo Plazo Total Endeudamiento Capital Pagado Utilidades Acumuladas Acumuladas Total Patrimonio TOTAL PASIVO + PATRIMONIO PATRIMONIO
12.843.893 944.161 13.788.054 853.539 3.939.036 4.792.575 18.580.629 8.872.371 2.454.322 11.326.693 29.907.322
16.102.442 602.688 16.705.130 889.997 4.652.824 5.542.821 22.247.951 7.022.800 3.454.322 10.477.122 32.725.073
1. Cómo se da la estructura de capital capital de esta empresa. empresa. Fundamente Fundamente su respuesta, respuesta, utilizan utilizando do al al menos menos 4 cálcul cálculos os entre entre Anális Análisis is Estáti Estático co y Dinám Dinámico. ico. En la empresa “Analítica S.A.”, durante el año 2011 se presenta una estructura de capital basada principalmente en Aportes de Terceros Ajenos a ella. Lo anterior se concluye tras observar el Balance General que muestra que por cada peso aportado por los dueños, terceros aportan $2,2. Esta predominancia de terceros se muestra también en que el 68% de los bienes de la empresa son adquiridos mediante deuda, mientras que con aporte de los dueños esa cifra cae al 32%. Situación que se corrobora al ver que las deudas crecieron en un año cerca del 25% y el patrimonio patrimonio disminuye en 7 puntos porcentuales.
2. Cómo describiría usted a la Política de Financiamiento de esta empresa. “Analítica S.A.” demuestra una política de financiamiento agresiva, dado que del total de bienes de la empresa, el 51% se ha financiado con deudas cuyo vencimiento es a menos de un año (corto plazo). Dada su condición de retailer, se esperaría de esta empresa un endeudamiento de corto plazo; reflejado en sus cuentas relacionadas con Proveedores (Cuentas por Pagar o Documentos por Pagar). Sin embargo, al observar su Balance General, sólo se muestra un alto endeudamiento con el mercado financiero, teniendo implícito un alto nivel de riesgo. riesgo.
3. Cuál es la política de canalización de recurso s de “Analít “Analítica ica S.A.” S.A.” Fundamente su respuesta con al menos 3 cálculos, entre Análisis Estático y Dinámico. Esta empresa tiene una política de canalización de recursos que privilegia la rentabil rentabilidad idad por sobr sobre e la liquide liquidez. z. En efecto, efecto, el el 86,6% de sus sus recurso recursoss del año año 2011 2011 los los destinó a la adquisición de activos fijos; mientras que tan sólo el 13,4% de los recursos fueron puestos en cuentas del circulante. Si bien en el año 2010 la situación era similar, el presente año se acentúa el diagnóstico, dado que aumentaron sus activos fijos en un 18,8% y sus activos circulantes cayeron de manera importante un 27,7%.
4. Emita una conclusión de la situación financiera de esta empresa: sus riesgos y sus fortal fortalezas; ezas; si los los hubiere hubiere.. Riesgos: a. La alta participación de terceros ajenos a la empresa, sumado al excesivo endeudamiento de corto plazo (más de la mitad de los activos), pone a la empresa en una situación de riesgo en la posesión de sus dueños, frente a la posibilidad de no poder cumplir con las obligaciones. b. La política políti ca de canalización de recursos de “Analítica S.A.” representa un riesgo para la empresa, porque no está destinando recursos a fortalecer el circulante, el que al tener altas deudas con vencimiento a menos de un año, se hace muy necesario. c. La disminución en un 27.7% del activo circulante aumenta la preocupación de la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones el presente año y los que vienen. Fortalezas: a. Si bien señalamos que es riesgoso la política de canalización actual de la empresa, se debe reconocer que contar con altos activos fijos es una buena señal de búsqueda búsqueda de crecimiento crecimiento de la empresa. empresa.
b. Frente a imposibilidades de poder cumplir con sus deudas, por la baja liquidez de la empresa, se presenta la fortaleza que, al menos, podría recurrir a la venta de activos fijos como herramienta de auxilio inmediato.
CÁLCULOS NECESARIOS PARA ANÁLISIS ESTÁTICO Y DINÁMICO PARTIDAS Disponible Deudores por ventas Existencias Total Activo Circulante Terrenos Construcciones y obras de infr. Maquinarias y Equipos Depreciación Acumulada Acumulada Total Activos Fijos Netos TOTAL ACTIVOS ACTIVOS Obligaciones con Bancos Cuentas por Pagar Total Pasivo Circulante Provisiones Otros Pasivos Largo Plazo Pasivo Largo Plazo Total Endeudamiento Capital Pagado Utilidades Acumuladas Acumuladas Total Patrimonio TOTAL PASIVO + PATRIMONIO PATRIMONIO
AÑO 2010 AÑO 2011 DINÁMICO 2.324.217 1.094.717 3.135.828 2.938.904 589.118 342.211 6.049.163 4.375.832 7.272.679 7.272.679
ESTÁTICO
-52,9% -6,3% -41,9% -27,7% AC/TA 0,0%
19.845.504 2.340.865 -5.600.889 23.858.159 29.907.322
24.305.786 3.106.808 -6.336.032 28.349.241 32.725.073
22,5% 32,7% 13,1% 18,8% AF/TA 9,4%
12.843.893 944.161 13.788.054 853.539 3.939.036 4.792.575 18.580.629 8.872.371 2.454.322 11.326.693
16.102.442 602.688 16.705.130 889.997 4.652.824 5.542.821 22.247.951 7.022.800 3.454.322 10.477.122
25,4% -36,2% 21,2% 4,3% 18,1% 15,7% 19,7% -20,8% 40,7% -7,5%
29.907.322 32.725.073
9,4%
13,4%
86,6%
DT/TA 68,0% Dcp/TA 51,0% Dlp/TA 16,9% P/TA 32,0% DT/P $ 2,12
PRACTICO 2 La Empresa “Tendencia S.A.”, presenta la siguiente información financiera:
Balances Generales Comparativos Años Terminados al 31 de diciembre (en miles de $) PARTIDAS AÑO 2010 AÑO 2011 Caja Cuentas por Cobrar Inventarios Total Activo Circulante Total Activos Fijos Netos TOTAL ACTIVOS ACTIVOS
2.507 70.360 83.696 156.563 83.882 240445
4.749 72.934 91.737 169.420 96.885 266.305
Obligaciones con bancos Cuentas por Pagar Proveedores Total Pasivo Circulante Pasivo Largo Plazo Total Endeudamiento Capital social común Utilidades Retenidas Total Patrimonio TOTAL PASIVO + PATRIMONIO PATRIMONIO
20.501 35.661 11.054 67.216 888 68.104 48.784 123.557 172.341 240.445
25.623 31.857 7.330 64.810 979 65.789 58.946 141.570 200.516 266.305
Estados de Resultados Comparativos Años Terminados al 31 de diciembre (en miles de $) PARTIDAS AÑO 2010 AÑO 2011 Ventas Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos de Ventas Gastos Generales y Admivos. U.A.I.I. Intereses U.A.I. Impuestos Utilidad Neta
323.780 (148.127) 175.653 (79.399) (41.816) 54.438 (1.757) 52.681 (21.072) 31.609
Se pide Realizar Análisis de Corte Vertical y Horizontal
347.322 (161.478) 185.844 (98.628) (41.463) 45.753 (4.204) 41.549 (16.620) 24.929
PRACTICO 3 La Empresa “ Océano S.A.”, presenta la siguiente información financiera: financiera:
OCEANO S.A. Balances Generales Comparativos Años Terminados al 31 de diciembre PARTIDAS
AÑO 2010
AÑO 2011
Disponible Cuentas por Cobrar Inventarios Total Activo Circulante Terrenos y Edificios Maquinaria Otros Activos Fijos Total Activos Fijos Netos TOTAL ACTIVOS ACTIVOS
10.440.000 63.655.000 115.130.000 189.225.000 20.010.000 26.390.000 13.195.000 59.595.000 248.820.000
5.800.000 97.440.000 184.150.000 287.390.000 18.125.000 22.185.000 11.890.000 52.200.000 339.590.000
Cuentas por Pagar Documentos Documentos por Pagar Total Pasivo Circulante Pasivo Largo Plazo Total Endeudamiento Capital social común Utilidades Retenidas Total Patrimonio TOTAL PASIVO + PATRIMONIO PATRIMONIO
53.476.000 24.650.000 78.126.000 44.122.050 122.248.050 83.375.000 43.196.950 126.571.950 248.820.000
98.489.800 98.489.800 48.575.000 147.064.800 59.247.000 206.311.800 83.375.000 49.903.200 133.278.200 339.590.000
OCEANO S.A. Estados de Resultados Comparativos Años Terminados al 31 de diciembre PARTIDAS Ventas Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos Operacionales U.A.I.I. Intereses U.A.I. Impuestos Utilidad Neta
AÑO 2010 622.050.000 (514.750.000) 107.300.000 (57.321.400) 49.978.600 (19.430.000) 30.548.600 (12.219.440) 18.329.160
AÑO 2011 645.250.000 (516.200.000) 129.050.000 (64.815.000) 64.235.000 (46.110.000) 18.125.000 (7.250.000) 10.875.000
Se pide: Análisis de Corte Vertical (4 lecturas del Balance y 3 lecturas l ecturas del EºRº)
PRACTICO 4 La Empresa “Terranova S.A.”, presenta la siguiente información financiera:
TERRANOVA S.A. Balances Generales Condensado (en miles de $) ACTIVOS Disponible CC Inv. Activo Circulante Activo Fijo Total Activos
PASIVOS 1.800 2.200 4.600 8.600 15.000 23.600
Pasivo Circulante Pasivo Largo Plazo Total Endeudamiento Patrimonio Total Pasivos + Patr
12.000 9.000 21.000 2.600 23.600
Otros Antecedentes La U.A.I.I. fue de $760 Los intereses sobre el Pasivo fueron $100 Tasa de impuesto de 15%
A la luz de estos antecedentes antecedentes financieros, financieros, la empresa Terranova Terranova S.A. le solicita a usted su asesoría, considerando que cada una de las preguntas son independientes: a) ¿Cuánto inventario adicional podría comprarse con crédito de los proveedores, sin reducir la razón circulante a menos de 2? Y ¿cómo cambiaría la razón de endeudamiento total? b) ¿Cuánto se debe liquidar del activo circulante para reducir los Pasivos Circulantes Actuales, Actuales, de modo de aumentar la razón circulante a 5? c) ¿Qué cantidad podría aumentar el pasivo de largo plazo para financiar activo circulante de modo que la razón circulante aumente al doble de la actual y la razón de endeudamiento total no sea superior a 0,8? d) Los dueños realizan un aumento de capital de $1.100; qué destino deben tener los recursos para reflejar una mejor imagen financiera. Dé dos alternativas. e) Se desea mejorar la razón circulante mediante la venta de activo fijo ocioso, por valor de $500. ¿Qué destino deben tener los fondos conseguidos con la venta, de modo que el impacto se refleje en una mayor razón circulante?
PRACTICO 5 En el siguiente cuadro, dé una lectura de las siguientes Razones Financieras y emita un juicio respecto de su valor (en sí mismo o comparado con el año anterior). Le recuerdo que los juicios pueden ser positivos (fortaleza financiera) o negativos (riesgo financiero). RAZÓN FINANCIERA
VALOR VALOR LECTURA DEL AÑO ACTUAL JUICIO AÑO AÑO (SIGNIFICADO) 2009 2010
Prueba Ácida
0.6 v.
0.9 v.
de 31 d.
35 d.
Período Promedio Cobro
Período Permanencia de Inventarios
120 d.
140 d.
Relación Deuda Patrimonio
$1.2
$1.5
Razón de Endeudamiento 70% Total
75%
PRACTICO 6 La Empresa “MO’s S.A.”, presenta la l a siguiente información financiera:
CARITA DE MO’s S.A. Balances Generales Comparativos Años Terminados al 31 de diciembre (en miles de $) PARTIDAS Total Activo Circulante Total Activos Fijos Netos TOTAL ACTIVOS Total Pasivo Circulante Pasivo Largo Plazo Total Endeudamiento Total Patrimonio TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
RAZON Razón Circulante Razón Endeudamiento Total Utilidad Operacional Operacional Gastos de Interés Impuestos Veces ganado el interés Retorno sobre el Patrimonio Tasa de Impuesto
$ $ $ $ $ $ $ $
AÑO 2008 300 700
AÑO 2009
200
250
AÑO 2010 500
AÑO 2011 800 575
600
AÑO 2008 veces % $ $ $ veces %
120 20
%
40.0
700
AÑO 2009 1.6 50.0
AÑO 2010 2.0 50.0
AÑO 2011 1.5
275
190
40 64
50 5.5
16.0 40.0
20.0 40.0
40.0
PRACTICO 7 La Empresa “Holidays Co.” le solicita a usted ayuda para completar los datos de financiero-contables financiero-contables para el período 2008 – 2011. 2011.
Razón Circulante Razón de Endeudamiento Endeudamiento Total Utilidad Operacional Gastos Financieros Impuestos Veces ganado el interés Retorno sobre el Patrimonio Tasa de Impuesto
2008 Vec ______ es % ______ $ 120 $ 20 $ ______ Vec ______ es % ______ % 40.0
2009 1.6
2010 2.0
2011 1.5
50.0 ______ 40 64 ______
50.0 275 ______ ______ 5.5
______ 190 ______ ______ ______
16.0 40.0
______ 40.0
20.0 40.0
2009 ______ ______ ______
2010 500 ______ ______
2011 ______ 800 ______
BALANCE GENERAL PARTIDAS Activos Circulantes Activos Fijos Total de Activos
$ $ $
2008 300 700 1.000
Pasivos Circulantes Pasivos de Largo Plazo Total de Pasivos Patrimonio
$ $ $ $
200 ______ ______ 600
250 ______ ______ ______
______ ______ ______ 700
______ 575 ______ ______
Total Pasivo y Patrimonio
$
1.000
______
______
______
PRACTICO 8 Complete el Balance General y parte del Estado de Resultados, señalados más adelante, a partir de la siguiente información financiera:
Relación Deuda a Patrimonio Prueba Ácida Rotación de Activo Total Período Promedio de Cobro Margen de Utilidad Bruta Rotación de Inventarios
ACTIVOS Caja Bancos Cuentas por Cobrar Inventarios Impto. por Recuper. Total Activo Circulant Terrenos Edificios Instalaciones (Depreciac. (Depreciac . Acum.) Total Activo Fijo Otros Activos TOTAL DE ACTIVOS
0.5 veces 1.2 veces 2.0 veces 30 días 30% 3.5 veces
BALANCE GENERAL M$ PASIVOS Proveedores Deuda Bancaria C/P 10.000 Provisiones Provisi ones C/P Tota Pasivo Circulante Deuda Bancaria L/P 13.000 TOTAL PASIVO 28.000 Capital 23.000 11.000 Utilidades Retenidas TOTAL PATRIMONIO 3.000
C/P : Corto Plazo L/P : Largo Plazo
ESTADO DE RESULTADOS - PRODUCTIVO PARTIDAS M$ Ventas Costo de Ventas Utilidad Bruta
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
M$ 15.000 12.000 9.000 75.000 105.000
PRACTICO 9 La Empresa “Certamen Fácil S.A.”, presenta la siguiente información finan ciera:
.Balances Generales Comparativos Años Terminados al 31 de diciembre (en miles de $) PARTIDAS Caja Cuentas por Cobrar Inventarios Total Activo Circulante Terrenos Construcciones Construcciones y obras de infr. Maquinarias y Equipos Depreciación Acumulada Total Activos Fijos Netos TOTAL ACTIVOS ACTIVOS Obligaciones con Bancos Proveedores Total Pasivo Circulante Provisiones Otros Pasivos Largo Plazo Pasivo Largo Plazo Total Endeudamiento Capital Pagado Utilidades Acumuladas Acumuladas Total Patrimonio TOTAL PASIVO + PATRIMONIO PATRIMONIO
AÑO 2010 2.324.217 3.135.828 589.118 6.049.163 7.272.679 19.845.504 2.340.865 (5.600.889) 23.858.159 29.907.322
AÑO 2011 1.094.717 2.938.904 342.211 4.375.832 7.272.679 24.305.786 3.106.808 (6.336.032) 28.349.241 32.725.073
2.843.893 944.161 3.788.054 853.539 939.036 1.792.575 5.580.629 8.872.371 15.454.322 24.326.693 29.907.322
6.102.442 602.688 6.705.130 889.997 1.652.824 2.542.821 9.247.951 7.022.800 16.454.322 23.477.122 32.725.073
Estados de Resultados Comparativos Años Terminados al 31 de diciembre (en miles de $) PARTIDAS Ventas Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos Generales Otros Gastos Operacionales Operacionales U.A.I.I. Intereses U.A.I. Impuestos Utilidad Neta
AÑO 2010 301.681.000 (258.300.000) 43.381.000 (17.820.000) (13.055.567) 12.505.433 (5.430.000) 7.075.433 (1.061.315) 6.014.118
AÑO 2011 278.650.000 (237.969.027) 40.680.973 (15.708.000) (12.293.490) 12.679.483 (9.793.021) 2.886.462 (432.969) 2.453.493
Otros Antecedentes ANTECEDENTES FINANCIEROS DE LA INDUSTRIA Rentabilidad de Activos Fijos 0.113859 Gastos Generales a Otros Gastos Operacionales 2.153756 Intereses a Deuda Total 0.156000 Periodo Promedio de Cobro 15.000000 Margen de Utilidad Bruta 0.146926 Margen de Gastos Financieros 0.009671 Razón Circulante 1.277476 Gastos Financieros a Total Activos 0.029577 Rotación Activos Circulantes 15.566797 Razón Cuentas por Cobrar a Inventarios 23.611266 IMPUESTO 15%
Se pide
Convertir los Estados Financieros a términos relativos Reconstruir Balance y Estado de Resultados de la l a Industria Análisis de Ratios Liquidez Actividad Endeudamiento Rentabilidad Redacte tres análisis de la empresa comparando ambos años y tres en relación con la Industria. Tanto observando el Balance General como el Estado de Resultados. (Total 12 observaciones) observaciones) Posibles medidas a tomar para los l os desequilibrios encontrados encontrados o o o o
RESULTADOS PRACTICO 9 CERTAMEN FACIL S.A. Balances Generales Relativos PARTIDAS
AÑO 2010
Caja Cuentas por Cobrar Inventarios Total Activo Circulante Terrenos Construcc. Construcc. y obras de infr. Maquinarias y Equipos Depreciación Acumulada Total Activos Fijos Netos TOTAL ACTIVOS ACTIVOS Obligaciones con Bancos Proveedores Total Pasivo Circulante Provisiones Otros Pasivos Largo Plazo Pasivo Largo Plazo Total Endeudamiento Capital Pagado Utilidades Acumuladas Acumuladas Total Patrimonio TOTAL PASIVO+PATRIMONIO PASIVO+PATRIMONIO
AÑO 2011
0.077714 0.104852 0.019698 0.202264 0.243174 0.663567 0.078271 (0.187275) 0.797736 1.000000
0.033452 0.089806 0.010457 0.133715 0.222236 0.742727 0.094937 (0.193614) 0.866285 1.000000
0.095090 0.031570 0.126660 0.028539 0.031398 0.059938 0.186597 0.296662 0.516740 0.813403 1.000000
0.186476 0.018417 0.204893 0.027196 0.050506 0.077703 0.282595 0.214600 0.502805 0.717405 1.000000
INDUSTRIA 0.063637 0.127430 0.005397 0.196464
0.803536 1.000000
0.153791 0.035805 0.189596 0.810404 1.000000
CERTAMEN FACIL S.A. Estados de Resultados Relativos PARTIDAS Ventas Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos Generales Otros Gastos Operaci. U.A.I.I. Intereses U.A.I. Impuestos Utilidad Neta
AÑO 2005 1.00000 (0.856202) 0.143798 (0.059069) (0.043276) 0.041453 (0.017999) 0.023453 (0.003518) 0.019935
AÑO 2006 1.00000 (0.854007) 0.145993 (0.056372) (0.044118) 0.045503 (0.010023) 0.035480 (0.005322) 0.030158
INDUSTRIA 1.000000 (0.853071) 0.146926 (0.069699) (0.032362) 0.044865 (0.009671) 0.035194 (0.005279) 0.029915
RAZONES DE LIQUIDEZ Indicador Capital de Trabajo Interv. Def. Básico Razón Circulante Prueba Ácida
2005 $2.261.109 6.672027 1.596905 1.441385
RAZONES DE ACTIVIDAD Indicador 2005 Rotac. Ctas. Cobrar 96.20457 Rotac. Inventarios 438.45206 Período Prom Cobro 3.74203 Período Perm. Invent 0.82107 Ciclo Medio Op. 4.56310 Rotación A.C. 49.87153 Rotación A.F. 12.64477 Rotación T.A. 10.08720
2006 -$2.329.298 5.402904 0.652610 0.601572
Var. Porc. -203.02% -19.02% -59.13% -58.26%
Industria --23.311276 1.277476 1.242383
2006 94.81426 695.38684 3.79690 0.51770 4.31459 63.67932 9.82919 8.51488
Var. Porc. -1.45% 58.60% 1.47% -36.95% -5.45% 27.69% -22.27% -15.59%
Industria 24.00000 483.41177 15.00000 0.74471 15.74471 15.56680 3.80608 3.05832
ANÁLISIS BALANCE GENERAL Comparación Comparación entre años 2005 y 2006 - Fuerte orientación hacia los activos fijos. La empresa destina la totalidad de sus nuevos recursos hacia dicho rubro y efectúa inversión en activo fijo con sus activos circulantes iniciales. - Se experimenta un fuerte aumento en la participación de terceros ajenos en la empresa, los cuales financian la totalidad de los nuevos activos y, además, la baja participación de los inversionistas. - El efecto conjunto de la política de canalización y de financiamiento de activos produce un fuerte deterioro en la liquidez de la empresa, a tal punto que los recursos disponibles son insuficientes para saldar las deudas de corto plazo, siendo esto un factor de riesgo. - Finalmente, la política de otorgamiento de créditos no sufre mayores cambios, pero los niveles de inventarios se reducen.
Comparación Comparación con la Industria - La industria posee niveles de canalización de activos similares, aunque mayormente mayormente orientadas al activo circulante, con respecto a la empresa. - La competencia posee un menor nivel de endeudamiento total, tanto a corto como a largo plazo. - Por lo tanto, la industria posee mejores niveles de liquidez, tanto en razón circulante como en prueba ácida, que la hace tener una situación de mayor solvencia, en comparación con la liquidez presentada por la empresa.
En conclusión, la empresa no sigue el comportamiento del sector industrial y aplicó una inadecuada i nadecuada política de financiamiento.
ESTADO DE RESULTADOS Comparación Comparación entre años 2005 y 2006 - Se experimenta una caída en el nivel de ventas - Sin embargo, los márgenes de rentabilidad aumentan a causa de una baja porcentual mayor en el costo de ventas, gastos operacionales y gastos financieros en comparación con la baja producida en las ventas. - En conclusión, la empresa fue más eficiente con un menor nivel de ingresos por ventas. Comparación Comparación con la Industria - Existe una leve deficiencia a nivel de costos de ventas y de gastos financieros. - Sin embargo, existe ventaja comparativa en los gastos operacionales que hacen que el margen de utilidad sea mayor a la registrada por el promedio industrial.
RECOMENDACIONES Fortalecer la participación de los accionistas mediante el aporte directo de recursos frescos que permitan saldas deudas de corto plazo. Otra alternativa, en conjunto con la anterior, y en la l a medida que se pueda, es renegociar deudas hacia un largo plazo para poder destinar una mayor cantidad de recursos circulantes a las operaciones habituales de la empresa. Evitar el aumento de la participación de terceros ajenos. Para favorecer los niveles de ventas y mejorar la liquidez conviene flexibilizar, en algún grado, la política de otorgamiento de crédito.
PRACTICO 10 Considere a la empresa O’Keefe Industries, quien presenta la siguiente información contable-financiera: contable-financiera: O’KEEFE INDUSTRIES
ACTIVOS Disponible Valores Negociables Cuentas Cobrar Inventarios
BALANCE GENERAL Al 31 de diciembre de 2011 PASIVOS Y PATRIMONIO Cuentas por Pagar 32.720 120.000
por
Documentos por Pagar Deudas Acumuladas
Total Activo Circulante Activo Fijo
Total Pasivo Circulante Deudas de Largo Plazo Patrimonio
25.000
Total de Activos
Total Pasivos Patrimonio
20.000
600.000
y
Se dispone de los l os siguientes antecedentes:
Las ventas de 2010 sumaron un total de $1.800.000 El margen de utilidad bruta fue del 25% La rotación de inventarios fue de 6 veces El período promedio de cobro fue de 40 días La razón circulante fue de 1.6 veces La razón de rotación de activos totales fue de 1.2 veces La razón de endeudamiento total fue del 60%
SE PIDE: 1. Completar el Balance General de O`Keefe Industries, usando la información disponible 2. ¿Cuánto inventario adicional (en pesos) se debería comprar con crédito de los proveedores, para aumentar la razón circulante al doble de su valor actual? 3. Si se desea mejorar la razón circulante mediante la venta de activo fijo ocioso, por un 10% de su valor. ¿Qué destino deben tener los fondos conseguidos, de modo de aumentar la razón circulante actual?
4. Calcule el Capital de Trabajo de esta empresa e indique 2 decisiones que debería tomar el administrador financiero si quisiera hacer mucho más líquido el Capital de Trabajo. Use los datos reales del ejercicio. 5. Mediante el uso de Ratios Financieros, señale: a. Dos (2) aspectos financieros positivos de la empresa. Justifique su respuesta argumentando con al menos dos ratios. b. Dos (2) aspectos financieros negativos de la empresa. Justifique su respuesta argumentando con al menos dos ratios. c. Señale 2 recomendaciones para mejorar lo negativo de esta empresa.
PRACTICO 11 La empresa “Robles S.A.” dispone de la siguiente información financiera: financiera:
Indicadores Indicadores Razón Circulante Prueba Ácida Período Promedio de Cobro Período Permanencia Permanencia de Inventarios Rotación Activo Circulante Rotación Activo Fijo Rotación Activos Totales Razón Endeudamiento Endeudamiento Total Razón Endeudamiento Endeudamiento Corto Plazo Razón Endeudamiento Endeudamiento Largo Plazo Razón Deuda L/P a Capitalización Total Veces ganado el interés Margen de Utilidad Bruta Margen de Utilidad Operacional Operacional Margen de Utilidad Neta Rentabilidad sobre la inversión Rentabilidad sobre el patrimonio
2010 2.42 0.95 37 81 3.28 10.44 2.5 49 31 18 26
2011 1.95 0.70 55 129 2.25 12.36 1.9 61 43 17 31
Industria 2.7 1.0 32 93 3.25 13 2.6 49 30 19 27
Medida Veces Veces Días Días Veces Veces Veces % % % %
2.57 17.2 8.0 2.95 7.4 14.5
1.39 20.0 9.96 1.69 3.2 8.16
2.99 25.0 8.77 3.5 9.1 18.0
Veces % % % % %
Antecedentes Adicionales: Partidas \ Años Ventas Costo de Ventas Utilidad Bruta
2010 $6.225.500 $5.147.500 $1.073.500
2011 $6.452.500 $5.162.000 $1.290.500
Se pide: Bajo estos antecedentes, construya una “imagen financiera” para la empresa
